募集40亿幕后“解密”

　　云铜将累积资本实现跨越

　　云南铜矿股份有限公司日前宣布，将向特定对象非公开发行股票，计划募集40亿。云铜股份此番大动作的背后冲动则成为人们关注的焦点，这背后到底隐藏着怎样的动机呢，

它的真实“心迹”又是什么呢？

　　解决原料问题

　　据悉，控股股东云铜集团以持有的4家矿山公司股权和1家粗铜冶炼公司的股权等资产作价28亿元认购增发股票的54.3%。这4家矿山公司分别是玉溪矿业有限公司、楚雄矿冶股份有限公司、云南迪庆矿业开发有限责任公司、金沙矿业股份有限公司。这些公司目前探明可开采的精矿含铜储量共约159万吨，远景储量约135万吨。

　　据云铜股份高层介绍，云铜股份的铜矿都是由云铜集团供应的。此次发行完成后，云铜股份的铜资源储量将增加约294万吨。如果认购的股份能够在2006年4季度前交割完毕，云铜股份2006年的净利润将增加2亿元；在迪庆矿业达到设计生产能力后，4座矿山预计每年可向云铜股份提供铜精矿12.5万吨，按目前电解铜现货价格70000元/吨计算，预计实现利润总额20亿元/年，公司盈利能力将大幅提高。

　　另一方面，电解铜作为云铜股份的主营业务之一，2005年为公司贡献收入92.93亿元，占营业收入的69.4%。年报披露2006年公司争取实现电解铜产量34万吨。而4家矿山公司所蕴藏的丰富的铜矿产，无疑为公司主营业务电解铜解决了铜原料问题。此外，云铜股份募集的资金还将用于公司赤峰铜电解项目，电解九、十跨项目以及电解七、八跨项目，建成后每年将新增43万吨高纯阴极铜的生产能力。

　　掌控铜矿资源

　　过去几年省政府大力推进行业整合，省内矿产资源已经基本完成垄断性经营，铜矿资源基本整合到了云铜旗下。“云铜股份此番动作只是它为获得上游铜矿资源而采取的系列新动作之一。”近日，一分析人士告诉记者。而众所周知的事实是：中国目前对包括铜矿在内的矿产需求非常旺盛，但是，中国铜矿储量还不到全球的10%。多位长期观察云铜的人士说：“对铜矿资源的掌控，将是云铜发展的永远主题。”而正是在这个背景下，云铜此次募集，只是它展开铜矿资源掌控战的新的开始。

　　云南铜保有储量居全国第3位，但有相当一部分资源尚未进行勘探，或未进行工业性开采。云铜内部人士称，云南铜矿分布还很不理想，“鸡窝矿”多，开采成本高。找规模矿，尤其是优质的、成规模的铜矿，并且把矿圈到手，就成为云铜股份的控股股东——云铜集团的首要使命。而当前的举措是通过这次定向募集，将云铜集团的铜矿资源直接“为我所用”，将为云铜股份带来价格优势，从而进一步加强云铜股份在股市的冲击力。

　　同时，云铜集团也一直在努力掌控更多优质铜矿资源。云铜集团通过这次认购云铜股份股票，将进一步壮大自己对外圈占铜矿的资本实力。云铜股份总经理何云辉告诉记者，云铜集团最近成功拿下了滇西一个成规模的优质铜矿。同时，云铜集团层面正积极加强与南非、智利、澳大利亚、赞比亚等产铜国合作，充分重视在东南亚开展风险勘探。云铜集团计划到2010年占有铜资源储量1000万吨。

　　云铜这些举措再次证明了该公司高层笃信的法则：拥有资源，就拥有未来。

　　壮大资本实力

　　但是，通过本次定向募集，云铜股份还远没有彻底满足自己在掌控资源方面流露出的对资本的需求胃口。在云铜股份的利润高增长的背后，是它过去相当长时期形成的不轻的负担。不久前，云铜股份与昆明市

　　再看看云铜股份近年的效益表现，人们就可能感到云铜股份也许另有“心事”。2005年，云铜股份实现销售收入134亿元，比2004年增长了86.32%，同期，它实现的净利润达到创纪录的4.9亿元，比2004年增长了106.2%。

　　谋求更多资本实力，是云铜股份的长期使命。“我们目前的资产负债率达70%。” 何总告诉记者，虽然2005年云铜股份实现了134亿元的销售额，资产总额达到106亿元，但云铜股份的所有者权益（资本金）只有26亿元，这点资本金，对于需要圈占矿山、而且建一条生产线动辄就要投入上10亿的矿产冶炼企业来说并不算多。

　　而国际铜价也不是只涨不跌，国际铜价从5月底到现在就经历了不同程度的下跌，随之而来的是国内铜价的应声下跌。如果单靠铜价上涨来实现长远的高增长，云铜股份就会打错算盘。而这一点，云铜股份高层看来有清醒的认知。何云辉告诉记者：“我们认为铜价上涨对云铜的效益起到了重要作用，但是，我们也知道铜价不可能永远不停地涨下去，所以，我们在科技创新、管理创新等方面已经并且正在为应对铜价下跌带来的影响做着扎实的准备。就算铜价下跌，我们仍能实现较好成长。”