金油比创下历史新高 会发生经济危机吗？

　　原标题：油价暴跌炼油成本“腰斩” 地炼有望扭亏为盈 经济观察网 记者 种昂 近日，在国际油价暴跌之际，中国地炼企业却将迎来了罕见的市场契机。 2020年3月6日，因俄罗斯拒绝了OPEC国家一致支持的深化减产协议，欧佩克+（OPEC+）大会无果而终。这意味着，现有减产协议将自4月起正式失效，届时各产油国的产出将不再受到任何条款限制。受此影响，国际油价全面暴跌。洲际交易所布伦特5月原油期货合约收盘下跌10.91美元，至34.36美元/桶，跌幅高达24.10%。甚至市场戏言，国际原油价比矿泉水还便宜。 随着国际油价闪崩，地炼理论炼油成本大降。据金联创利润计算公式测算，截至3月9日，地炼当月主流进口原油均价跌至3100元/吨，而若3月低油价持续，地炼本月到岸主流进口原油均价或至2500元/吨以下，环比2月到岸成本大降1000元/吨以上，几近“腰斩”。 在国际原油连跌不止之际，因中国成品油调价存在40美元/桶“地板价”保护（即，国家发改委设置130美元/桶的“天花板”和40美元/桶的“地板价”若原油持续深跌，低于40美元/桶，国内成品油限价将不再调整），国内市场反而形成了一定的保护层。目前，当前国际油价基本在30-35美元/桶区间运行。 按照金联创计算，目前中国地炼企业在理论上炼油已由亏转赢，并迅速进入宽幅盈利期，截至3月10日，山东地炼加工主流进口原油理论盈利至177元/吨，迅速由前期亏损进入理论盈利阶段。 金联创行业分析师周国霞指出，国内成品油市场已经进入外盘跌国内零售稳的特殊阶段，内外联动暂停而国内受疫情影响的需求仍在逐步复苏的情况下，受益于原油成本大降，地炼炼油利润将有明显改观。 受国内疫情逐渐明朗、中下游积极复工复产提振，前期停工地炼亦多积极复工，除联盟、玉皇、滨阳燃化已于上周恢复正常运行外，本周无棣鑫岳、中海沥青滨州、尚能亦陆续复工，除此之外，中化工旗下三家昌邑、正和、华星本周亦将陆续复工，今日已开始陆续进行开工准备。届时，山东地炼开工率将摆脱低值重回55%附近水位。[详情]

　　原标题：原油期货逼近300元关口：有人大喊多单“跑不掉” 有人开始抄底能化品种 经济观察网 记者 陈姗 “亏死了，原油多单跑不掉，怎么办？”3月10日，有投资者在期货交流群发了这样一条消息。一位期货公司人士告诉经济观察网，近两日，这样的情况很多，周一开盘原油期货直接跌停，没有给投资者任何反应的机会。 继3月9日开盘封跌停之后，今日，在其他能化品种纷纷打开跌停板时，上期所原油期货主力合约依旧趴在跌停板上“纹丝不动”，连续两日以跌停收盘，收报307.6元/桶，逼近300元关口。 华东某期货公司经纪业务部负责人告诉经济观察网，此次原油期货大跌，其负责的机构客户风险敞口不是很大，因为主要以套保业务为主。而据其了解，个人客户则影响较大，有不少人已经穿仓。 方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影告诉经济观察网，今日，国内原油再度出现跌停，主要是受全球市场悲观氛围、油市利空消息的打压以及在周一欧美原油超跌30%后的一种补跌行为。 记者注意到，文华财经显示，原油期货今日增仓1474手，其中近月合约以减仓为主，远月合约如8月、9月、12月等合约均出现了几百手不等的增仓。 隋晓影告诉记者，国内原油持仓主要集中在近月，近月合约在跌停的情况下几乎难以成交，近月减仓可能主要是期货公司砍仓，对部分无法追加保证金的客户进行强制平仓，而远月合约部分没有跌停，还可以入场交易。 作为原油品种的研究人员，隋晓影告诉记者，近期油市波动剧烈，她的工作量成倍增加，各种线上报告会、行情分析会、业务人员及客户的咨询“接踵而至”。