在中国啤酒行业，有两支百万吨级的劲旅，一支是年产107万吨的青岛啤酒[微博]，一支是年产104万吨位的燕京啤酒，按啤酒行业的行话讲，没有生产规模，就没有发言权，所以其他几万吨级和几十万吨级的球队可以暂时按下不表，单说青岛啤洒的大举收购，这后面儿的事儿挺多的。

　　彭作义醉了？

　　8月18号是彭作义以及青岛啤酒扬眉吐气的日子 。那天下午四点钟，这位青岛啤酒的总经理，用2250万美元，也就是一亿多人民币的代价，买下了两瓶啤酒，一瓶是五星，一瓶是三环。

　　尽管青岛啤酒想保持低调，直到头一天，有关签约地点和时间的消息一直被严密封锁，但签约时，包括证券无限在内的许多记者还是赶到了签约现场。

　　此前，彭作义刚刚在上海完成了对嘉士伯的收购，代价是一亿币人民币。8月18号也正好是青岛啤酒的进驻上海嘉士伯日子。在不到X年的时间内，彭作义已经喝下了三十家啤酒厂。用了近10个亿的代价，到目前为止，没人否认彭作义的海量。但舆论和业内人士认为，彭作义多少有点儿喝高了。彭作义可不这么想，他认为收购是件很划算的事。

　　彭：因为我们要建一个(相同规模的啤酒厂)，要比这个(收购的)成本高一倍以上。

　　彭作义还认为，收购一个厂，等于买下了两个“厂”，一个是工厂，一个是市场。彭作义收购五星，显然是奔着北京市场来的。

　　彭：比如说三环和五星，在北京市场上有25万吨，它已经在北京有市场了，所以我们收购它，还是因为要收购它已有的市场。

　　然而，工厂好买，市场却没那么好买。尤其燕京啤酒在北京占有85%的市场份额，它的老总李福成是个有力的竞争对手。

　　决赛显然要在青啤和燕啤之间进行。主角显然是彭作义和李福成。

　　哥俩儿好？

　　峙冰：你们希望在北京市场占多大份额？

　　彭：北京市场加上周边县，120万吨左右的(需求量)，(想)大约占三分之一左右。

　　峙冰：北京有燕京(啤酒)。市场份额非常高，是否想与燕京在北京市场上决一死战？

　　彭：啤酒业不象其它工业那么残酷，我们是很温良的在竞争。

　　峙冰：就象啤酒的度数？

　　彭：我们这次来北京，可能短时间内不会和他们发生正面冲突。

　　峙冰：短时间不磨擦，什么时候(会冲突)？

　　彭：(五星和三环)这两个企业扩大规模之后，磨擦就开始了。

　　峙冰：同行是冤家？

　　彭：我和燕京的老总李福成是中央党校的同学都是朋友，在一起也吃饭也喝酒，市场竞争是我们的营销员——第一线的战士在竞争。

　　峙冰：那么就是说你们高层在握手，基层在打架？

　　彭：也不是打架，他们的劣势我们心中也明白，我们的劣势他们心中也明白，那就在市场上见。

　　峙冰：你和李福成是党校的同学，在一块儿喝酒的时候有没有煮酒论英雄，谁是老大？

　　彭：唉，没有这样讲，大家都互相捧扬互相奉承，我说唉呀燕京你非常好，酒也不错，人也不错，你可能也捧捧我。

　　峙冰：真心话？

　　彭：当然我野心也是很大，我也想做中国啤酒的老大，(而且)也做了这个老大，这个老大应该做得更大才对。

　　各自的算盘

　　青岛老总彭作义一不小心说溜了嘴，燕啤老总李福成却始终不肯露面，对媒体的采访需求，多半是由副总经理丁广学出面，把一套想好的“科儿”念叨给记者听。媒体普遍援引丁广学的话就是：“燕京啤酒欢迎外来竞争”。这话很外交，而据南方周末报道，丁广学在饭桌上喝着燕京扎啤的时候，念的却是另外一套“科儿”：“青啤灌不醉北京城”！丁广学所言，自有燕啤的一番道理。

　　丁：没有效益的规模是毫无意义的。

　　燕啤有钱，但燕啤收购企业就象选儿媳妇一样，有五条选美标准，良好的市场前景，优质的水资源，设备有可设造性，被收购企业班子要团结，当地政府要比较开明，把这五条选美标准翻译一下就是，不会生子儿的不要，倒贴钱的更不要。

　　在燕啤眼里，年亏损3000万的五星啤酒是一只早就不会下蛋还得倒贴的老母鸡。这一点从南方周未的报道中可以得到证实，燕啤的总经理助理毕贵索说“老五星不行，洋人不行，你青啤来了就能行？”

　　对此，彭作义却另有一番想法：

　　彭：就象培养孩子上大学生，老大老二工作了，小的还在上学，一旦都工作了，就开始创造利润了。

　　彭作义的帐是这么算的。每万吨啤酒可装1440瓶，青只得每瓶单介比燕啤高五毛钱，如果用五星的设备生产三万吨青啤，盈利2400万元，就可以弥补五星的年产损额。据彭作义估计，北京中高档啤酒的需求量为10万吨左右。 他的目标是：首先喝下高档啤酒市场一半的份额。

