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国家统计局8月11日公布了7月份居民消费价格数据。当月居民消费价格指数比去年同期上涨1.8%，其中城市上涨1.6％，农村上涨2.2％。这一涨幅比上月加快0.2个百分点，比市场预期的1.3％高0.5个百分点。从环比涨幅来看，7月份居民消费价格指数并没有出现预期中的回落，而是与上月持平，这一涨幅比1999年的平均值高0.8个百分点。
居民消费价格涨幅超出预期的变化主要和剔除食品价格之后的核心价格指数涨幅的
扩大有关。当月核心价格指数上涨1.5％，涨幅达到2001年9月份以来的最高点。核心价格指数上涨对居民消费价格指数的拉动作用为1个百分点，比上个月提高了0.13个百分点。其中医疗保健服务价格上涨0.2％，涨幅比上月提高0.5个百分点，对居民消费价格指数的拉动作用提高0.03个百分点；娱乐教育文化用品及服务价格上涨2.9％，涨幅比上月提高0.2个百分点，对居民消费价格指数的拉动作用提高0.03个百分点；居住价格上涨5.9％，涨幅比上月提高0.1个百分点，对居民消费价格指数的拉动作用提高0.02个百分点；交通通信价格下跌1％，跌幅比上月缩小0.3个百分点，对居民消费价格指数的拉动作用提高0.03个百分点。
我们认为，核心价格指数的上涨除了和一般工业消费品价格跌幅趋缓之外，主要和政府定价商品和服务的提价有关。由于经营成本不断提高，成品油和公用事业价格面临较大的上涨压力，而食品领域通货膨胀压力的降低为政府纠正这些领域偏低的价格提供了一个契机。7月份开始，车用燃料、公共交通、医疗服务、水电煤等价格均有不同程度的上调，一方面缓解了相关企业的成本压力，另一方面也可以达到稳定整体物价水平的目的。
根据我们此前的预测，今年居民消费价格走势将呈现U形走势，三季度是物价涨幅的低点，四季度物价涨幅会有明显反弹。考虑到目前国际原油价格高企、8、9月份成品油提价的可能性仍然很大，许多地方的公用事业提价方案可能提前出台，这些因素将使得三季度物价涨幅会有所提高，我们将三季度的居民消费价格指数从此前的1.4％调高到1.6％，全年的预测(2％-2.3％)不变。
作者：申银万国证券研究所 李慧勇
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