交易所债市日评：长债领跌指数回落

　　周三，交易所国债市场明显回落，长债扮演了引领整个市场下行的角色。当日，沪市国债指数开于107.55点，整个交易日指数未能形成有效上攻，早盘指数在107.55点到107.50点窄幅横盘，下午指数出现迅速回落，一度触及107.43点日内低点，最终收盘于107.44点，成交金额放大至14.19亿元。企业债市场呈现无量上行态势，当日沪市企债指数开于113.45点，早盘下探113.41点后迅速上行至113.63点，最终收盘于113.62点，成交金额仅为2923万元，各品种均处在成交缩量状态。

　　国债现券跌多涨少，长债持续回落更成为近期市场一大特点。多数长期债均出现了0.6％到0.7％的跌幅，010107、010213等品种在经历三到四个交易日的连续调整后昨日继续下跌且出现下跌加速的迹象，010504虽然前期表现坚挺但昨日跌幅达0.76％。只有老券696和部分中期债如010503、010410等表现出较强的抗跌性。另外在成交量方面，昨日多数长期债出现了成交放量，使长期债在交易的活跃程度上也超过中期债。

　　从昨日抗跌的品种分析，以696、9704为代表的老券，由于溢价幅度高、剩余期限短，流动性严重不足，难以指示市场方向；而0100503、0100410等品种属于交易所买断式回购品种，不能生成标准券从而不便进行投机性资金放大操作，这类券种的平稳走势似乎说明长期资金尚未感到市场的危险，同时结合长期债放量回落的走势特征，可以进一步推断目前是短线投机型资金的撤离引发市场的回落，此种撤离具有明显的防御色彩因此尚不能构成对行情大方向的判断。由此看来投资者当继续关注长债走势，如市场在短期企稳则上周以来形成的箱体依然有效。