美股评论：将被千禧世代毁掉的行业

　　导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)撰文指出，伴随千禧世代逐渐成长为美国社会主流，他们的喜好将直接导致一些传统行业和其股票走向末路，如汽车、有线电视、实体零售、住宅建筑和软饮料行业。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　其实，在制定长期投资策略时，人口构成的变化也是我们必须考虑的一个因素。

　　婴儿潮世代逐渐步入老年，使得医疗和保险类股迎来好时光，这已经是许多人都知道的事情了，但并不是每个人都想到了千禧世代会造成怎样的影响——对各个不同的行业，以及对我们的投资组合。

　　出生于1980年至1995年间的美国人，数量大约有8000万。尽管千禧世代整体而言想要找到较好的工作，在经济生活中发挥较大的作用还需要不懈努力，但是时代确实不同了。婴儿潮世代的力量不可避免地走向衰落，而与此同时，这些年轻人的影响在未来的若干年中也必然与日俱增。

　　当然，有些变化肯定是好的，比如更年轻的科技天才将影响我们的经济生活，比如他们将成为一个有实力的消费群体。

　　可是，对于一些具体的股票而言，千禧世代的崛起却是不折不扣的坏消息。

　　哪些股票？为回答这一问题，我们今天专门选出了五个千禧世代敬而远之的行业。如果眼前的趋势持续发展下去，这些行业的投资者就将感受到长期的痛苦。

　　汽车

　　记得我十八岁的时候，对自由的理解就是开着我的老破雪佛兰骑士车，敞开顶篷，开着收音机，想转到哪儿就转到哪儿。

　　可是现在，人们对于汽车的兴趣已经不能与当年同日而语了。

　　比如，密歇根大学交通研究所的一次调查就告诉我们，2010年时，十六岁的美国人只有28%拥有驾驶执照，而在1980年，这一比例是44%。

　　美国的汽车销售近年来持续回暖，这在一定程度上应该归因于大衰退之后被抑制的需求的释放，但是真正悲伤的现实是，美国人对汽车的热烈爱好或许已经走到了尽头。在这方面，千禧世代对汽车缺乏兴趣是个很重要的原因，这些人大多居住在市内，习惯步行，而且更青睐ZipCar或者Uber等搭车和租车服务。

　　在科技就等于自由的今天，对于这些年轻的人们而言，汽车就是一个价格不菲的麻烦来源。

　　不错，美国的汽车销售量在2014年完全可能突破1600万部，创下2007年以来的纪录。可是，通用汽车(GM)和福特汽车[微博](F)的股价在过去十二个月当中只上涨了大约6%，远远不及大盘同期的18%。显然，对于汽车行业的成功是否能够持续下去，股市投资者已经清楚地表示了他们的担忧。

　　千禧世代那些不愿意驾车的人在汽车潜在消费者当中的比重日益增大，一种持续性的压力自然就会出现。同时需要指出的是，自大衰退之后实现了销售反弹，汽车股票价格当中的乐观溢价恐怕已有不少了。

　　有线电视

　　视频流媒体未来几年会向着怎样的方向发展，我们尽可以去猜测，但是我们现在已经可以肯定的是，未来是掌握在Netflix(NFLX)或者谷歌[微博](GOOG)旗下YouTube这样的玩家，而不是老派有线电视公司的手中。

　　事实是最好的证据。这个年度当中，美国的付费有线电视频道订阅合约流失2亿5000万份，这是史上首次出现下滑，而且预计这一势头还将持续下去，并且加速。

　　如果你是康卡斯特(CMCSA)或者时代华纳有线(TWC)的股东，你最好仔细留意一下这方面的麻烦。

　　人们会越来越多地停掉自己的有线电视服务，一部分原因当然在于Netflix或者其他新玩家提供了价格更实惠的服务，可是，对于传统的有线电视公司而言，真正的麻烦还不止于此。在千禧世代当中，还有很大一部分根本就没有开通过有线电视服务，而且也没有这个打算，因为他们通过自己的笔记本、平板或者智能手机，已经获得了足够的娱乐。

