震荡市 基金是避风港吗？

　　俗话说的好：“相马不如赛马”，5月底至本月初的股市调整，为各开放式基金“赛马”提供了一个难得的机会。那么，号称“专家理财”的基金经理们在熊市中表现如何，是否真如宣传中的那样“能够超越普通投资者”呢？

　　下面，我们就来对它们盘点一番。

　　16家跑输大盘

　　记者分别统计5月29日至6月6日期间的股指表现。由于开放式基金的净值公布均以持仓的收盘价位为准，所以6月5日的单日反转，在净值表现上其低点反而是在6月4日。因此，记者将6月4日作为反转的拐点。

　　在参照对象上，记者选用比较有代表性的沪深300指数和上证综指，作为基金净值表现评价的基准。下表是5月29日至6月6日期间股指的涨跌情况。

　　记者利用和讯网的基金净值数据进行了一番排名。通过排名，记者发现在两市241只开放式基金中，绝大多数表现强于同期大盘。仅有16只基金净值增长率低于沪深300的涨跌幅。

　　从这些基金的性质来看，绝大多数属于债券型基金，这就不难理解它们的净值表现为什么能够独立于股市了。但是建信优选成长基金是惟一的例外，该基金是一只不折不扣的股票型基金，2007年一季度时股票持仓比重高达88.63％。正是这家基金，躲过了市场的调整风暴，期间反而获得0.88％的收益，名列两市基金净值表现排行榜第一名。

　　从建信优选成长今年一季度披露的持仓状况来看，其前十大重仓股分别是S阿胶、浦发银行、隧道股份、中集集团、华发股份、大秦铁路、浦东金桥、中远航运、北京城建、新兴铸管。这些重仓股配置相对分散，持股比例最高的S阿胶仅占基金份额的4.98％。从这些重仓股的走势上看，它们在市场调整期间普遍抗跌，浦发银行等个股甚至出现小幅上涨。

　　或许，正是该基金重视价值投资，才得以躲过这一劫。

　　进取型投资风险凸显

　　记者在统计5月29日至6月4日期间的基金表现时发现，有20只基金的净值损失幅度超过同期指数，如银华核心价值优选期间净值缩水幅度高达31.6％，易方达积极成长净值缩水30.58％，兴业趋势投资混合型净值缩水25.36％。这样的缩水幅度相当于其持仓在4个交易日里有3个交易日跌停。

　　当然，风险与机遇总是相对应的。记者发现，在随后的两天反弹中，这些基金的表现也同样出色，如银华核心价值优选基金两天内反弹幅度高达13.8％，易方达积极成长净值反弹11.22％，兴业趋势投资混合型净值反弹9.11％，分列第一、第二、第四名。

　　不过，总体而言积极型基金在本轮调整中仍算是重灾区，银华核心价值优选、易方达积极成长、兴业趋势投资混合型等基金尽管在反弹中表现积极，但毕竟其调整初期净值损失过大，所以它们的总体排名仍然靠后。

　　专家

　　尽管易方达积极成长等基金在调整过程中净值损失达到20.71％，甚至超过同期大盘，但同样作为股市参与者，记者知道能取得这一成绩已属不易。

　　记者曾随机询问周围的亲戚、同事、朋友。在过去的6天调整中，这些人的平均损失超过30％，最多的甚至达到45％，除一个在5月30日及时斩仓外，其余人中损失最少的也在20％以上。

　　这从一个侧面表明，至少是在过去的6天中，基金中表现最差的也好过投资者的平均水平。