人民币交易债券收益率曲线正式确立

　　中债收益率曲线将作为金融机构市场风险管理计量基准

　　人民币交易债券收益率曲线正式确立

　　郭茹

　　各家商业银行自行确立收益率曲线来评估市值的局面有望得到进一步的规范。

　　上周五(15日)，银监会印发了《关于建立银行业金融机构市场风险管理计量参考基准的通知》(下称《通知》)，《通知》将中央国债登记结算有限责任公司编制公布的银行间各券种收益率曲线(下称“中债收益率曲线”)作为衡量银行业金融机构市场风险管理计量的参考基准，这标志着我国银行业人民币交易业务市场风险管理债券收益率曲线的正式确立。

　　债券收益率曲线是由不同期限债券的收益率构成的曲线，对投资者分析预测债券利率和价格具有重要意义。

　　《通知》要求，各银行业金融机构应自2007年10月第一个工作日开始，采用中债收益率曲线来计算交易账户人民币头寸市值，并与根据自行编制或其他机构编制的收益率曲线计算得出的相应市值进行比较。如果在每个季度内有5个(含)以上工作日两者计算结果相差超过1%，应在下个季度前10个工作日内向中国银监会书面报告，并作出详细、准确的说明。

　　随着银行业机构人民币债券投资与交易的数额不断增加，我国银行业面临的人民币利率风险正在逐步增大。根据2005年银监会发布的《商业银行市场风险管理指引》，商业银行每日至少要对交易账户头寸按市值重估一次价值，而收益率曲线则是进行市值评估的主要标准。但由于我国债券市场发展还不够完善，人民币债券基准收益率曲线不够完善，各商业银行或自行编制收益率曲线，或者自行选择一些机构对外公布的收益率曲线，使得对市场风险的监控和管理依赖自身主观判断的因素较多。

　　“缺乏统一的计量参考基准，这不利于监管部门对各行的市场风险状况进行统一的判断与比较，而国际通用的各类市场风险管理措施和模型也难以得到有效实施和落实，因此需要建立对我国银行业人民币业务的市场风险管理的计量参考基准。”银监会在答记者问中表示。

　　一商业银行债券人士表示，银监会确定统一的计量标准，可以促使各商业银行的估值行为更加规范、有效。而相对于市场上其他的收益率曲线，目前中债收益率曲线也更加准确一些，市场的认可度较高。

　　中央国债登记结算有限公司是银行间市场债券托管结算系统的提供方，并为央行公开市场业务系统和债券发行系统提供技术支持。其每日在网上公布各券种的中债收益率曲线，包括国债、央行票据、金融债等。