美债跌跌不休 再创两个月新低

　　跌后继续看跌

　　最近，加息预期上升对美国长期利率发挥了“简捷”指导作用，美国债券再创两个多月新低。纽约债市方面，美国10年公债收益率上周五创下两个多月最高点4.278%，截至北京时间周一15∶26，伦敦盘收益率再窜至4.300%。7月份美国公债共下跌2.33%（含利息再投资）。

　　7月29日，旧金山美联储分行行长JanetYellen在俄勒岗说：“制造业和就业数据将显示美国经济增速足以使加息具有合理性。”他的讲话造成美债继续下跌。

　　美国供应管理协会的7月制造业数据于北京时间周一22∶00公布，彭博调查分析师预测值为：从6月的53.8上升为7月的54.5。如果真是这样，该数据即出现4个月来首度上升，意义不同凡响。8月5日，美国将公布劳工部的就业数据，彭博调查结果是“新增就业岗位增加”。

　　高盛首席经济学家WilliamDudley原预估美国联邦基金利率将升至4.5%，是华尔街分析师中给出预估值最高的。但上周五美国公布二季度GDP增长率超过3%后，他便改口称其预测值可能还太低。

　　似已跌出投资价值

　　并非所有人均单边看空。美国10年债收益率本轮最低点是6月3日的3.80%，目前升幅较大，并吸引了部分债券型基金和其他类型基金。上周，美国公债期货上赌美债即将反弹的单子忽然多了起来，从再前一周的净多头寸929手升为23410手。

　　当然，期货国债中的单子未必全是投机盘，因为不少单子只是种“对冲”手段，持单者在现货中方向正好相反。

　　全球吸收美国公债最多的国家是日本，日本头号投资海外债市的巨型基金是Kokusai全球公债开放式基金，该基金公司管理资产高达369亿美元。

　　据驻东京的该基金公司资产组合经理MasatakaHorii表示，“美债跌到目前位置，已有极强吸引力。”

　　美债国际需求下降

　　中国和马来西亚汇改后，联系汇率制无疑已式微，可能会形成一种跟风效应，造成其他国家或地区跟进。这样一些国家或地区维持本币币值稳定就不单取决于美元走势，这也会使美债国际需求下降。

　　另外，虽然美元地位下降，但即使是参考“一篮子”币种的国家或地区也会在篮子里给美元留下“最重的”权重。

　　因此，最近美元指数的小型牛市，也必然造成采用联系汇率制的国家、地区或采用参考一篮子币种的国家、地区的币种兑其他“非美”货币的升值压力下降，这些国家、地区的中央银行将“被动”接纳热钱、为热钱“结汇”的数量便会下降，即美元储备的增速便会下降。

　　对照最近美债走势和美元走势，不难发现，随着美元上涨，美债的需求正在下降。

　　因此，上述继续看空美债或认为美债已跌出“价值”的观点是否正确，还取决于后市美元走势。

　　作者：郑步春 每日经济新闻