索罗斯：预测造就未来事件

http://www.sina.com.cn 2009年04月13日 10:06 投资者报

　　于帅帅

　　投资者报(实习生于帅帅)人们热衷于将眼下正在经历的金融危机与1929年大危机作对比，但最能让乔治？索罗斯(George Soros，以下简称索罗斯)产生个人共鸣的历史时刻却是1944年。当时，在纳粹占领的布达佩斯，这个年仅14岁的犹太男孩逃脱了德军的大屠杀。

　　索罗斯认为是他的父亲蒂瓦达(Tivadar)教会了他如何应对“严重失衡的形势”。1944年3月18日，德国人占领了匈牙利，年届50的蒂瓦达立即采取行动，通过为家人和其他一些人伪造假身份，把他们成功救出。

　　后来，索罗斯说，1944年是他生活中最快乐的一段时光，他从生死危难中学会了生存的技巧，这其中的两条经验对他此后的投资生涯很有帮助，第一是不要害怕冒险，第二是冒险时不要押上全部家当。

　　直到1980年和吉姆？罗杰斯分手，索罗斯才开始从哲学的角度思考金融市场的运作，并逐渐形成“索氏投资理论”。思考的越多、越深入，索罗斯越感到自己被以往的经济学理论所愚弄。

　　决策基于预期

　　传统的经济学家认为市场是具有理性的，其运作有其内在的逻辑性。由于投资者对上市公司的情况能够作充分的了解，所以每一只股票的价格都可以通过一系列理性的计算得到精确的确定。当投资者入市操作时，可以根据这种认知理智地挑选出最佳品种的股票进行投资。

　　而股票的价格将与公司未来的收入预期保持理性的相关关系，这就是有效市场假设，它假设了一个完美无瑕的、基于理性的市场，也假设了所有的股票价格都能反映当前可掌握的信息。另外，一些传统的经济学家还认为，金融市场总是“正确”的。市场价格总能正确地折射或反映未来的发展趋势，即使这种趋势仍不明朗。

　　索罗斯经过对华尔街的考察，发现以往的那些经济理论是多么的不切实际。他认为金融市场是动荡的、混乱的，市场中买入卖出决策并不是建立在理想的假设基础之上，而是基于投资者的预期，数学公式是不能控制金融市场的。而人们对任何事物能实际获得的认知都并不是非常完美的，投资者对某一股票的偏见，不论其肯定或否定，都将导致股票价格的上升或下跌，因此市场价格也并非总是正确的、总能反映市场未来的发展趋势的，它常常因投资者以偏盖全的推测而忽略某些未来因素可能产生的影响。

　　实际上，并非目前的预测与未来的事件吻合，而是目前的预测造就了未来的事件。所以，投资者在获得相关信息之后做出的反应并不能决定股票价格。其决定因素与其说是投资者根据客观数据做出的预期，还不如说是根据他们自己心理感觉做出的预期。投资者付出的价格已不仅仅是股票自身价值的被动反映，还成为决定股票价值的积极因素。

　　同时，索罗斯还认为，由于市场的运作是从事实到观念，再从观念到事实，一旦投资者的观念与事实之间的差距太大，无法得到自我纠正，市场就会处于剧烈的波动和不稳定的状态，这时市场就易出现“盛——衰”列。投资者的赢利之道就在于推断出即将发生的预料之外的情况，判断盛衰过程的出现，逆潮流而动。但同时，索罗斯也提出，投资者的偏见会导致市场跟风行为，而不均衡的跟风行为会因过度投机而最终导致市场崩溃。

　　索罗斯在形成自己独特的投资理论后，毫不犹豫地摒弃了传统的投资理论，决定在风云变幻的金融市场上用实践去检验他的投资理论。

　　忍受痛苦

　　索罗斯在金融市场上能够获得巨额利润除了依赖于他独特的“索氏理论”外，还在于他超人的胆略。

　　在他看来，一个投资者所能犯的最大错误并不是过于大胆鲁莽，而是过于小心翼翼。虽然有一些投资者也能准确地预期市场走向，但由于他们总是担心一旦行情发生逆转，将遭受损失，所以不敢建立大的头寸。当市场行情一直持续看好，才又后悔自己当初的头寸太少，坐失赚钱良机。索罗斯一旦根据有关信息对市场做出了预测，就对自己的预测非常自信，当他确信他的投资决策无可指责，那么建立再大的头寸都在所不惜。

　　一个投资者之所以被称为“伟大的投资者”，关键不在于他是否永远是市场中的大赢家，而在于他是否有承认失败的勇气，能否从每一次的失败中站起来，并且变得更加强大。索罗斯恰恰具备了作为一个“伟大投资者”的素质。这也就是为什么索罗斯在经历了1987年10月份的惨败之后，却仍能使量子基金1987年的增长率达到14.1%，总额达到18亿美元的原因之一。

　　索罗斯虽然痛恨赔钱，但他却能够忍受痛苦。对于有些人而言，犯错是耻辱的来源，而对于他来说，认识到错误则是一件可以引以为自豪的事情。因为在他看来，对于事物的认识缺陷是人类与生俱来的伴侣，他不会因为错误百出而备感伤心丢脸，他随时准备去纠正自己的错误，以免在曾经跌倒过的地方再度绊倒。

　　他在金融市场上从不感情用事，因为他明白理智的投资者应该是心平气和的，不能求全责备。正如他经常所说的：“如果你的表现不尽如人意，首先要采取的行动是以退为进，而不要铤而走险。而且当你重新开始时，不妨从小处做起。”

　　在索罗斯看来，当你决策失误，造成巨大损失时，自责是毫无意义的，重要的是勇于承认自己的错误，及时从市场中撤出，尽可能减少损失。只有保存了竞争的实力，你才能够卷土重来。

　　索罗斯具有比别人能更敏锐地意识到错误的才能。当他发现他的预期设想与事件的实际运作有出入时，他不会待在原地坐以待毙，也不会对于那些该死的出入视而不见，他会进行一次歇斯底里的盘查以期发现错误所在。一旦他发现错误，他会修正自己的看法以图东山再起。正是因为索罗斯的这一宝贵品质，他才始终能够在动荡的市场中保存实力。

　　·1930年生于匈牙利布达佩斯。

　　·1944年，纳粹入侵布达佩斯，索罗斯全家躲过劫难。

　　·1947年，前往伦敦寻求发展。

　　·1949年，进入伦敦经济学院学习，受英国哲学家卡尔·波普影响。

　　·1953年，毕业后开始金融生涯，随后成为一名套利交易员。

　　·1959年，转投经营海外业务的公司，并成功预测了德国安联保险公司的股票升值。

　　·1963年，开始为霍德·布雷彻尔德公司效力，并在1967年凭借擅长经营外国证券的才能晋升公司研究部主管，之后说服公司建立两家离岸基金——老鹰基金和双鹰基金，在他的操作下均盈利颇丰。其间他联手罗杰斯成为华尔街上的最佳黄金搭档。

　　·1973年，与罗杰斯离开霍德·布雷彻尔德公司，创建了索罗斯基金管理公司，通过低价购买、高价卖出的投资招数以及卖空雅芳化妆品公司等交易，使基金呈量子般增长。

　　·1979年，公司更名为量子基金。

　　·1980年，量子基金增长102.6%，但同时罗杰斯决定离开公司。

　　·1981年，因误判美国公债市场行情而遭遇量子基金的首次大损失，下降程度达22.9%。

　　·1982年，索罗斯运用自己的“盛——衰”理论成功预测里根政府下美国经济的繁荣，到1982年年底，量子基金上涨了56.9%。