沪深两市共有8家PT公司，上海本地公司就占了4家。最早的两家PT公司———PT农商社和PT双鹿还是在同一条街上。同处一城的这几家公司正面临相似的困境———求生不得，求死不能。PT终有大限一日，几位难兄难弟，有谁能脱离苦海？

　　债务死结谁能解

　　巨额债务使这几家PT公司的重组寸步难行。农商社总负债达12亿元。今年上半年，农商社有2.56亿元债务分别从农行、工行、建行转移到相应的资产管理公司。与银行相比，资产管理公司拥有更灵活的权限，也更专注于债务重组，可以说农商社债务重组向前迈进了一步。但记者向农商社了解重组最新进展时得知，这2亿多元债务的处理目前还没有达成进一步协议，而另几家银行的债务转移工作也仍然没有进展。

　　网点的总负债11亿元，至今年中期，逾期未还的贷款仅本金就超过7亿元，其各类工程欠款涉及债权单位60家，银行债务涉及债权人16家。

　　双鹿债务达6亿多元，其中非银行债务2.4亿元，涉及债权人80多户，银行债务4亿多元。通过白猫集团与债权人的艰难谈判，非银行债务中1.2亿元已经剥离，但余下的债务依然巨大，近半年来，债务方面几乎没有丝毫进展。而债务不解决，白猫就不会注入资产。

　　水仙在新的管理层入驻后采取了一系列措施，据了解，水仙的银行贷款已降低至3.5亿元，应付帐款由原来的2.5亿元降至7000万元。

　　这几家PT公司债务呈现出共同点，一是数额巨大，其中以农商社为最；二是债权人分散，难以协调谈判；三是由担保引发的或有债务也相当大；四是债务纠纷已引起了大量的诉讼；尤以网点为最，资产被查封，帐户被冻结。

　　事实上，如果没有特殊的坏帐处理政策配套，债务重组成功的可能性很小。仅从债务的绝对数来讲，水仙的债务相对少一点，但也有5亿多元，这个数字也足以让人望而却步。

　　资产黑洞谁能填

　　双鹿早在两年前就迎来新主白猫集团，但目前双鹿重组完全陷入僵局，白猫集团已付出7000多万元却什么也没得到，事实上，白猫集团已经萌生退意，只是苦于无人愿接盘。类似的教训在网点身上也发生过，1998年底包头信托投资公司入主网点准备大干一场，但网点的惊人黑洞，很快就吓跑了这家新股东。水仙从1998年以来为资产重组先后接触了12家企业集团，可来来去去最终都未能成功。而农商社更是无人敢问。

　　大股东能使上多大劲？有人提出，先由大股东背下债务再重组。但一来几家大股东目前都还不愿如此牺牲，二来以这些大股东的现状，并没有这个实力，而且债务转移也未必能获得债权人同意。网点大股东商业网点有限公司的实业都已纳入上市公司，本身是一具空壳，而该公司的两名股东也是两家很小的公司，注册资本分别只有450万元和50万元。水仙的情况也很尴尬。水仙实际上属于集体性质的企业，大股东没有任何资产实力，与主管单位轻工控股集团也没有任何资产关系，而所有制上的差别，不仅使其难以获得实质性支持，也享受不到政策优惠。

　　而据农工商集团一位人士称，该集团近年来经营状况有所回升，拥有光明乳业、农工商超市等良好资产，言下之意，在农商社资产置换上还可助一臂之力。不过，债务问题解决之前，这一切也是空中楼阁而已。

　　重组前景不容乐观

　　近几年上海市有关方面对上市公司重组工作十分重视，上海在资产重组方面的力度和成果也有目共睹。在这样的背景下，一些人对上海这几家PT公司的重组更多了几分特别的关注，有不少人认为政府会施援手。

　　但人们也注意到，上海市有关方面去年就已提出了对绩差上市公司要“分类重组”的思路。这是一种更为务实的态度。“分类”意味着重组工作的进行，必然也要依照重组的实际难度和重组本身的价值，具体情况区别对待，那种不计代价的重组将被摒弃。事实上，两年前“白猫救双鹿”的义举，就带有政府推动色彩，而今双鹿无望生还、白猫进退维谷，各方都在反思。

　　另一个事实是，行政力量在客观上也越来越受到局限。以债务问题为例，以往政府可以起到更多作用，但现在不可能再指望银行会轻易地作出让步，事实上几家PT公司都遇到了这样的情况。

　　从主业来看，几家公司处境稍有不同。双鹿已停业多年，员工基本上都已遣散，资产所剩无几。网点的经营已陷入停滞。水仙主业也已经萎缩，现在可用于生产的资产很少，现金极度匮乏。农商社的经营尚未停顿，按公司的说法，扣除巨额财务费用还能“收支相抵”，但这也只是一些小规模、非常分散的业务，如贸易、商业等，谈不上什么“主业”。

　　有关人士曾透露，对上海PT公司，如果主业本身还有“生命力”，而且大股东、或是有意入主的新股东确能大力支持的，有关方面仍会积极创造外部条件。目前这几家PT公司的主要工作是与债务人进行沟通，寻求债务重组的可能。此外能做的，似乎就是期待“新股东”或是某种“外部条件”。但据记者从方方面面了解的情况来看，这一切，似乎只能作为一种奇迹来等待。(记者 郎朗)

进入【新浪财经股吧】讨论