　　这个行业现在已经进入了集成阶段。康卡斯特向时代华纳有线报价，而AT&T(T)则想“拿下”DirecTV(DTV)，不单单是为了推动自己的U-Verse付费电视业务，也为了自身能够转型成为互联网时代的新型内容提供商。

　　如果一家公司无法在这样的重要关口完成进化转型，那问题就大了。尽管投资者或许会喜欢一些曾经可靠的玩家的稳定股息，但是我们千万不能忘记，任何有线电视相关的东西，都面临着长期的巨大压力。

　　实体零售

　　短期内，我认为零售类股已经出现了巨大的泡沫。可是，很多人还是将指责的矛头对准第一季度的坏天气，却没有看到来自电子商务端的更为长期和巨大的压力，后者正在重塑整个零售领域——愈来愈多的人都选择上网购物，而不是去购物中心。

　　宏观角度说来，线上销售数字正在持续将实体销售数字越抛越远。2013年当中，线上零售销售额增长了大约17%，而整体零售销售额却不及其一个零头。显而易见，行业当中最落后的正是那些线上动作不利的传统实体零售商。

　　比如专门服装零售商The Buckle(BKE)就是个例子。这支小型股票相当时间内一直都是成长型投资者的至爱，但是现在却遭遇到了非常困难的时期，因为赶时髦的消费者都逐渐转向了网上购物。这支股票近期表现不佳，同家店面销售额下滑0.9%当然是个原因，但是另外一个重要原因还在于，他们的线上行动力道不足，没有能够弥补实体店面流失的营收。上个季度当中，他们的线上销售额总计只有2140万美元，相当于总销售额的2%。

　　实体零售商如果不能与时俱进，发展为数字销售平台，那么，在未来零售日益线上化的时代，注定只能承受长期的痛苦。

　　住宅建筑

　　相信现在，很多人都已经在各处读到过千禧世代如何拖累方式复苏的文章了。

　　之所以会出现这种情况，原因当然是多方面的，但是最重要的，恐怕还是他们愿意居住在市区的个人意愿，以及他们收入较少，学生贷款负担较重的财务现实。

　　Trulia不久前的一次调查发现，近年购买了住宅的千禧世代，大约半数都请求父母承担首付。还有一些人被大衰退吓坏了，或者是学生贷款负担沉重，根本没有想法再去申请抵押贷款。

　　伴随房市反弹逐渐式微，开建温度降低，PulteGroup(PHM)和Toll Brothers(TOL)等住宅建筑商现在都感受到了压力。可是，如果利率再收紧，让借贷成本进一步增高，你猜会怎样？

　　千禧世代不想住郊区，而且要么没能力，要么没意愿去申请抵押贷款。这一趋势是不会消失的。

　　软饮料

　　过去一说到美国年轻人，大家都会觉得可口可乐(KO)和百事可乐(PEP)这样的甜味碳酸饮料就是他们的垃圾食品标配，可那真的是过去了。现在，由于和儿童肥胖症的斗争，以及更健康的替代品的兴起，一切都已经改变。

　　现在，千禧世代喝的碳酸饮料比过去要少得多，而且这一数字还每年都在持续下滑。

　　摩根士丹利最近的一份报告显示，在这方面，能量饮料和运动饮料近十年的兴起是个很重要的原因。对于美国人的健康而言，这当然是个好消息，但是对于巴菲特(Warren Buffett)这样的投资者可就不一定了，他可是一直将可口可乐视为必需消费品股票的代言人的。

　　众所周知，可口可乐也在开发果汁饮料和运动饮料，以产品的多元化来应对风险，但是无论怎样，旗舰产品可乐和雪碧在未来的年头中确实将面对持续的压力。

　　或许，可口可乐和百事可乐还可以在美国和海外市场持续演化，持续实现产品多元化，但是投资者至少应该知道，这些曾经的必需消费品公司在美国的年轻人当中正越来越不受欢迎。(子衿)