数天的下跌，一举抹掉了大盘近两个月以来的升幅，对许多中小投资者来说，今年上半年说来是“赚指数不赚钱”，到现在已经是“赔了指数又赔钱”了，究竟是什么因素影响我们在大牛市亏钱，非常值得认真探讨。首先今年“赚指数不赚钱”的主要原因是中小投资者还缺乏投资经验，今年的慢牛行情，对习惯追涨杀跌的中小投资者来说操作异常困难。尤其是指数刚开始节节走高时，中小投资者的风险意识也相当高，只做短线。但是有过96年牛市经验的投资者就知道，今年行情和96年10月时行情较为相似，当时也是经过由于场外资金源源不断地流入，股指仍被一推再推新高，如果经历96年牛市的中小投资者占了投资者的大多数，就有可能改变“赚指数不赚钱”的记录。所谓经验也可以说是一个投资理念形成，可惜许多新入市的中小投资者在经历99年下半年高位套牢的痛苦经验后，仅得出错误的理念，所以很难分享到今年牛市的成果。

　　其次，缺乏独立判断的能力，作为中小投资者，局于水平、素质限制，能独立判断股市趋势并有坚实自信能力的投资者在5000在万股民中，实在是沧海一粟。所谓独立判断，就是不管主流媒体舆论如何，都有自己的理性分析。记得1998年沪市的1400点也被舆论称为相当坚固的底部，但是长江流域的洪患消息不断扩散，以至于在媒体天天报道，形成了强大的洪水冲击力，最后使大盘的“管涌”形成缺口，一泄而下。笔者的一位朋友在上海早就了解了洪水发生的情况，所以在股市摸爬滚打多年的他就作出独立的判断，果断逃顶。同样是这位朋友，今年在中报披露后期就得出高达60几倍的市盈率无法支撑大盘的结论，在2000点以上风险绝对大于收益，应及早减磅。这是笔者所见一位从不盲从舆论导向，只相信自己判断的成功人士。

　　第三，无法克服人性的弱点，其实随着股市的成长，股民投资的年限也一年年增加，许多人对大盘的趋势至少短期能作出较好的判断。然而股市机制和笔者所见到日本小钢珠机的设计基本无异，日本小钢珠机是一种赌博机，它根据人“赢了还想赢，亏了还想翻本”的心理行为设计的。所以在日本有很多人想战胜小钢珠机，最后都两手空空的离开。股市也一样，如果投资者无法克制自身的贪婪和恐惧，没有铁一般的纪律，那么往往心存侥幸心理，涨时希望再大涨，就象大盘冲上2000点就看3000点一样。跌时就祈祷能尽快解套。一旦形成了这个心理定势，既使能依靠分析推理作出一些正确判断，也无法持之以恒，例如笔者的一个朋友在2100点开始看空，但跌到1980点后收出的长长下影线和之后的连拉小阳，使他一下改变了观点，反认为经过这次洗牌大盘有再创新高的能力，这就是不能够坚定自己判断的悲剧。所以在笔者看来，作为中小投资者要想在股市致富，要么就绝顶聪明，具备一般人没有的思路和反应能力；要么宁可是不轻易改变自己观点，从不摇摆不定的那一种股痴。须知，在血肉横飞的战场上，有时最后的赢家也只是那些苦咬着牙死撑到最后一兵一弹的部队。所谓“黎明前的黑暗”有时应该指，哪怕外界的干扰，内心的怀疑都到了“噪音”最大的时刻，仍坚持自己的独立判断，“咬定青山不放松”的那种耐性和境界