央行官员称超储利率下调没有时间表

　　分析人士认为，央行用低利率政策阻击热钱的战略不会变

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　“超额准备金存款利率的下调并无时间表。”日前央行利率处一位官员在一次内部会议上说。这位官员的表态让9月中旬以来市场上关于央行将进一步下调超额准备金存款利率的 传闻不攻自破。

　　当时市场盛传,央行将再一步下调超额存款准备金利率直至零。

　　市场往往通过央行在公开市场的操作揣摩货币政策的动向。央行在9月份逐步加大货币回笼力度，9月份第一周回笼资金为零，到了第二周资金净回笼170亿元，第三周则回笼达350亿元，第四周回笼资金达550亿元。9月份央行票据发行量和净回笼资金规模分别为2650亿元和880亿元，均高于8月份1400亿元和730亿元的水平。特别是第三周350亿元的净回笼资金规模为6月底以来的新高，9月15日3个月央行票据400亿元的发行量创了自去年10月下旬以来的最高发行纪录。

　　对于近期在公开市场操作中的加码现象，市场人士猜测，央行可能正是一边通过公开市场操作逐步加大资金的回笼力度，一边降低超额准备金利率，从而为酝酿已久的利率市场化改革迈出重要的一步。一位债券评论人士说，因为回笼资金与央行保持低利率水平的决心相悖，所以认为央行是为了进一步下调超储利率所采取的提前行动。“如果下调超储利率得到验证，资金充裕的情况会加强，机构投资者对于债券资产的渴求会更加强烈。”

　　央行维持市场充裕资金并保持货币市场的低收益率就是为了抵制热钱的进入。这一点为汇改后央行官员所认可。

　　央行官员在这次讲话中强调：“利率市场化进程与

汇率体制改革配套进行，当前公开市场操作并没有明显加量的趋势。”

　　该位官员表示，理解货币政策中对货币供给量和利率调控的政策措施，都要从汇率改革的大局出发。目前货币市场低利率的情况主要是为了配合国家宏观经济调控的需要和汇率体制改革的需要。

　　目前，1年期贷款利率在5.58%以上，而短期融资券等市场利率仅为该利率的一半左右。“由于低利率时代投资人囤积了大量低回报的人民币资产，因此央行会防止利率急升给投资人带来过大风险。”该官员称。

　　“超额存款准备金利率迟早要降为零。”国泰君安

证券公司研究员王晓东说。他认为，利率市场化作为一个既定的方向，目前的环境也有利于进一步的改革，市场一直有超额存款准备金率进一步下调的预期，认为起码应该是活期存款利率的水平。

　　市场人士分析认为，央行之所以否定近期超额存款准备金利率降低的传言，主要是由于汇率改革的趋势尚不明朗。

外汇储备的增加幅度虽然有所减缓，但是热钱的动向尚需观察一段时间，因此用低利率的政策阻击热钱的战略不会变。

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬最近在接受媒体采访时说，现在应该少出台对市场产生重大冲击的政策，保持政策的稳定性和连续性，以利各项改革顺利推行。