骤然暴跌令人触目惊心 股市暴跌的理由在哪里

　　在沪深股市终于走出低迷，开始连续上涨之时，8月18日下午股市行情忽然风云变色：指数陡然下行，交易迅速放大，当天沪综指暴跌3.76%，创下近期单日跌幅之最。

　　股市骤然暴跌令人触目惊心，广大个人和机构投资者纷纷追问：为什么？

　　是中国宏观经济出现了根本问题吗？当然不是！

　　在中央不断改善和加强宏观调控的情况下，今年上半年GDP实现了9?5%的较高增幅。展望已经开始的下半年，中国经济持续增长的势头不减，投资、外贸等经济发展的主要拉动力依然强劲，

　　是中央政策导向出现了重大转变吗？当然更不是！

　　面对宏观调控所取得的明显成效，中央对今年下半年经济工作进行了明确部署。自8月11日起，《人民日报》在头版显要位置连续刊发系列评论员文章，分别论述“做好下半年经济工作必须把握好的指导原则”，即“稳定政策、分类指导、调整结构、深化改革、协调发展”；这就是7月25日中共中央政治局会议的有关精神；7月26日在和党外人士座谈时，胡锦涛总书记曾结合这五项原则，全面阐述了做好下半年经济工作的具体要求。

　　深入解读这五项原则和中央有关精神，不难看到：中国经济增长和改革进展均在中央意料和驾驭范围内；放眼下半年及未来更长时间，中央经济工作和重点则更显清晰：即保持基本政策的连续性并不断深化改革，努力解决影响经济和社会发展的结构性重点和难点问题，从而确保中国经济持续发展的良好势头。

　　是证券监管思路出现了打压苗头吗？当然也不是！

　　面对股市持续低迷，证券监管层一直采取各种有效措施，努力化解影响股市健康发展的各种障碍。特别是在最近几个月，争议多时的股权分置问题开始试点解决，越来越多符合条件的上市公司陆续加入股改行列；因得到汇金公司上百亿元注资，问题多多的券商重组也开始实质性启动；监管层还不断推动一系列合规资金入市，股市资金面出现了难得的宽松局面；同时，对股市违规行为的严查严打力度也不断加大。这一系列政策、措施，无不为解决股市存在的各种问题，无不为促进股市健康发展，也无不得到广大股市投资者的热烈欢迎。

　　是股市上涨行情出现了投机泡沫吗？当然还不是！

　　本应当作为宏观经济晴雨表的沪深股市，近几年来一直跌多涨少。股市如此长期严重背离经济基本面，原因显然比较复杂。不过这也表明，虽然存在不少结构性问题和深层次矛盾，虽然一些上市公司的资质还非常差，但从总体上看，沪深股市早已将多年前非理性狂涨的泡沫大量挤出，越来越多质量较好的超大型国企成功上市，关注蓝筹股的价值投资正大行其市，基金等机构投资者日益成为股市中坚力量。近期股市上涨虽然较快，行情一时震荡和调整的可能性也存在，但整个股市远非因投机泡沫过重而暴跌不止。如果结合中国宏观经济、中央政策和证券监管等基本面来看，股市新一轮长线上涨应当才刚刚开始。

　　那么，是7000万股市投资者出现了集体性恐慌吗？这也许是问题的关键，但实际情况则可能要复杂得多。

　　一个明显的事实是，凡投资股市者，无不希望在股市上涨中赚到钱。中国有数量巨大的个人投资者，他们身后是众多普通家庭，因此股市行情的起伏变动，直接影响着中国亿万国民的财富消长和喜怒哀乐。然而可悲的却是，最大多数的个人投资者，在股市中却很难成为一支比较集中的力量。单个投资者受资金实力、专业水平和投资理念等所限，特别是在信息严重不对称的情况下，无论追涨还是杀跌，多是被股市庄家牵着鼻子走，往往沦为投机炒作者获得暴利的牺牲品。因此可以说，十几年来沪深股市的起伏不定，给不少个人投资者造成很大损失，严重打击了他们对政策稳定和市场发展的信心，于是一有风吹草动，不少个人投资者便如惊弓之鸟，争相夺路而逃，唯恐跑得不快。

　　如此脆弱的公众投资者心态，的确是中国股市发展多年的一大悲哀。而要化解投资者心中的恐慌症结，唯有靠股市根本性问题的逐一化解，特别是靠加强监管规范市场，靠不断优化治理结构以提升上市公司质量，靠在宏观经济与政策导向等基本面的支持下股市稳步健康发展。因此也必须看到，公众投资者的心态和投资理念转变，绝非一日之功。而在这一艰难而又必须的转变过程中，特别要严防一些扰乱沪深股市健康发展的邪恶力量兴风作浪。

　　最新的例子，当然就是8月18日的股市异常暴跌。正如前所述，无论是当前中国的宏观经济走势、中央政策导向、证券监管思路、股市上涨趋势还是广大公众投资者，都找不出打压股市健康发展的因素，然而，沪深股市还是在不该暴跌之时暴跌了？为什么？

　　有分析说，可能是前期获利者大量回吐所致；也有人归因于各类不实传言扰乱人心。但当天的市场交易纪录已清晰显示，造成行情暴跌的力量其实非常集中，且暴跌行情是突然发作，更像一场有预谋的打压行动。如果利用沪深交易所的场内交易监控，究竟是哪些交易席位和哪些交易委托方在发动这次异常暴跌，其实也不难查清。那么当务之急，唯有找出并严惩这些造成投资者恐慌的始作俑者，才能消除当前阻碍股市健康发展的不利因素。

　　而能发动如此暴跌行情者，当然具有相当强的资金实力和市场号召力。因此这绝不是个人投资者自发的非理性恐慌，而只能是某些机构投资者别有预谋的攻击。按理说，这些别有用心的机构投资者，也是沪深股市的重要参考者，他们本应为近期股市上涨而欢欣鼓舞，为什么还要蓄意造成行情暴跌？

　　一种比较合理的解释是，由于长期对中国宏观经济和中央政策导向缺乏系统深入研究，某些习惯于“搏短线”的机构投资者，并没有准确预见到近期行情会快速上涨，因此没有在本轮行情启动前以较低成本吸纳足够多的

　　对此，证券监管当局更应从维护市场大局的立场出发，对这些害群之马严惩不贷；所有支持沪深股市健康发展的积极力量，都应看透某些机构投资者的真实意图，看清支持股市持续向好的各种有利因素，坚决联合起来，坚定发展信心，坚持合理选择投资有长远价值的优质上市公司，从而在股市不断向好的过程中，分享中国经济持续发展的丰硕成果。（编辑：李旭波）

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