据其透露，由于油价跌至历史低位，客户关注比较多的是什么时候能抄底。 隋晓影表示，市场一贯的思路是商品的生产成本是价格下跌的重要支撑，所以近期很多客户在咨询原油的生产成本问题。但她认为，原油相对特殊，生产成本不一定能约束各产油国的产量，尤其是近期沙特和俄罗斯之间“对弈”的情况下，生产成本更不大可能去约束其产量。 国内原油价格的冲击波来自于海外市场。值得注意的是，昨日暴跌超过30%之后，今日国际油价迎来反弹。截止北京时间20：00点，WTI原油、布伦特原油行涨幅均超过10%，分别运行于34.3美元/桶、38美元/桶附近。 记者注意到，在国际油价出现反弹时，国内已经有投资者开始抄底能化品种。“感觉美原油已经到底了，应该反弹了。”一位在国内燃油期货上做了多单的投资者对经济观察网如是说。 “形态符合我的买入标准，即使明天低开也可以接受。”一位根据技术面买进燃油期货的投资者说道。另一位投资者也认为近两个交易日原油已经超跌，在能化品种开板后，他开始买进燃油和沥青，以等待市场反弹。 “我不建议盲目抄底。”东海期货研究所高级能化分析师李婉莹对经济观察网表示，如果没有新消息提振，油价大概率还是低位徘徊。对于持仓的客户，特别是之前多单的客户，她建议严格止损，尤其是我国因为疫情取消了夜盘，最近隔夜消息过多，盘中价格波动巨大，风险较高。 李婉莹认为，当前的油市，“危”在于需要等待沙特的进一步动向，她认为俄罗斯与美国减产的概率基本为0。如果真的打起“价格战”，油价很难在短期内反弹。与此同时，她认为，“机”在于此次大跌过后，部分能化品种面临产业重塑，不同能化品种之间的基本面强弱也能够显现出来，投资者可以将目光放长远些，届时可以择机参与。 南华期货能化分析师袁铭对经济观察网表示，由于疫情还看不到缓解迹象，且欧佩克+的出乎市场预料的决议仍然让市场心惊胆寒，因此，还不能说油价已经一步到位了。“当然，当国际油价距2016年初低位27美元已经比较接近时，一些左侧交易者或许已经在等待时机。” 隋晓影表示，在当前市场恐慌情绪蔓延且在股市、债市、商品市场发生连锁反应的情况下，油价跌到什么价位都不足为奇。她认为油价趋势发生反转要有几个条件，一是疫情在海外市场出现转折，市场避险情绪缓和；二是OPEC及非OPEC产油国重回谈判桌，重启减产谈判。“以上两个条件缺一不可，另外，若无以上两个条件，油价近远月价差幅度拉宽至能覆盖浮仓囤油成本并引发近月市场囤油行为，也能令油价企稳反弹。”[详情]

　　原标题：国际油价大跌 物流航运业受惠 3月9日，WTI原油价格一度跌幅达32.32%至27.94美元/桶，触及2003年4月以来的最低值。面对原油市场的巨幅波动，多家机构建议关注本轮油价“筑底”的信号。 针对油价“筑底”后产业链蕴含的投资机会，业内人士指出，伴随油价下跌，作为石油下游的塑料、橡胶制品产业链，有望迎来成本压力释放机会，塑料包装业有望显著受益；对于航空、航运行业来说，也有积极的影响；随着日后行业供应端增速的大幅下滑，加上疫情后周期需求的回暖，炼化行业有望迎来量价齐升的局面。 炼油企业开始抄底 平安证券最新研报指出，今年新冠肺炎疫情对原油市场形成了利空，需求端取代供给端成为影响油价最重要的因素。目前来看，境外的疫情还处于爬坡阶段，原油需求端的恢复将是缓慢的，至少需要2-3个月的时间才能恢复到疫情爆发前的水平。 卓创资讯石油行业分析师王钊对中国证券报记者表示，油价下跌对于炼油生产企业来说，其采购成本会随之降低。由于成品油价格有地板价支撑，不会跟随原油价格大幅下跌，整体来看，炼油企业的利润会增加。 “目前已经有很多炼油企业开始抄底。”王钊进一步称，“原油价格目前处于低价区间，山东地区的一些大型地炼企业已经在大量订货。” 国际油价下跌，国内的天然气进口成本也随之大幅下降，这对于国内气源供应企业及终端用气企业都是利好。此前，由于受到疫情的影响，国内天然气消费量下滑明显。为了促进工业企业复产复工平稳经济发展，2月22日，国家发改委要求上游气源单位阶段性降低非居民气价。 卓创资讯分析指出，如果原油低价得以持续，与国际原油价格挂钩的LNG长协亏损的局面有望好转，国内天然气供应企业的亏损状态将得以缓和。 化工行业将迎来复苏 油价下跌，相关化工品价格也将受到影响。 一位炼化行业的业内人士对记者表示，随着原油需求下降，炼油厂相应减产，将减少丙烯、PX、LPG等化工品的市场供应。而产业链下游企业更看重供货的持续性和稳定性，未来规模大、竞争力强的龙头炼化企业将会表现突出。 国金证券石化团队分析认为，考虑到行业供应端增速大幅下滑，疫情后周期需求逐步回暖，炼化行业长周期价差底部验证，后续量价齐升，长周期盈利持续向上可期。 一位国内石化上市公司的高管对记者表示，如果油价持续下行，对化工业来说将迎来复苏行情。以石油为原料的塑料、橡胶、化纤制品是产业链下游的刚需，炼化成本的下降，将带动产品价格的下降，这将利好化工行业。 中泰证券则表示，对轻工制造行业而言，油价下跌主要利好包装企业。作为塑料、橡胶等产品下游的包装行业企业，有望在原材料价格下行带动下释放成本压力。 不过，由于油价的联动性，上游石油石化行业的利润可能会受损。此外，油价下跌，会在一定程度上挤出新能源消费，从而不利于新能源行业。同时，也会挤出其他能源的消费，不利于煤电、水电等能源企业。对于油服行业而言，上游开采企业资本性支出的减少，无疑将使行业收入锐减。 利好快递航运业 燃油是快递物流行业的重要成本，油价的下跌有利于降低运输成本，未来物流企业将直接受益。民生证券指出，疫情期间被压制的货运物流需求未来将出现恢复性反弹，专注国内物流、市占率高、拥有自有运输飞机的龙头企业有望优先受益。 目前，国内物流企业复工复产进展情况良好。3月9日国家邮政局市场监管司副司长侯延波表示，目前邮政快递行业复工人数近300万人，复工率达到92.5%，日处理邮件快件稳定在1.6亿件以上，复产率超过80%。 油价大跌对于石油产业链的下游，尤其是需要大量石油消耗的航空、航运企业来说也有积极的影响。中信证券3月10日发布的研报预计，航油价格下调带来的成本减少或达15亿至20亿元，航油成本下降一定程度上将缓解疫情的冲击。据测算，航油成本每下降10%，对应每季度毛利贡献5亿-6亿元。[详情]

　　原标题：原油价格战升级！ 沙特俄罗斯再提产量 美暂缓战略石油储备销售计划 3月10日，沙特阿拉伯在同俄罗斯的原油价格战中加强了火力，其国有石油公司沙特阿美承诺下个月向市场提供创纪录的1230万桶/日原油，这将进一步加剧供给过剩的局面。 本月，沙特阿美的产量比上个月增加了25%以上，超过了其最大的可持续产能，这表明沙特甚至动用了其战略库存来尽可能快地向市场倾销原油。2月，沙特的原油产量约为970万桶/日。 沙特阿美首席执行官Amin Nasser表示，4月的原油供应量将“超过该公司最大的持续产能1200万桶/日，多出30万桶/日”。他说，该公司已与客户达成协议，从4月1日开始提供这些产品。 这是俄罗斯和沙特阿拉伯之间长期而痛苦的价格战的最新举措。周一，基准油价下跌超过20%，这是自1991年海湾战争以来最大的单日跌幅，引发全球股票和债券市场出现混乱。 在去年经历石油设施遇袭之后，沙特阿美石油公司产量已经恢复至980万桶/日，这意味着它将自4月起至少增加250万桶/日。 