　　同：我干到4——5万吨，这个企业就是盈利的。

　　这本帐只是表面的，青啤之所以要大举收购，还有更深层的考虑。首先是来自股市的压力。

　　痛苦的家史

　　1993年，青岛啤酒在沪市发行A股，并在香港作为内地第一家公司发行了H股。两地上市，共募集资金16亿元。但由于赢利能力比较差，在两地上市以来一直没有进行过配股，其股价在二级市场上的表现也很令人失望，因为青啤净资产收益率不能连续三年保持在10%以上。南方周末记者陈涛评论说，上市公司不能给股民每一块钱的投资带来一毛钱以上的收益。有什么理由需求股民把钱交给上市公司，而不是存到银行。加上青啤A股股票上市的时机不佳，撞上了93年94年的大熊市，在熊窝里被捂着透不过气来，而9000万的流通盘在当时偏大，把股民套了个悲悲惨惨，凄凄切切。

　　同期：时小钟：上市股价较高15块多，几乎延续了一年的下降通道且非常陡峭，一路下滑到三块钱。

　　直到96、97年，青啤才从熊窝里走出来，但仍然没有达到上市之初15块多的水平。

　　同期：青岛股民的抱怨，惨了，现在还没解套。

　　同期：时小钟：上市三年内换了三届领导，对业绩有很大影响，造成呆滞，A股的形象也不好。

　　同期：青岛股民抱怨：它(原来的)那个老董(董事长)唉呀，啧啧。。。。。

　　峙冰：两年大举收购30家，最近最大的是嘉士伯，五星和三环，这对它的价位波动有何影响？

　　时小钟：这是彭总上台后对青啤资本运作的一个非常积极的态度，认清了一个大的方向，这种传统产业需要规模，规模越大，赢利能力越强

　　据这位专业人士分析，因为啤酒主要强调新鲜，如果在当地有生产厂，就能及时为当地提供新鲜啤酒，而中国啤酒市场地域性又非常强，每个地方几乎都有自己的啤酒厂，因此，要想迅速提高市场份额，必然要选择收购当地企业。这一分析恰好与彭作义的“新鲜度管理”相吻合。

　　时小钟：从盘面上看，一系列大动作之后，(青啤的)股价逐渐走出底部，彭总接任后明显有资金主力在关照。

　　峙冰：主力资金进入的成本大概是多少？

　　时小钟：大概在九块钱附近。

　　证券专业人士还分析道：去年9月青啤股票有个11块8的高点，这个高点比较敏感，如果能顺利突破的话，青啤的上涨空间可能就会被打开。

　　但也有证券专业人士对青啤的股价持保守态度。

　　刘彦斌[微博]：我认为它上升空间还有，但不会很大。

　　从青啤的财务报表上可以看到，它的负债在迅速增大，98年短期负债大概是13。7亿，99年末的报表到了23。9亿，短期债务增加了60%多，99年财务费用比98年增加了390%多，将近400%，这个负担是非常重的，债务负担过重，对企业发展来说应该不是一个很好的事情，从证券投资的角度来廛，我喜欢一家企业应该是债务低。

　　这位专业人士还分析说，青岛啤酒迅速增大的负债和财务费用，这恰恰与青岛啤酒的系列收购有很大关系。

　　五星会是滑铁卢吗？

　　财经时报记者李巧宁分析说：“有关购并不成功的例子举不胜举，青岛啤酒会是幸运的一族吗？五星会不会成为青啤的滑铁卢呢？”

　　刘彦斌：前期支付的收购款可能只是一个很少的部分，后期的资金注入是个比较大的部分，你要把它救活必须往里输血。

　　峙冰：比方说，收购这种不良企业，收购行为本身像心脏起博器，把它启博起来，后续的资金相当于大量输血？

　　刘彦斌：这个比喻我觉得还是恰当的。不一定买来便宜的东西都是好东西，就像市场买东西一样，撮堆儿的，很便宜的，但买回家摘了摘都不能吃，这个钱可能还是白花了。

　　其实，当初从华尔街滚了20年的杰克，在五星里面扔了5个多亿，打了个水漂，又跑了。在亚洲战略投资公司左边的这个产品展示柜上，倒贴钱的啤酒被请了下来，换上了赚钱的汽车备件儿。

　　峙冰：如果把汽车备件的啤酒比作两支股票的话，啤酒这只不赚钱，你们就割肉了。

　　黄坚(亚投)：

　　亚洲战略投资公司被迫放弃五星，放弃啤酒市场，也证实了刘彦斌的观点，对大举的收购而言，钱是个很重要的因素，还有一个重要的因素就是管理输出的能力。

　　峙冰：西方经济学家曾经说过一句话，在收购的问题上，如果你派不出经理你就不要去收购，那么青岛啤酒派得出经理来吗？

　　彭：你说的应该是非常对，不是钱的问题，主要问题就是管理问题，管理的精华是什么，除了管理理念和文化，更重要的是人，没人来操作是不行的。

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