对于美国人来说，欧元的低迷仅仅意味着能够以更少的花费去欧洲旅游，能够开怀畅饮欧洲啤酒吗？这个问题可真要仔细考虑考虑。很多分析师认为欧元的汇率已经降低到大大低于其价值的程度了，而美元的价值却被高估了，因此现在是投资于欧元的大好时机。美国的财经媒体总是倾向于把欧元汇率的持续下跌看成是欧洲的失败。但是，欧元的麻烦只是一些“成长的烦恼”罢了。实际上，和低迷的欧元相比，坚挺的欧元是对欧洲经济的更大威胁。

　　到目前为止，已经有11个欧洲国家把本国货币的币值和欧元挂钩了。从明年开始，欧元纸币将开始流通使用。但是，自1999年1月欧元诞生以来，欧元对美元的汇率已经下跌了30%，而且还可能继续跌下去。

　　如果你的薪水，尤其是你的存款，是和欧元挂钩的货币，那么你自然就会对欧元币值的下跌感到很不开心。因此欧元的汇率总是一个很敏感的政治问题。德国总理施罗德在上个月说：“目前的欧元对美元的汇率是另人满意的，没有什么问题。”关于过失的金斯勒法则指出：如果政治家一时疏忽，偶然说了一次实话，那么他肯定会遇到麻烦。现在施罗德总理就正在忙于消除这句话的影响。

　　如果美元的地位动摇了，很多资本就会流入欧元区，这将给大西洋两岸的美国和欧洲都带来很大的问题。近年来，美国的贸易赤字一直在以很快的速度增长，所以这种情况并不是不可能发生的。

　　根据第二季度的统计数字，今年美国的贸易赤字可能到达创记录的4500亿美元。“这就意味着流入美国的资本必须比从美国流出的资本多出4500亿美元，这样才能弥补4500亿美元的贸易赤字，保持整个国际收支的平衡。”自由思想库，经济和政策研究中心的贝克主任说：“问题是美国需要多长时间才能吸引这么多资本流入呢？我想用不了多长时间。但是，一旦我们看到了相反的情形，即美国资本开始流入欧洲了，那时美元汇率下跌速度将比现在欧元汇率下跌的速度要快的多。”

　　上面的话听起来似乎有点复杂。但是，我们要知道：美国经济之所以能够高速持续增长这么长时间，很大一部分原因是有外国资本的参与。如果没有源源不断地流入美国的大量外国资本，美元的汇率很难维持在现在的高水平上。一旦投资者对美国经济前景的信心产生了动摇，他们马上就会把资本从美国撤出，转而投向其他能够更高收益的国家，这时美国经济就会陷入“硬着陆”的可怕境地。鉴于美国经济在世界经济体系中的重要地位，这种情形对欧洲和美国来说都是一场噩梦。

　　无论痛恨全球化的示威者在布拉格、达沃斯和西雅图投掷多少燃烧瓶和石块，美国式的资本主义、自由和民主在今天的世界舞台上仍然占据着绝对主导的地位。至少，那些富有的投资者是按照美国式的资本主义逻辑来考虑问题的。但是，一旦其他发达国家迎头赶上，也开始吸引外国资本流入的话，情况又会如何呢？欧洲的决策者已经开始认真地考虑这个问题了。在上周，国际金融研究所的所长查尔斯·达拉在给英国政府的一封信中指出：

　　“如果欧洲经济结构的变化使投资者把注意力转向了欧洲，而且美国的股市持续低迷的话，那么流入美国外国资本就可能大幅减少，美元的汇率也会随之下跌。决策者应该认真地考虑出现这种情况的可能性，并未雨绸缪，早做准备。”

　　在当前的美国总统竞选中，没有人关心上面的问题。但事实就是事实。《经济学家》杂志已经注意到流入美国的欧洲资本加剧了欧元汇率的下跌，维持了美元的坚挺地位：“根据美林证券的估计，自欧元诞生以来，欧元区净流入美国的资本已经达到了2610亿美元，这个数字超过了欧元区GDP总值的4%。在这2610亿美元中，一半以上的资金流入了美国股市。如果美元的汇率下跌了，那么这些欧洲投资者的收益就会降低，因此他们将减少投向美国的资本数量，这反过来又会降低美国的股票价格和债券价格。”

　　这意味着什么呢？股票和债券都是财富的一部分，美国股票和债券价格的价格下跌意味着欧洲投资者和美国人的财富都减少了！(斯蒂夫·克特曼 Salon.com 10月5日 编译/王财经)