与其说是偶然，还不如说是必然。千疮百孔的日本保险巨人???千代田生命保险公司在勉强熬过了三年惨淡经营的日子后，终于支撑不住，轰然倒地。10月9日，千代田生命保险公司正式向东京地方法院申请破产，从而成为日本战后破产的最大的保险公司。

　　这是继日产生命保险、东邦生命保险、第百生命保险和大正生命保险破产以来，日本历史上第5家人寿保险公司破产案，而千代田将作为日本最大的经营不善的寿险公司被载入史册。

　　-债务总额高达343亿日元

　　负债累累的千代田之所以走上申请破产的绝路，实在是情非得已。据千代田生命保险公司总经理米山令士透露，如果将准备支付保险金的责任准备金在内，千代田的负债总额为29366亿日元。这是一个令人瞠目结舌的数字，而即使把千代田持有的有价证券全部抛售，该公司的实际负债额也高达343亿日元。

　　差不多有三年的光景，千代田也不是没有为摆脱债务危机努力挣扎过。甚至到了即将破产的前一个星期，千代田还在与德国安联保险集团紧密磋商，但结果不欢而散，因为德国保险公司对日本同行显然“态度不佳”。在这场与死亡竞走的比赛中，日本政府也曾呼吁债权银行尽可能挽救千代田。然而一切都已经迟了，如果三年的时间还不能证明一点，即千代田确已无可救药的话，还能证明什么呢？

　　一场风暴已然来临，人事的震荡只是第一步。在法院受理破产申请后举行的记者会上，千代田生命保险公司总经理米山令士一脸愧疚地宣布，他本人以及公司董事会成员已全体辞职，公司的重组工作今后将在法院的监督下进行。

　　唯一让千代田职员们聊以自慰的是，美国著名的保险公司???美国国际集团(AIG)已决定向这艘沉没的巨船伸出援手，愿意协助千代田重建。但可以想象，AIG一旦接手，更大的人事风暴还在后头。

　　-股市遭受重挫，金融股大跌

　　尽管三年多来人们对千代田的窘境早有所耳闻，但当这艘巨舰果真沉没之时，东京股票市场还是表现出了极度的不安和恐慌。

　　从10月10日开始，东京股市就陷入低迷。由于担心千代田生命保险公司可能抛售手中持有的股票偿还债务，投资者们纷纷将任何与千代田有关的股票套现。在交易现场，恐慌的情绪压倒了任何乐观的估计，甚至连金融股也受到拖累，成为投资者抛售的第一选择。日本东海银行是千代田最大的债权人，也正是这家银行紧缩对千代田的债务清算条件，为千代田敲响了最后的丧钟。据东海银行方面称，千代田所欠债务为740亿日元，而且基本回收无望。这一消息在股市传开后，市场的恐慌情绪更是被渲染得无以复加，东海银行股票频频被抛售，成为这场风暴的直接受害者。此外，与千代田有关的日本朝日银行和千代田火灾海上保险也受到波及，无一幸免。

　　但这还不是事情的全部，市场分析人士认为，千代田破产给日本股市带来的风暴并未过去。目前，人们心里最大的隐忧还在于，一旦外国投资者担心日本金融体系不稳，极有可能大量抛售日本金融机构的股票，这才是最糟糕的结局。

　　-千代田为什么破产

　　从表面上看，千代田破产事件显然属于个案，但透过这艘金融巨舰的沉没事故，人们还是发现了一个至今仍伤痕累累的日本金融体系。更确切地说，千代田的沉没，只不过是日本早已破败的金融体系难以为继的例证。

　　保险公司的生财之道在于，它可以将投保人的保费投资于债券、股票等有价证券和不动产等领域。80年代后期，日本金融机构乐此不疲的事情莫过于在热火朝天的房地产和证券市场上投资，从而加速了泡沫经济的形成。

　　在这样一个投机成风的淘金年代里，日本人几乎成了全球最大方的投资人。曾几何时，日本皇宫周围约4平方公里的地皮比美国整个加州都值钱。在美国夏威夷岛上，财大气粗的日本人揣着大把钞票登陆，大有将夏威夷全部买下之势。一个最明显的例子是，日本人当年曾在该岛修建了迄今为止可能是全球成本最高的饭店，而这家饭店按照每个房间每晚1000美元的租金，必须做到全年确保100%的出租率才能保本。这个玩笑显然是有些残酷了点，因为即使是全世界最优秀的饭店经理也无法让日本人赚钱。结果，这家饭店最终被迫以原价的15%脱手，一切才恢复原状。很显然，这一买一卖之间高达85%的差额只能由日本人来承担。

　　泡沫经济破灭后，日本的保险公司和银行等金融机构成了最大的灾民，它们留下的巨额不良资产，至今无法消除。而另一个背景则是，随着金融体系改革的深入，日本金融市场越来越开放，欧美大保险公司乘机大举进军日本。他们凭借着雄厚的资金实力、强大的市场开发能力和营销能力，迅速占领日本保险市场。从1998年起，日本开始放开保险费率，保险市场的竞争更为激烈。外资保险公司通过互联网，大力推销保费明显低于日本公司的险种，令行动迟缓的日本保险公司措手不及，完全处于被动应战的境地。

　　千代田的沉没，只不过是个时间问题。反过来说，千代田破产还为欧美保险公司提供了绝好的机会，日本政府虽有心拯救千代田，却无力回天。

　　-泡沫经济后遗症何时消除

　　从历史上看，美国80年代中期也曾爆发过储蓄和信贷危机，其规模与日本其实不相上下，然而事隔近20年回过头来再看看，美国早已安然度过危机，日本人为什么却至今仍饱受煎熬？

　　美国麻省理工学院经济系和斯隆管理学院教授莱斯特?瑟罗认为，美国之所以能摆脱当年的那场危机，关键就在于美国采取了必要的措施，而日本却做不到这一点。瑟罗所说的“必要措施”，是指“强迫一些人破产，解雇那帮总经理，关一批人”。

　　但瑟罗显然也很清楚：“在日本这么干不成。因为他们全都上过东京大学，他们相互通婚，互相认识。美国这么大，我们相互不认识，我们也不在乎，我们也不相互通婚。在美国，我们把几十个商人关进监狱，让几百个商人破产，美国每两家银行就关了一个，日本人做不到这一点”。

　　1984年，美国政府曾对当时的信贷危机做过一个评估，结果估计美国将损失9000亿美元，而日本的估计是10000亿美元。当时，日本的经济规模几乎与美国相等，但美国渡过了难关，日本则相反，个中缘由耐人寻味。

　　事实上，日本人今天面临的债务不是减少了而是增加了。据统计，到今年年底为止，日本国家和地方政府的长期债务将高达645兆日元，约为国内生产总值的1.3倍，而财政赤字也高居所有发达国家榜首，除了增发国债外别无办法。今年以来，日本发行的国债已达33兆日元，缺口依然很大。日本大藏省预计，从现在起到2006年，日本每年需发行至少30兆日元国债才能勉强过关，而届时仅支付利息就相当于当年国债发行额的2／3。从这个意义上说，日本的债务危机不仅没有消除的迹象，反而在进一步加大。此次千代田破产，日本政府之所以无力解救，原因就在于自顾尚且不暇，如何能向挣扎在债务危机中的千代田伸出救命的稻草？(文／本报记者汤正宇)