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沪市国债昨日高位调整，全天走势偏软，总体呈现放量缓步下行，成交量较前日略有放大。指数以107.55点平开后就缓慢下行至107.52的位置，午盘随着股市的走强，“跷跷板”效应有所显现，债市出现了两波比较典型的下探走势，指数在尾盘遭到打压，最终国债指数收在107.44点，较昨日收盘下跌了0.10%，全日振幅为0.11%，全天成交14.20亿元，比前日成交放大近四成。34只现券11涨20跌3平，中长期债跌幅领先，主要还是累积涨幅较大获利回吐压力加大，其中0504、0303、0107券分别下跌0.76%、0.66%和0.66%，短期债走势比较稳健
，上涨券种0503涨幅最大0.15%，整体来看05年的债券整体强一些。
从技术上看，昨日走势显示了市场多空分歧比较大，做空动能逐步增强，但整日振幅并不大，是否转势仍不能确定，日K线今日已经跌穿5日短期均线，K线组合显示后市仍有反复震荡的可能。整天盘面来看，中长期债没有继续走强带动指数走高，相反出现领跌，似乎在炎炎夏日债市也忍不住要“热伤风”了，债市的“高温”持续到现在半年多了，周三的调整是否会是债市降温的前兆，笔者认为仍需观察。
目前债市盘面长短期券不一的走势反映了市场多空之间的分歧，但获利了结的心态导致了抛盘的增加直接影响了债市的多空力量对比。对于债市走势仍需注意以下一些情况。首先，短期来看人民币升值还是显现一定的利好因素；其次，从收益率曲线来看，在CPI大幅降低的推动下，收益率曲线有变平的趋势，但短期的利差水平仍维持在历史较高水平。随着央行利率市场化水平的推进，超额准备金利率有进一步下调的空间，因此，收益率曲线短期的陡峭将维持较长一段时间，债市仍可能强势依旧；再次，保险公司投资国债规模同样略有增加，6月底，国债投资规模为 3269.59 亿，比5月底增加19.57亿，说明收益型需求和数量型需求依然存在，债市调整技术性的原因更多一些。(上海证券 刘 骏)
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