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| 一个奇特的图景：尽管经济高速增长，尽管物价徘徊不前，中国的企业和消费者们却一再把资金投入生产和再生产，把大量产品推向世界各地——一个不可能持久的增长模式。
2005年前八个月，中国出现了前所未有的贸易顺差。出口的旺盛和进口的局促，对本来就面临升值压力的汇率问题火上浇油；接踵而至的，则是贸易摩擦的加剧。 正如美国的贸易逆差的根源在于储蓄率过低，中国的贸易顺差的真正根源则在于储蓄率过高。这构成了一个奇特的图景：尽管经济高速增长，尽管物价徘徊不前，中国的企业和消费者们却一再把资金投入生产和再生产，把大量的产品推向世界各地。 这一增长模式不可能持久：一边是各国贸易保护主义情绪上升、油价高涨造成的外部环境恶化，另一边是产能过剩造成的企业利润率下降、供给过剩引起的产品价格的下降，有可能带来通货紧缩压力。继1998年之后，“扩大内需”再次成为决策者和学者们振臂高呼的口号。 与1998年的积极财政政策不同的是，拉动消费而不是鼓励政府投资，获得了人们更多的关注。在识者看来，这不应当仅是一次熨平经济波动的短线操作，而应与公共财政转型和完善市场经济体制，进而与转换经济增长模式的重大课题结合起来，进行结构性调整。 在中国经济新拐点来临之际，《财经》采访了包括中国人民银行行长周小川在内的诸多官员、学者和企业家，在为当前经济测温同时，以期获得各界对于这一问题的深入思考。 [评论] |
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| 会诊中国经济 | |
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8月下旬，宝钢公布了四季度钢材价格。数据显示，钢材价格平均下调8.6%，最大幅度下调达到33%，国内外市场随即一片哗然。
与价格下调相对应的，是庞大钢铁产能的持续释放。据瑞士信贷第一波士顿估计，到今年年底，中国粗钢产量将达到3.9亿吨，年增幅23%；到2007年年底，产量可能达到5亿吨。 价格厮杀从国内拼到了海外。2004年净进口钢铁1500万吨、作为全球第一大钢铁进口国的中国，今年上半年净出口粗钢达到了229.33万吨，预计全年净出口额将达到500万-800万吨。“如此短时间内发生彻底的角色改变，这是人类历史上绝无仅有的原材料市场大逆转。”瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬甚至有如此评价。 自2003年以来一直高呼“中国面临产能过剩”的宏观经济学家们，终于在钢铁市场上得到了最为直观的注脚。同样的场景还发生在机电产品、纺织品和高能耗产品中。今年1到8月，机电产品的出口同比增幅高达33%，而进口增长只有10.8%。 今年以来，中国的贸易顺差亦以令人瞠目的速度积累着。据海关最新修订数据，今年前八个月贸易顺差已近608亿美元，预计全年将达到1000亿-1200亿美元，而去年全年只有320亿美元，其中上半年的数字还是负数！ [全文][评论] |
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| 千亿顺差之谜 | |
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在今年前八个月中国创下的608亿美元贸易顺差纪录中，从出口同比增幅的角度看，无论出口数量还是金额，钢材、成品油和汽车零件都位列前三甲——此三者今年1月到8月的出口额，分别比去年增长了121.6%、90%和55.4%。 不过从出口量值考察，更庞大的出口大军在于机电、高新技术和纺织服装等传统行业中。据前八个月的海关统计数据，机电产品对出口增长的贡献率高达55.8%，是出口产品中真正的生力军。但是今年以来，机电产品出口在30%以上高位增长的同时，进口却大幅回落，前八个月的进口增幅比上年同期下滑了29.2个百分点；到8月底，仅机电产品的进出口顺差已达445.5亿美元。 关于机电产品出口快速增长的原因，一种解释是受人民币升值传闻影响所致。中国机电产品进出口商会分析认为，去年以来加剧的人民币升值预期给了企业巨大压力。由于担心人民币升值后受到损失，很多厂商提前交货，争取早日结汇，由此带动了部分产品出口的大幅增长。而进口方面，由于人民币升值预期的作用，使一般贸易项下部分商品被推迟进口，前八个月进口额下降8.5%。 中国国际金融公司首席经济学家哈继铭即持“升值压力说”。在他看来，人民币升值预期加速了出口，同时延迟了进口；两相作用，进出口顺差在这段短暂区间内迅猛冲高。 中国机械设备进出口总公司总经理助理黄悦泉对此并不以为然。“汇率预期短期内一般项目上很难控制，企业对机械设备进口汇率弹性短期并不大。” [全文][评论] |
| 周小川谈治本之策 | |
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《财经》：在去年2月举行的“《财经》年会”上，你讲了经济增长方式的转变和服务业发展的问题；今年7月，中国推出了汇率形成机制的改革。你认为今年的贸易顺差是否仍会比较大？国际收支和去年比较如何？汇率改革在这方面的作用是不是充分？
周小川：从今年GDP增长的趋势看，投资的贡献率有所下降，消费占GDP的比重有可能进一步下降，而净出口的贡献率依然很高。总的来看，贸易摩擦还会继续加重。 今年7月21日，我国改革了汇率形成机制，对汇率水平进行了升值2%的初调。选择2%初调水平的依据是，过去五年(2000年到2004年)，我国平均年商品与服务贸易顺差在200亿美元左右(比如去年商品贸易顺差321亿美元，服务贸易逆差约100亿美元，两项合计顺差200亿美元稍多)，占GDP的2%左右；同时，测算到中国的出口弹性和进口弹性，因此，2%的调整基本可以达到预定的政策目标。 但是，2005年的情况又有新的变化。到目前为止，今年我国的贸易顺差已经超过600亿美元，预计全年也将明显超过去年的数字。因此，如何看待人民币汇率水平的合理和均衡与否，成为一个需要及早研究、认识和解决的问题。 从宏观经济角度看，一个国家贸易顺差的调整主要依靠两个方面的变化，一是包括名义汇率在内的相对价格、相对工资水平的变化，可以部分消除贸易顺差；二是对大国经济而言，更为重要的方面往往是国内的结构调整政策。大国经济的内需对贸易平衡的影响，往往远大于汇率的作用。日本、美国的情况也是如此。 [全文][评论] |
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