奥运精神与中国股市

　　更长久和幅度更大的赢利增长，才是投资的最佳选择

　　朱平

　　明年的8月8日，中国将成为世界的中心，因为那一天，2008年夏季奥运会开幕，中国将向世界展示一个全新的中国，也向世界再次演绎不变的奥运精神。

　　弹指一挥间，从上世纪中国第一次申奥不成功到明年奥运会的正式举办，已有十多年，每个中国人回忆这十多年的往事，一定心生太多感慨，每个投资者对于过去十多年的中国，尤其是中国股市的发展，也同样会发出太多的感慨。如果那个时候投资了一只股票，也许这只股票已退市，也许这只股票的股价坐了很多次过山车，还在原地踏步，也许这只股票像万科一样已涨了几百倍。但是无论演变的方式如何，我们都会看到两个必然的结果：一是总体上看，企业的规模在扩大，企业的赢利水平在提高；二是如果投资了一只赢利水平不断提高的公司，长期下来，股价也会和赢利一样上涨。这就像每四年会在一个不同的国家举办一届奥运会，每届奥运会都会有许多的新的纪录被打破，但人类共同的奥运精神却永恒不变。

　　什么是奥运精神呢？奥运精神是一种竞技精神，倡导“更快、更高、更强”，挑战自我，超越自我。奥运精神更是一种社会责任，通过个体展示和大众参与，使人们共享体育之乐、健康之本以及乐观高尚的精神世界。所以奥运精神的核心原则有两点：一是全民参与；二是公平竞争，超越自我，胜利并非终极目标。投资也一样，赢利也不是投资的终极目标，它只是投资的一个结果，参与投资，并在遵守经济规律的基础上主动管理资产，才是投资的根本原则。

　　从去年开始，中国股市便处于不断上涨的牛市之中，但今年上半年巨额的成交量表明市场的分歧。实际上从全球权益类市场的统计看，只要持续时间超过20年，所有市场的表现遵循一个规律，那就是平均每年以7%以上的速度上涨。中国股市这十几年虽然涨涨落落，至少现在看也符合这个规律。所以对投资者而言，长期的全程参与是投资最根本的原则。

　　但现在仍有许多投资者是不能接受的。主要原因有两个：一是因为业余投资，所以对所投公司不了解；二是害怕风险。但无论从理论上分析，还是从实际的结果看，全程参与的投资者，收益平均来说会更高。尤其是牛市中，因为投资所以可以不做波段，因为不做波段，所以可以全程参与，也因为全程参与，所以收益率会更高。对于全程参与的投资者来说，最大的损失是

　　中国股市将来的走势，现在没有人能精确预计，但股价围绕企业价值波动的规律是不可能改变的。更长久和幅度更大的赢利增长，才是投资的最佳选择，股价上涨如果与此相违背，迟早会受到市场的修正。(作者为广发基金投资总监，文章只代表个人观点)