美股评论：新兴市场值得你拥有

　　导读：MarketWatch专栏作家里弗斯(Jeff Reeves)认为，由于QE缩减的影响散去、美国股票相对前景较差，以及新兴市场的客观经济基本面等原因，目前新兴市场已经出现了难得的投资机会，但前提是投资者必须懂得选股的技巧。

　　以下即里弗斯的评论文章全文：

　　如果你还没注意到的话，我有必要提醒你一句，新兴市场股市现在正在狂奔呢。

　　1月31日至今，标准普尔500指数的涨幅是7%略多一点。可是同期之内，iShares MSCI Emerging Markets Index Fund(EEM)和Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO)都获得了接近翻番的进账12%。

　　这两者都是世界上最大的新兴市场股票ETF，合计控制着840亿美元的资金。当新兴市场出现了这样的行情，投资者没有理由忽略不管。

　　此外，iShares MSCI Emerging Markets Index Fund上个月新增投资达到8亿8100万美元，成为了这个世界上最受欢迎的股票ETF。

　　这些投资产品近来受到的重视正是如山铁证，证明新兴市场的投资情绪走过了转折点——而这当然不是没有原因的。

　　以下就是三个最重大的原因，这同时也是我们在自己投资组合当中增持新兴市场股票的充分理由。

　　量化宽松之痛消化完毕

　　过去几年间，新兴市场流年不利，原因有很多，但是其中最主要者之一，应该说还是一年多以前，美国联储宣布要开始缩减量化宽松计划的规模，让人们当即对新兴市场的前途忧心不已。

　　2013年5月22日，联储前主席伯南克发出警告，称将要减少量化宽松计划购买的债券数量，随后前面提及的两支新兴市场基金接下来两个月中都损失了大约12%。

　　我不会过多去研究经常账赤子或者货币政策之类细枝末节，但是基本结论已经得出，即来自美国央行[微博]的廉价资金之前持续流入新兴市场，但是量化宽松的缩减意味着这源头逐渐枯竭。

　　伯南克宣布了这一重要决定，而继任的耶伦也是稳健地萧规曹随。因此，在在超过一年的准备期和五个月的实际缩减期之后，我们央行政策对于新兴市场的影响其实已经基本被消化完毕了。

　　美国股票令人难以安心

　　新兴市场流年不利时，资本自然就涌到了美国股票身边。去年，市场主流指数纷纷上涨30%左右，而且今年还持续创下新高。

　　可是现在，哪怕是乐观的牛派也开始担心盘整的前景了。目前，标准普尔500指数基于盈利预期的市盈率大约是15.4，虽然不能说进入泡沫区间，但是显然高于近十年平均的13.8。尽管我们现在的牛市距离截至1998年那场八年牛市还有相当差距，但是股市近三年上涨，而没有发生过10%的盘整，确实已经超过了历史平均水平。

　　再考虑到生物技术和云计算等动能股票近期遭遇的麻烦，我们对于美股的前景没有理由不谨慎起来。

　　我们显然很难在新兴市场股市当中找到类似的泡沫或者准泡沫迹象。如果我们要寻找价值型投资的机会，眼光确实该对着海外。

　　经济增长毕竟还是重要

　　有人说，中国的增长速度哪怕已经减缓到了7%，但依然非常了得，因此中国股票值得买进。对此，我确实无法苟同。毕竟，如果国内生产总值才是决定一切的因素，那么美国股市2009年以来几乎就没有了上涨的理由，这种逻辑实在是过度简单化了。

　　不过，我确实相信所谓“选股市场”的逻辑。尽管中国显然是存在着各种各样的问题，就如同巴西、印度和俄罗斯等其他国家一样，但是如果你知道该如何去操作，那里同样有丰富的机会。

　　比如线上旅游服务公司携程(CTRP)就是个例子。尽管我在近期一篇专栏当中说过，我们有足够理由去看好其美国同行Priceline.com(PCLN)，但是客观说，携程在股票表现上完胜Priceline.com——近十二个月涨幅75%，今年开年以来16%。关键在于，携程的营收去年猛增32%，今年预计还有30%，而且他们还在积极推行其收购计划，以构筑在中国旅行市场上的份额。

　　如果你不愿意太过深入业务集中在新兴市场的企业，那么可以考虑多元化跨国企业，比如西班牙银行业巨头桑坦德(SAN)。这支股票价格去年上涨了45%，今年是28%。尽管他们的进展当中毫无疑问有欧洲市场的一部分贡献，但更亮眼的显然是墨西哥和智利市场的业务。此外，该股还有大约6%的股息。

　　归根结底，经济增长并不是哪里都能够找到的。下一次你听到专家讨论该如何去研究和选择股票，不妨将那些方法拿到新兴市场去试一试。

　　当然，问题总是存在的。可是，一位精明的投资者该知道到哪里去寻找短期机会，也能够找到较长期分享新兴市场成功的方法。(子衿)