希望分享创业公司巨大的股权 增值为上市公司培育新项目

　　近几个月，证券市场关于创业板的讨论十分火热，上市公司也纷纷介入风险投资，据不完全统计，今年以来，沪深两市已有50多家上市公司决定介入风险投资领域，而6月份至今，就有近40家上市公司宣布组建风险投资公司。

　　据某网站进行的网上调查表明，有19.3%的被调查者认为，创业板主要是为中小高新技术企业筹资提供便利；57.3%的被调查者认为，创业板主要为风险投资提供了退出的渠道，其股东当然可通过创业板市场来吞吐自己的股份。这对于风险投资公司来说，简直是喜不自禁。上市公司当然愿意通过风险投资公司这座桥梁，与创业板沟通，分享其成长价值。

　　从海外创业板市场的发展来看，为创业风险投资提供出口，释放风险，是创业板市场的一个重要功能。美国约有30%的创业风险投资采用股份上市的方式退出。这不仅为风险投资提供了出路，也通过风险投资的再投资孵化更多的那斯达克上市资源，即培育新的中小高技术企业，形成一个良性循环。

　　与此相比，亚洲、欧洲要落后一截。亚洲国家风险投资不甚发达，一个重要原因是资本市场组织结构的缺陷，缺乏一个高效运作的创业板市场，相对地锁定了风险投资公司的投资风险，因而限制了中小型创新科技企业和风险投资业本身的发展。

　　据中信证券的投资银行人士介绍，今年上半年上市公司对风险投资的青睐主要是盯住了创业板这个机会，增加了风险投资的信心，间接地将上市公司的触角延伸至创业板。有些上市公司直接参股中小高技术企业，不过一般股权比例不高，不处于控股地位，这样绕过了创业板上市审核的某些限制，但看中的就是参股中小企业上创业板的潜力，股份存在高度流通和增值巨大的可能性。

　　江苏吴中有关人士认为，风险投资公司是上市公司新产品的“孵化器”好的项目、产品由风险投资公司培育成熟后，再“嫁接”到上市公司，可以将上市公司直接面临和承担的风险相对“隔离”。当然，风险投资的项目和企业能在创业板上市，上市公司更是一举几得，小小投资通过创业板市场“放大”起来，赢的不只一家，上市公司、风险投资公司、接受投资的中小企业和创业板市场的投资者都可能受惠。

　　当然，风险投资这块翘翘板也会不平衡，会翘出许多矛盾。如果被投资企业在创业板成功上市后，风险投资公司只顾在市场上将股份变现，赢钱走人，可能导致风险投资机制在某一个环节的阻塞，从而影响整个资本市场融资功能的发挥。因此，上市公司参股的风险投资所选项目尤其要慎重，不仅关乎自身，而且关乎上市公司和创业板市场。

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