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昨天，沉寂数日的银行间债券远期交易市场突然爆出巨量，券面总额为19.18亿元，为此前交易的1.3倍。更为值得注意的是，进行远期交易的债券品种几乎覆盖了短、中、长等所有期限，并且远期收益率结果暗示一年内债券市场收益率将回升。
今年6月15日，银行间债券远期交易市场正式推出。然而，此后债券远期的成交一直无法有效放大，从6月15日至7月26日，债券远期交易一共成交25笔，合计券面总额为14.6亿
元。并且在品种上，主要以14天和7天为主，表明机构参与心态相当谨慎。
而昨天一天，银行间市场集中就出现了10笔远期交易，而且与此前不同的是长期远期交易品种成为主流，其中仅1年远期交易就占了9笔，只有一笔为7天远期交易。当天，十笔远期交易的券面总额为19.18亿元，其中一年远期交易的券面总额达到18.68亿元。
从昨天进行债券远期交易的债券品种情况看，几乎覆盖了所有期限的债券品种。包括3年以下的短期国债、5至7年间的中期国债、10年左右的长期国债，乃至存续期还有16年的超长期国债。显示市场似乎在试探一年以后债券市场的收益率状况。其中，5至7年的中期国债进行远期交易笔数最多，达到6笔。
在定价方面，除了3年以下的短期国债外，昨天5年以上的债券远期收益率水平均在目前二级市场的收益率基础上进行上浮。这在技术上无疑预示着这些品种的收益率将在未来一年时间内回升，表明市场正在对中、长期国债出现看空预期。
而其中，10年国债收益率的上升幅度颇为引人注目。以0501券为例，其远期利率为3.34%，比目前二级市场收益率高出20余个基点。据申银万国研究所测算，如果债券市场在未来一年内收益率曲线的陡峭程度保持不变，则一年后10年期国债的收益率将达到3.4445%。因此，3.34%的远期利率隐含了32个基点的升水幅度。
业内人士认为，尽管目前债券远期交易仍然处在发展的初期阶段，市场对其接受仍有一定过程，同时债券远期交易中也会因非市场交易因素的存在，干扰远期定价功能。但是，由于近期债券市场收益率降幅过猛，不排除有机构转变操作思路，试探性的利用债券远期交易做空，确定债券市场的未来价格水平，以此来寻找新的市场机遇。
作者：记者 秦宏
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