国开远期债传递信号：三季度加息预期强烈

　　郭茹

　　国开行昨天发行了一只2年期固定利率债券，由于其缴款日和起息日在未来的10月18日，昨天的招标利率中体现出了市场对于三季度将至少加息一次的强烈预期。

　　该期金融债券的发行量为100亿元，债券的中标利率为3.75%，落在此前市场预期区间的下限，高于目前二级市场同期金融债收益率10~15个基点。

　　“基本上在预期之内，”一股份制银行交易员说，“由于这是一期远期债券，利率中包含了加息预期，我们此前预期会在3.75%~3.80%之间。”

　　根据发行条款，该期债券的缴款日和起息日在未来的10月18日，目前市场普遍认为，在三季度或者年内央行至少还会加息一次，市场利率可能会有进一步的上涨。

　　“从目前来看，年内至少会加息一次，”第一创业

　　央行行长助理易纲日前曾表示，央行将确保在较长时期内的实际利率为正。而如果三季度CPI继续走高，我国实际利率为负的局面将进一步加重。

　　此外，有市场人士认为，3.75%的中标利率仍然偏低，并没有完全反映出可能的利率上行的风险。考虑到加息、特别国债发行以及央票利率最终会走高的影响，其利率可能要到3.8%以上才算合理。

　　但第一创业证券公司的研究报告认为，目前二级市场收益率已经包含了央行可能再次加息的影响，同时本期债券在起息日可能进行

　　该期债券的收益率将根据国开行在10月份再招标发行的一期2年期固定利率来定。如果那期债券利率低于本期债券，本期债券利率不变，如果高于本期债券，则本期债券最终利率将取两者的加权平均值，这使得本期债券的利率风险有所削弱。

　　昨天，市场对该期债券的认购较为踊跃，100亿元的发行量获得了222.4亿元的有效认购量，认购倍数为2.2倍。其中，工行和第一创业证券分别以14.4亿和12.8亿的认购量排在前两位。