昨日夜间，美国能源部宣布，由于近期市场条件的缘故，暂缓实施最近宣布的最高1200万桶战略石油储备（SPR）销售计划。 恐慌情绪得到平复，布油反弹 俄罗斯很快对沙特的表态做出了回应。该国能源部长亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）10日表示，俄罗斯短期可以日增产20万-30万桶石油，未来则能够日增产50万桶石油，那将使俄的产量达到创纪录的1180万桶/日。 “我们看到，目前油价在下跌、波动，尽管如此，俄罗斯石油行业仍然是具有竞争力的。俄罗斯是全球石油生产成本最低的国家之一，我们在全球市场具有竞争力。至于开采问题，我认为，石油公司3月10日将会修订其投资计划、产量和生产计划。”诺瓦克表示。 诺瓦克补充说，9日油价暴跌主要是沙特阿美宣布增产和大幅下调油价引起的。“当然，市场对此的反应非常激烈，但3月10日市场已有所回升，恢复约7%。3月9日的恐慌心态3月10日有所减退，市场已更加均衡。” 经过前一天的历史性暴跌，布伦特油价3月10日出现反弹。截至北京时间19时，布伦特油价上涨8.61%，回弹至37.31美元/桶；至23时20分，涨幅收窄，报36.23美元/桶。 据知情人士消息，俄罗斯石油公司计划最早从4月1日开始立即提高原油产量。该人士表示，预计该公司已经为任何情况做好了准备，足以承受当前油价下跌的影响，最快可在一两个星期之内增加30万桶/日的产量。 沙特4月将石油供应提高到1230万桶/日 受新冠疫情影响，石油需求已经迅速下降。此时沙特提高石油产量，再加上俄罗斯可能紧追其后，可能会迫使石油公司增加储存而不是加工原油。贸易商已经在寻找油轮来储存过剩的原油货物。 此前，沙特阿拉伯已经宣布，自4月份开始大幅下调官方石油售价并提高产量，作为对俄罗斯此前拒绝与石油输出国组织（OPEC）就增加减产额度达成协议的反击。 国际能源署本周早些时候表示，今年全球石油需求将出现自2009年全球金融危机以来的首次萎缩。 美国和其他西方国家开始担心世界上两个最强大的石油国家之间的油价战。周一，美国能源部罕见地在声明中谴责“国家行为体试图操纵和冲击石油市场”。 即使双方都在提高产量和进行口水战，诺瓦克也表示，未来的会谈并没有关闭。他说，欧佩克+可能在五月或六月举行会议。 [详情]

　　原标题：水比油贵再现 三桶油恐再次面临低油价冲击 来源：证券日报 本报记者 李春莲 3月9日，原油暴跌三成让业内大跌眼镜，资本市场更是反应迅速。 其中，布伦特原油期货在亚洲交易时段开盘后的短短几秒钟内下跌了31%（约14美元/桶），最低触及31.02美元/桶，遭遇有史以来最猛烈的抛售。 这一价格已经击穿原油地板价，水比油贵的时代来了。 隆众资讯分析师李彦向《证券日报》记者表示，盘中如此剧烈的单日下跌幅度，上一次还是在中东两伊战争时才看得到（1991年1月份），距离现在已过去了29年。 受此影响，3月9日，石油板块几乎全线大跌，港股中海油开盘更是大跌超20%，截至收盘跌17.23%，3月10日，股价略有反弹。 3月10日，原油价格有所反弹。但目前各大机构已经调低了对油价的预期，高盛下调二季度布伦特油价预估至30美元/桶，并表示布伦特原油价格可能下跌至20美元/桶附近。 时隔三年，低油价再次来袭，国内主要油企三桶油刚刚从上一轮低油价的日子中缓过来，如今又要面临巨大的挑战和考验。 油价击穿地板价 3月6日，OPEC+政策会议上俄罗斯拒绝减产之后，OPEC（石油输出国组织）主力国沙特阿拉伯主动打响原油价格战。而在公共卫生事件带来的全球需求下滑背景下，主要产油国之间的价格战范围或进一步扩大。 