中国出口与美国经济表现之间具有较强的相关性。之所以存在这种相关性，一方面是因为对美国的出口占中国出口总额的20%强，美国经济对中国出口有直接影响；另一方面是因为美国作为世界经济引擎，还会影响中国其他主要出口目的地的经济发展，从而间接影响中国的出口。美国经济变化对中国出口有显著影响，美国GDP增长率每增加(或减少)1%，将导致中国对美国出口增加(或减少)6.08%。而中国商务部也预估，受美国经济衰退和人民币升值等影响，2008年外贸顺差可能降至两千亿美元。

　　如果要从更深层次看外围经济变化对中国出口的可能影响，还需考察中国出口商品的结构分布。2007年中国出口的商品主要分布于机电产品和高新技术产品。一般而言，这些商品的需求收入弹性较高，也就是说，如果收入发生变化，对这些商品的需求就会发生较大的变化。

　　总之，外围经济尤其是美国经济的表现对中国出口有较大影响。次贷危机对美国的住房投资造成的负面影响还没有消退；次贷危机对私人消费也产生了负面影响，但幅度不大；次贷危机对非金融部门企业的融资却没有构成显著的负面冲击，美联储的降息反而降低了其借贷成本。因此，我们认为美国经济虽然会受累于住房投资和消费的放缓，但情况并没有那么糟糕。

　　人民币对美元的加速升值趋势使人们担忧中国的出口会因此受到较大的影响。人民币对美元的名义汇率最近确实有加速升值的趋势，但是另一个值得注意的现象是，同一时期人民币的名义有效汇率和实质有效汇率并没有像人民币对美元汇率那样明显的升值迹象，2008年3月的有效汇率和2月相比甚至还有所贬值。在考察汇率对一国国际贸易的影响时，最恰当和最重要的汇率是REER而非对美元的名义汇率。因此，基于最近人民币REER不升反贬的走势，我们认为那种基于人民币对美元加速升值而担忧中国的总体出口形势的想法是没有必要的。

　　中国近期的出口主要将会受到外围经济波动的影响，而汇率方面的影响则是次要的。2008年一季度顺差环比明显下降，仅为414亿美元，而2007年一季度为465亿美元，考虑到人民币1年来约升值10%，2008年一季度以人民币计价的顺差同比下降18.2%，同比新增顺差为-655.7亿元人民币。出口顺差的下降对GDP的增长构成负贡献，2008年1季度受顺差下降影响拉动名义GDP增速下降1.3%。

　　2007年二季度顺差为662.3亿美元，我们假设目前的出口形势仍将继续，2008年二季度顺差450亿美元，人民币平均汇率为6.9左右，则2008年二季度顺差同比降低大约为1957.7亿元人民币，拉低二季度名义GDP增速3.47个百分点。我们预计2008年进口同比增长25%，出口同比增长20%，贸易顺差2700亿美元。

　　消费会延续增长势头

　　再看消费。在过去10年间，中国社会消费品零售总额的增长与指数趋势基本吻合，这表明消费呈现加速增长态势。2008年一季度，社会消费品零售总额25555亿元，同比增长20.6%。

　　许多因素都会对国民消费产生影响，例如人均可支配收入、边际消费倾向、消费者平滑消费的努力、预防性储蓄动机的变动等等。

　　在上述因素中，居民收入的增加对国民消费的增长所起的作用是决定性的。中国人均GDP在2006年首次超过了2000美元，从国际范围的经济发展经验来看，这个阶段是消费需求加速释放的阶段。