短期融资券拓宽石油融资渠道

　　记者 林威 北京报道

　　中国石化(600028)董事会日前决定，在中国人民银行核定的可发行融资券最高余额范围内，在中国境内一次或分次发行短期融资券。自5月25日国家《短期融资券管理办法》颁布以来，中国石化为石油业内第一家尝试这种新融资方式的公司。

　　油的味道大

　　业内专家昨日接受记者采访时表示，从石油金融角度出发，短期融资券的发行对中国石油融资体制来说是一大进步。

　　“过去石油公司也可以从银行拿到钱但是手续复杂，短期融资券并不是银行的钱，而是银行到外面跑的钱。”专家说。如此石油业也就可以扩展其融资渠道，其背景为最近银行可以混业经营，银行可以做证券公司的事情。

　　有媒体指出，在中央银行票据利率持续走低的背景下，按照规定利率发行的短期融资券具有比较高的收益率，已经受到投资者的追捧。

　　另一方面，已经有多家企业发行了或准备发行短期融资券。有证券分析员指出，在公司融资在股市暂停时转向债市，而且短期融资券也有明显的成本优势。

　　“这就是双赢的格局，市场已经开始嗅到石油的味道。钱更多的是来自民间，包括一些国企的钱。他们进入石油行业，何乐而不为？”专家说。中国另外一个石油巨头中石油也将会申请类似的短期融资，他判断说。

　　市场对短期融资券的发行和目前中国石化的整合策略是否存在关联表示关注。中国石化董事会秘书局吴高峰对此表示，此次短期融资券并不用于资本运营。

　　市场人士分析，从中国石化此前的整合模式分析，主要有吸收合并、净壳出让、置换、收购等方式，而整合旗下上市公司主要有北京燕化的“吸收合并”和湖北宜化的“净壳出让”两种，但从可操作的层面分析，中国石化很有可能采用吸收合并模式。预计中国石化还有可能以目前较低的价格回购一定量的社会公众股，并进行注销，以减轻其后吸收合并的成本。届时中国石化的现金流会面临新的压力。

　　中国石化短期融资券的议案尚需提交9月份临时股东大会批准。

　　现金及时雨

　　中国石化公告称，短期融资券发行本金总额不超过中国石化最近一期经审计的合并财务报表中的净资产的10％。中国石化董事会秘书局吴高峰告诉记者，短期融资券发行是为了补充流动资金，以及生产经营的周转。

　　“并不是发行额度都要用完，但根据目前净资产估计，可以补充150亿－200亿的流动资金，”他说。

　　根据中国石化2004年年报，该公司流动资产为740亿元，其中340亿为存货，400多亿为流动资金。随着今年上半年中国炼油板块的全面亏损，估计中国石化的流动资金有所下降。短期融资券将给中国石化增添大约50％的流动资金，为其庞大的6000亿元年销售额带来现金及时雨。

　　另外，根据国外一家投资银行分析员分析，中国石油公司上半年加大在上游投资力度，包括中石油、中石化在内，现金流不是很充足。

　　与此相反，业内人士认为现金充足的中海油不可能会申请发行短期融资券。中海油发言人也对此向记者证实。

　　“尽管我们的销售额比较小，但我们的盈利能力很强，现金流充沛，目前我们没有计划发行短期融资券。”