银行融资开辟新天地 民生银行发行可转债透析

　　记者于扬

　　昨日，民生银行(600016)作为有关办法实施后的第7只转债品种宣告发行。值得注意的是，这是第一次由上市银行作为可转债的发行人，同时也是近年来银行企业以金融债的形式进行融资的头一遭。这既标志着可转债品种的日渐丰富，也意味着银行企业融资形式多样化的到来。

　　与一般工商企业不同的是，银行的发展往往是通过资本金的扩大来增加资产规模进而提高效益的。根据巴塞尔协议，资本金分为两层，核心资本和附属资本，我国已制定商业银行资本充足率的目标为8%，其中核心资本充足率不低于4%，附属资本不能超过核心资本的100%。与完全的股权融资直接充实核心资本不同的是，民生银行发行的可转换债券，属于附属资本的一种，作为银行企业的一条新的融资渠道，它无疑具有积极的意义。

　　南方证券研究所的秦月星博士认为，从资金来源上看股权资金和债权资金对于银行的意义是一样的，债券资金作为附属资本的一部分，与股本金一样起到提高资本充足率的作用。但由于二者在资金运用上存在一定的区别，使转债融资体现出更为灵活、高效的特点。因为，商业银行以可转换债券形式获得的融资，既可以用于补充资本金，也可以用于投资和直接发放贷款，改善贷款结构，在兼顾提升资产安全性的同时，还可以做到提升银行的收益性。因此，它在资金运用上表现为更自由、更灵活，特别是有利于在短期内实现银行收益的增加，实现长期和短期效益的兼顾。而发行股票，只能通过筹建分行等形式扩大营运规模，这往往需要一定的时间才能体现效益。

　　从民生银行的募资运用计划上就可看到，在资金转为股份之前，作为债务类资金来源，其中60%拟用于发放中小企业贷款，另外40%则用于货币市场和国债市场，以适应期限较长的转股期内转股比例的变化情况。转为股份后，再将部分资金用于拨付分支机构营运资金等用途。随着资金由负债类变为权益类，募集资金的具体运用方式再进行调整。