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长债突然的放量下跌，让市场多少有些错愕，在短短的半年时间，长债成就了多少英雄，仍有许多人将自己的事业和希望寄托在长债身上，它的走势牵动着多少人的心。
很长时间里，交易所股票市场和债券市场几乎失去了相关性，两市场的跷跷板现象几乎消失，但从近期的走势中可以发现两市场相关性有所增强。
近期的股票市场暗流涌动，我们从交易所回购也可以发现一些端倪。自人民币汇率形成机制改革以来，各期限回购利率波动率明显加大。前期，由于货币市场短期利率快速下降，1年央行票据收益率与相当交易所短期回购利率相差无几，包括货币市场基金在内的各路资金云集交易所回购市场，每天开盘便在关键价位有巨量逆回购挂单，被堵在后面的资金只能主动向下压单。回购利率因此平稳保持在较低位置。从7月22日股票市场反弹开始，回购利率出现明显变化，主动性融资正回购买盘增加，利率开始向上波动，长期回购开始上升。
结合股票市场和回购市场变化情况，预计将有一定的资金逐步从债券市场向股票市场转移，借逐利资金退出过程，有的机构会认为是满足机构债券需求的时机，也有的认为是一个转折，债市预计仍将有所震荡。
作者：琢磨
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