收评：沪指收涨0.39% 医药医疗股午后爆发

专题摘要

A股2025年上半年行情收官。整体上看，上半年市场主要股指维持区间震荡走势，成交也保持活跃状态，日成交额在绝大多数交易日里维持在万亿元以上水平。从多家券商2025年中期策略看，下半年，外部环境改善、内部政策加码以及市场流动性充裕有望形成推动A股震荡走强的合力，A股上市公司整体盈利水平有望改善从而带动ROE（净资产收益率）企稳回升，以AI为核心的泛科技板块的投资机遇值得重视。在预计A股下半年或呈现“前稳后升”态势的基础上，中金公司策略团队认为，下半年A股上行空间的打开取决于一揽子政策尤其是财政政策能否继续发力支持经济复苏趋势延续，加快现有资金使用并在下半年推出增量政策可能仍是改善基本面问题的关键。除财政政策外，房地产“止跌回稳”节奏也值得关注，后续建议关注除专项债收储外的一揽子政策措施，如新型工具的使用、完善相关方激励机制等。就投资布局而言，在行情大势向好、盈利有望修复的情形下，下半年以AI为代表的泛科技板块投资机遇得到多家券商一致认可。中信建投策略团队研究认为，AI第一阶段行情主要围绕基建层展开，如云服务器、能源、芯片等；而第二阶段行情聚焦于应用层的部分，AI智能体、人形机器人将是下波行情主角。就AI智能体而言，其将进一步拉动算力需求，推动云服务厂商资本支出持续扩张，国产AI芯片带动全产业链技术提升也是一个看点；此外，企业级智能体需求旺盛，企业智能化改造潜力巨大。对于人形机器人，硬件端核心零部件和具身大模型的进展值得关注。