债市经过大幅上涨开始回调 可回避长期券和老券

　　海通证券 张崎

　　昨天国债市场小幅回调，上证国债指数(资讯 行情 论坛)收于97.33点，较上个交易日下滑了0.07点，跌幅0.08%。共成交14亿元，基本与前天持平。国债29只个券5只上涨24只下跌。2只长期债0107和0303分别涨了0.04%和0.11%，而同为长债的0213则跌了0.09%，显示市场存在一定分歧。

　　受A股大盘大幅上升带动，转债全面收红，涨幅都较可观。涨幅靠前的有云化转债(资讯 行情 论坛)，上涨4.88%；铜都转债(资讯 行情 论坛)及海化转债等，涨幅都在2%以上。

　　本轮反弹随着春节到来，风险在逐渐加大。节后有3个关键因素对市场不利：对央行调整准备金率的担心，对再次升息的预期，对物价的担忧。去年四季度出口、消费对宏观经济的拉动效应大幅度增强，这意味着物价得到了新的支撑。

　　债市经过这轮较大幅上涨，调整压力较大，不排除机构资金会趁利好逢高减磅。建议投资者在债券市场的操作思路上，应避免过分追涨强势品种，适当回避流动性较差的长期券和老券，以回避风险、谨慎操作为主。