[成都商报]47家券商去年赚了794亿 同比增长2.87倍

　　文华财经（编辑整理 王亚男）--据成都商报2月15日报道，本轮牛市，券商行业无疑是最受益的行业。数据显示，47家券商去年实现净利润794亿元，同比增长2.87倍。

　　　　不过，分析显示，券商主要收入盈利来源仍是经纪手续费和自营投资等传统业务，受股市涨跌起伏的影响很大，而且全行业的盈利分布高度集中在一些大券商中。

　　　　2008年，股市整荡调整，券商继续靠天吃饭的好日子还能持续多久？业内人士认为，创新业务将成为未来盈利增长的关键。

　　　　截至1月21日，47家证券公司公布了2007年年报，共实现营业收入1606．7亿元，净利润794．3亿元，平均每家16．9亿元，净资产收益率46．8％。扣除新会计准则影响后，券商净利润同比增长2．87倍。

　　　　不过，随着近期股市持续震荡调整，成交萎缩，券商的这种好日子在2008年能持续下去吗？这种全行业整体大赚的好日子还能持续多久？

　　　　靠天吃饭

　　　　传统业务仍是主战场

　　　　尽管券商在2007年赚得盆满钵满，但主战场仍然是收取经纪手续费和自营投资等传统业务。

　　　　根据国泰君安研究所的分析报告，这47家券商中，有44家2007年实现经纪手续费净收入785．3亿元，自营投资业务为560．6亿元，承销净收入72．5亿元，受托资产管理业务净收入38．0亿元。

　　　　这四项业务对2007年券商营业收入的贡献度分别为48．9％、34．7％、2．4％和2．2％，经纪业务和自营投资业务合计占比83．6％。

　　　　从中可以看出，证券公司业绩的暴涨，在很大程度上仍然得益于“坐地收钱”。如果股市持续调整，证券公司的盈利必然会受到巨大冲击。

　　　　事实上，2007年券商净佣金率稳中趋降，收入增长落后于业务总量的增长。表明随着机构在市场的话语权越来越强大和市场竞争的日趋激烈，证券公司“靠天吃饭”的盈利格局已开始松动。

　　　　强者恒强

　　　　利润分布日趋高度集中

　　　　尽管券商行业整体收入丰厚，但行业内部的分化和集中格局十分明显。

　　　　国泰君安的研究报告显示，47家券商利润分布高度集中，净利润前5名的券商的集中度达42．4％，前10名更是高达64．2％。21家创新类券商平均实现净利润29．7亿元，是规范类券商的4．16倍，是其他类券商的5．83倍。而同为创新类券商，盈利水平也存在重大差异。

　　　　同样，承销业务竞争格局也保持着高度集中的态势，而外资背景的券商上升态势尤为明显。2007年，承销金额前10名的券商占据了91％的市场份额。此外，国信证券、广发证券、平安证券等市场化程度较高的券商继续在中小盘股承销上保持了领先地位，在发行家数上与中信证券一道居于行业前列。

　　　　报告认为，2008年随着股指波动幅度加大、创新业务成为决定增长的关键因素，必然进一步加剧行业内部的分化。

　　　　创新可期

　　　　未来业绩增长关键所在

　　　　目前，证券公司股票交易和承销等传统业务已从爆发性增长进入稳定增长期，未来的发展主要取决于创新业务。

　　　　春节前，证监会公布了《证券公司定向资产管理业务实施细则》（暂行）征求意见稿。与集合理财计划相比，证券公司在定向资产管理业务上的自主性更大，只需要获得业务资格，不需要经过复杂的审批程序，主要为国内富裕的个人和机构提供服务，发展潜力更大。

　　　　股指期货无疑是2008年最值得期待的又一创新亮点。伴随着股指期货的推出，证券公司也必将面临一次全新的创新机遇。