投资建议：买入

　　漳泽电力今年上半年由于以前年度电费收入补给及财务费用的降低成本，保持了增资配股后，每股收益没有摊薄。每股收益0。214元。

　　由于该公司投资了网站，随着网络股沉寂，一直以来，该股市场表现也平平。但是，具体公司应该具体分析：

　　我们认为，该股投资的的万方数据网和塞迪网，仍然是国内不可多得的好网站。

　　仅从其主业分析来看，我们认为，其未来发展的机会更大。首先，在该公司收购了河津电厂2*350MW的机组之后，该公司的装机容量增长了67%，成为山西省内最大的发电机组，两台机组设备先进，其一号机组目前正在试运行，二号机组今年年底投产发电，所以，其效益的体现将主要集中在下半年和明年。其原有苏制汽轮机增容改造和装备新的分散控制系统之后，其发电成本会得到进一步的控制。

　　其次，我国电力电力体制改革将给该公司带来新的发展机遇。我们认为，体制变革的因素，将是该公司未来几年内发展不可忽略的关键因素。

　　今年省为实体的电力改革，是电力改革的关键阶段，具体怎么改，有较多的争议，但是，有一点是可以肯定的，国家电力公司下属省级电力企业实体化之后，许多大型的优质统配电厂将股份化，许多优质资源的调整，将首先在国电系统内的上市公司配置。因此，具有国电背景的上市公司，未来几年发展，将面临历史性的机遇。

　　同为国电系统的公司，漳泽电力在华北地区的电力上市公司当中，仍然具有竞争优势。众所周知在我国电源结构中，火电设备容量占总装机的75%以上，在相当长的时期内，这种状况是难以改变的。为减轻对经济发达地区的环境压力，变送煤为送电，提高能源综合利用率，我国将积极支持建设矿口电厂，建设煤炭基地的电站群，发挥规模经济效益，我国矿口电厂的重点是华北的山西、内蒙古西部、西北的陕西、宁夏以及东北的东三蒙，初步规划在2010年前要建成投产30～40 GW的矿口电厂。

　　所以，我们认为，未来电力系统市场化的进程，将使得该公司的诸多优势得以体现，建议买入。(国泰君安研究所 沈石)

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