北京城建：筑巢引涨

　　石仁坪

　　盘踞在北京奥林匹克公园内的“鸟巢”，还没有完工。从工地外遥望过去，“鸟巢”上的建筑工人很“小”，但很忙碌。

　　“鸟巢”附近，也有大片土地在施工，而工地围墙的外面，已经有不少游人在参观。在晴朗的日子里，场内场外都是一片热火朝天的情景。

　　北京城建(600266.SH)的股价，也再度热火朝天起来。四年前，北京城建联合其他几家公司，中标 “鸟巢”和奥运村项目；另外在五棵松文化体育中心项目中分得1/4的份额。

　　于是北京城建成了“奥运板块龙头股”。

　　奥运龙头股的牛脾气

　　2005年3月31日，北京城建的股价创下历史最低位7.05元。2006年3月31日，北京城建收盘于11.90元(后复权)，一年间，北京城建上涨约70%。2007年3月30日(周五)，北京城建收盘于31.42元(后复权)，这一年间，北京城建上涨约170%。

　　不过，作为奥运板块龙头股，北京城建最“龙飞凤舞”的时间是今年二季度。即便在“5·30大跌”中，北京城建也表现得相对镇定，还曾一度充当了“避风港”，6月22日更是触及历史高位90.43元(后复权，实时价为40.00元)，接近一季度末收盘价的3倍。本周三收盘于34.79元(实时)，按照去年年报计算，市盈率为325倍。

　　“很难预测。”

　　对于奥运项目的进展和盈利预期，北京城建董秘张财广也未予透露。

　　北京一位房地产分析师比较看好北京城建未来几年的盈利，不过，看好的理由并不是奥运项目，而是来自房地产开发。

　　“奥运概念”的北京城建

　　北京城建关于奥运的“说辞”，来自于几个关键的奥运项目：国家体育馆(鸟巢)、奥运村和五棵松文化体育中心。

　　在去年年报中，北京城建称“奥运村38 万平方米高档住宅已经开始销售推介，销售形势看好”。

　　五棵松项目也是北京奥运会最重要的比赛场馆之一。2008年奥运会结束后，五棵松文化体育中心可以改造后经营或出售，并打造成“每个人运动休闲权利”的城市主题公园。根据五棵松公司制定的建设期综合计划，到2008年奥运会止，实现商业设施销售面积20.5万平方米，其余8万平方米作为租赁经营，预计可实现总销售收入约25亿元。2008年起进入运营期，项目公司计划经营年限为50年。

　　关键在于房地产

　　奥运无疑是让人憧憬的。不过分析师认为，房地产开发才是北京城建盈利的主要来源。根据年报，北京城建去年主营业务收入全部来自于

　　北京城建去年和今年一季度的每股收益分别只有0.1306元和0.0443元。上述地产分析师认为，由于房地产的建设和结算周期问题，北京城建的不少收益将在今年和明年才能实现；而奥运村项目的部分房产只有在奥运结束后才能销售。

　　他预计今年北京城建的房地产收入将大幅增加，每股收益可能达到0.50元，而明年还有可能增长80%以上。

　　他认为，2008年北京奥运会为公司发展提供了良好的机遇，公司项目储备丰富，而北京城建目前正在开发和准备开发项目近20 个，可供开发土地面积达600 多万平方米，随着北京奥运的到来，有望给公司带来升值空间。去年 11 月北京城建子公司兴华地产联合北京城开集团以26 亿元竞得北京“新地王”广渠路36 号住宅项目，项目规划建筑面积46 万平方米，处于北京市未来发展的重点区域。

　　“奥运会结束后，奥运场馆等收入会回调，一些奥运概念个股也会回调。”该分析师说，但房地产开发项目不会回调。“毕竟房地产的供需矛盾还在，房地产开发将依旧处于上升空间。”

　　对于奥运场馆的后续经营权，向晖认为，这将为公司创造收益，但毕竟是“出租性房产”，一般情况下利润率低于直接做房地产开发。

　　给北京城建股价“加油”的还有国信证券。若国信证券增资扩股完成，北京城建将持有其1.5亿股，占增资后总股本的5%。作为“奥运龙头股”的同时，北京城建还过了把“券商概念股”的瘾。