上证国债指数大幅回落0.22% 回调变回转隐忧

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　本周三开始，交易所债券市场已连续两天以绿盘报收，昨天更是出现了较大幅度的放量下跌。在没有什么实质性利空消息的情况下，市场各方对此也颇费思量。

　　昨天，交易所上证国债指数低开低走，以107.44点开盘，收盘于107.20点，最低下探 到107.17点，全天指数的下跌幅度达0.22%。这是6月份以来的最大跌幅。昨天沪市成交量放大到18.96亿元，比前日大幅增加了6.76亿元。35只国债中，有25只下跌，4只平盘，6只上涨。

　　交易所债市的下跌似乎对银行间市场没有产生丝毫影响。昨天，银行间市场反而显现出继续走强的趋势，在昨天成交的15只国债中，11只上涨，2只平盘，2只下跌。

　　对于交易所债市的放量下跌，市场人士表示，到目前为止并没有听到实质性的利空消息，因此，可能只是部分投资者获利回吐所导致的技术性回调。

　　申银万国固定收益部研究员吴巧表示，这可能只是债市在连续上涨后出现的回调，毕竟前期债市涨幅已够大，风险的累积也够多了。

　　国泰君安证券研究所债券部的林朝晖也认为，这属于一种正常的回调，但可能与人民币升值带来的资产价格效应的消退有关。

　　他解释，因为市场预期人民币升值可能引起更多资金进入中国，在股票市场不景气的情况下，这些资金可能主要集中于债市，受此触发，债市在上周出现新一轮的涨幅，但随着股票市场也出现好转，股市和债市间存在的资金联动效应导致市场对资金流向的预期可能发生了改变。“或者可以认为，是对上周过度热钱预期的修正。”他说。

　　债市在昨天的回落中也以长债的下跌为主。其中，跌幅最大的为剩余期限接近20年的05国债04,其下跌幅度达到1.42%。

　　由于交易所市场与银行间出现分化，全国银行间同业拆借中心的陈力锋指出，不排除有资金故意打压交易所市场的可能性。

　　在牛市行情中，持券者一般不愿卖出债券。因此，一些在银行间市场买不到券的投资者就可能在交易所债市打压一些债券，制造债市下跌的局面，从而有望松动银行间市场持券者的筹码，从他们手中以较高的收益率买入债券。

　　目前，银行间市场的日均成交量达到1000多亿元，而交易所债市只有10多亿元。因此对于一些拥有充裕资金的投资者，实现对交易所债市的打压并不困难。以昨天跌幅最大的05(国债)04为例，昨天其成交量仅为4101万元。

　　从去年10月28日加息以来债市已连续上涨了有10月之久，上证国债指数累计涨幅已接近13%。已在高位运行的债市每一次回落也会令人有“回转”而非“回调”的担心。

　　对此，陈力锋表示，交易所债市总是走在银行间市场的前面，而此次交易所债市下跌是否就是债市“回转”的先兆至少要等到下周才能作出判断。

　　昨天，央行在以91天正回购替代了刚刚使用四周的182天正回购，回购资金200亿元。其中，3个月央行票据利率为1.0859%，与上周同期持平，3个月回购利率为1.06%。分析人士表示，央行公开市场操作结果表明，市场资金面宽裕的状况没有发生改变。