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铜市近期震荡，回调仅是小插曲
近一周来，铜价开始趋于震荡，成交平淡，波动减小，LME3月期铜自前期低点7250美元/吨回升至8225美元/吨。
实际上，近几周来，LME铜库存变化持续小幅下降。同时，应该引起我们注意的是再度大幅上升的注销仓单数量。
上周五，注销仓单比例达到16.6%.预计铜库存很可能再度回落至10万吨以下，这将在后来为铜价提供支撑。
铜市震荡的主要原因为黄金与原油分别在630美元/盎司与68美元/桶一线实现稳定。从持仓与成交的规模上观察，基金在这两个品种上的持仓要远大于铜。近期美国的经济数据好坏参半，美联储的议息会议将在6月底召开。目前，多数分析师仍认为，本次会议将利率维持在6%的可能性较大。这种预期无疑将对贵金属、金属的价格形成支撑。
另外一个热点是关于中国金属制品出口关税的传言。
有消息称，中国可能会在7月1日起将金属制品的出口退税额由13%下降至5%.如果这个消息被确认，对于国内金属价格会存在一定的影响。预计在初期，会刺激金属短期内的需求，因为部分企业可能会将订单提前完成。但从长远来看，这无疑会降低国内金属制品的加工、生产企业的利润和产品的竞争力，也很有可能会影响金属的消费。
在CFTC的持仓报告中，黄金与原油市场近一段总持仓均有较大幅度下降。前期基金狂热的多单持仓也有不小减幅。这也可以看出，在市场对于美联储后期的政策分歧增大时，基金“疯狂”买入的动作开始减缓。不过回调应该是整体牛市的一段小插曲，金属具有较好的基本面，世界发达与新兴的经济体目前正处于经济强劲复苏的阶段，这些使得稀缺类资源的价格不会长久降低。
总体来看，铜牛目前只是进入了休憩阶段。不过，短期内沪铜的弱势仍会延续，沪铜现货与期价较难回升至80000元/吨以上。
金正南北京中期投资部
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