商业银行资本结构从单一走向多元

　　FN记者 卓尚进

　　随着建行和中行分别与两家境外战略投资者签署战略投资与合作协议，至协议履行之际，建行将得到美洲银行25亿至30亿美元和淡马锡14.66亿至24.66亿美元的外汇资本进账，中行将得到苏格兰皇家银行31亿美元和淡马锡36亿美元的外汇资本进账。这表明，两家国有股改试点银行在股改推进的过程中，资本结构在从单一的人民币结构向人民币与外币并存的 多元结构转变的进程中又迈出了一大步。

　　综观近几年中国银行业改革开放的进程和众多银行引进境外投资者的案例，我国商业银行的资本结构正在发生一种新的演变趋势，即在资本规模扩大的同时，资本结构从单一结构向多元化结构转变，这是具有历史性意义和重要现实影响的变化。

　　为推动国有商业银行股改，2003年年底，国家以450亿美元注资中行和建行，两行各自得到225亿美元的外汇资本。2005年年初，国家再次以150亿美元注资工行。至此，四家国有商业银行中有三家银行获得

外汇储备注资，这表明，这三家银行的资本结构中有较大比例是美元形式的资本。

　　近年来，继保险业和

证券业扩大对外开放之后，中国银行业也开始加大对外开放的力度。此轮开放，我国银行业机构一般都是通过引进境外战略投资者和财务投资者的方式来进行，并带来业务上的合作和经验技术的引进。粗略统计，这几年除国有商业银行外，包括股份制商业银行和城市商业银行等在内的银行业机构，已经成功引进境外投资者的不下十家。另外，今年6月23日，交通银行成功地在香港资本市场上市，面向全球发售新股58.55亿股，共募集资金146.5亿港元，成为今年香港市场第二大IPO。

　　境外投资者的进入及在境外资本市场的发行上市，使得我国商业银行的资本结构发生了新的变化，即除了以人民币形式表现的资本，还有以美元、港币等外币形式表现的资本，即银行资本结构已开始从单一向多元化方向转变。

　　而且，这种趋势正在加强。据分析预测，国有商业银行中，建行在境外IPO时其战略投资者之一美洲银行还会购入建行5亿美元的股份，未来数年内美洲银行还可增持建行股份至19.9%；另一战略投资者淡马锡将通过旗下的全资子公司亚洲金融控股私人有限公司对建行进行股权投资，以公开发行价格认购10亿美元的股份，并将根据政府批准的情况购买中央汇金投资有限公司持有的部分建行股份。中行在境外IPO时其战略投资者之一淡马锡将再次购进中行5亿美元的股份。工行股改正在紧锣密鼓地进行之中，日前该行已经与包括高盛集团、安联保险公司和美国运通公司在内的财团签署谅解备忘录，该财团将斥资30亿美元收购工行约10%的股份。其他商业银行引进境外战略投资者和财务投资者的工作也正风起云涌。同时，从现在的情况来判断，建行股份和中行股份将步交行后尘在香港资本市场上市。而作为民营股份制银行的代表，民生银行已于今年6月初通过香港交易所上市聆讯，有望今年内在香港实现上市。

　　随着越来越多的中国商业银行成功引进境外战略投资者和财务投资者以及在境外资本市场发行上市，中国商业银行的资本金在规模积聚膨胀的同时，资本结构日益呈现出本外币并存的多元化格局。

　　2004年6月23日，央行和银监会联合制定出台了《商业银行次级债券发行管理办法》，之后，中行和建行分别完成600亿元和400亿元的次级债的发行，工行今年成功发行首期次级债350亿元。另外还有多家股份制商业银行发行了规模不等的次级债券。发行次级债的商业银行，其资本结构又发生了新的变化，即除了核心资本，还有以次级债形式表现出来的附属资本。

　　中行全球金融市场部高级分析师谭雅玲对本报记者说，中行这两年坚持2003年拟定的股改原则，如积极引进战略投资者，实现股权多元化管理和经营，现在中行的资本结构除了自有本币资本和外汇资本，进一步向本币、外币、债券、基金、保险等多层面发展。

　　银行资本结构的多元化，不仅使银行的抗风险能力增强，资产收益率得到提高，而且使银行的公司治理(因为引进境外战略投资者)和经营管理水平得到提升。对此，谭雅玲结合中行的实际情况作了分析。她说，中行依托过去外汇外贸专业银行的牢固基础，充分发挥已有和进一步扩展的海外优势，充分利用自身国际化运作的机构规模、技术娴熟以及历史经验，恰当地把握国际发展机遇，利用国际投资组合盘整的特定变化时期，发挥外汇资本结构优势、经验积累优势，使中行的资本结构和效益产生了新的飞跃和提高。因此，在2005年8月成功引进国外战略投资者时，外资合作意向更多地是青睐中行的国际化趋势，与国际接轨的优势局面。

　　我国银行资本结构的多元化趋势，其实是中国金融业扩大对外开放及与国际金融业一体化趋势下的一种必然反映。在外资商业银行即将全面进入中国市场的新的历史时期，中国银行业只能适应这一趋势，而不能违背这一趋势。只有早适应，才能早主动，早受益，否则就会被动挨打。

　　现在我国商业银行中只有少数银行跟上了这一潮流，但是大部分银行机构由于受到各方面条件的限制，而没有跟上这一潮流。甚至有的银行及其高管还没有这样清晰的认识，更谈不上行动。对此，不能不让人担忧。

　　在7月21日

人民币汇率形成机制改革之后，人民币汇率实际上已呈现出一种长期的浮动趋势，中国金融业融入国际金融业的趋势已不可逆转。在此背景下，中国商业银行如何适应这一历史趋势，是一项长期的重要课题。特别是在资本结构多元化的情况下，如何适应人民币汇率浮动的趋势，科学有效地经营和管理自己的外汇资本，在防范风险的同时，不断地提高资本的回报和经营效率，并探索出一个本外币比例适中、核心资本和附属资本搭配得当的合理资本结构，这是每一家商业银行都必须面对的现实问题和要解决好的关键问题。