这只“黑天鹅”直接暴击了原油价格。 3月9日，原油开盘现自由落体式下跌，跌幅一度超过30%，并深度击穿40美元/吨的“地板价”。 “地板价”到底有多低？不少人再次拿出“水比油贵”的例子进行比较，国际原油一桶是158.98升，以当前WTI原油价格30.05美元/桶来计算，每升原油0.19美元，合人民币1.3元。而一桶4升的农夫山泉的价格在8元左右，合每升2元。 对此，卓创资讯分析师刘新伟向《证券日报》记者表示，进入2020年之后，公共卫生事件成为影响商品市场的主导逻辑。在国内疫情已经得到基本控制的情况下，国外疫情则呈现加速蔓延趋势，并引发资本市场的巨震。以美国BRENT原油价格为例，相较年初高点63.38美元，原油价格最大波动幅度已经达到了48%。 他还强调，原油价格下跌源自需求下滑，加上减产协议的推波助澜，促使价格跳水。此次OPEC会议上，减产协议破裂主要是基于对未来需求的担忧情绪，而依靠油价下跌打压竞争对手已有先例。 受原油大跌影响，全球石油板块走势不容乐观，3月9日，A股石油板块开盘全线受挫，中海油服、潜能恒信均大跌；港股同样惨烈，以三桶油为首，中国海洋石油开盘大跌超20%。 三桶油恐遭受巨大冲击 事实上，原油价格下跌，国内直接影响到的就是三桶油。上一轮原油价格大跌，三桶油业绩也受到了巨大冲击。 “回溯过去，与本次引发油价暴跌原因类似的，是2014年。”李彦表示。 受低油价影响，中石油2016年一季度曾亏损138亿元，创下上市以来首次亏损的记录。 相比较而言，具备一体化优势的中石化，勘探业务比例相对较小，在此次原油价格大跌中，是受冲击最小的。而中海油由于专注于上游勘探业务受此次油价大跌影响较大。中海油2019年的桶油成本降至30美元以下，达28.99美元。不难发现，目前的原油价格几乎接近中海油的桶油成本。而如果原油价格继续探底，中海油面临的情况恐怕比较糟糕。 而中石油的主要业务除了勘探，还有炼化以及天然气管道等，其他板块在一定程度上可以抵消勘探业务的亏损。银河证券研究报告认为，当前低油价水平下，看好不含石油开采业务的相关石油加工企业，将受益于油价下降带来的盈利能力提升。 多位接受《证券日报》记者采访的分析师认为，原油价格大跌对三桶油影响最大的是上游勘探与生产业务，下游成品油业务或受益于我国目前的成品油定价机制。 根据2016年发改委发布的成品油新定价机制，设置出了上下限调控机制，俗称天花板和地板两种。当国际油价低于40美元的时候，国内成品油不再下调。 有机构提到，在2015年12月10日至2016年3月8日，布伦特期油价格跌穿破每桶40美元期间，中石化及中石油的成品油业务借着定价机制分别获得约100亿元及70亿元利润。 刘新伟认为，原油价格的涨跌直接会影响到相关产品的价格趋势，即会对商品生产的利润产生影响。原油价格过高会导致下游生产成本过高，越接近终端价格传导难度越大，会导致接近终端企业生产困难；原油价格过低，虽然会使得下游生产成本下降，但基于供需框架，原油价格下跌可能预示需求端问题积重难返。[详情]

　　 美股熔断道指狂泻，A股逻辑变了吗？来新浪理财大学，听开年重磅专栏“交易日财经早报”。 原标题：财说|油价一天暴跌33%，三桶油谁影响最大？ 图片来源：视觉中国 记者 | 曹立 编辑 | 陈菲遐 3月9日，油价创造了历史性的一天，因OPEC减产谈判失败，沙特增产开启价格战，国际油价暴跌，布伦特原油当日下跌20%以上，盘中最高跌幅达到33.6%。 受此影响，港股中国海洋石油（00883.HK）下跌17.23%，中国石油股份（00857.HK）下跌9.63%，中国石油化工股份（00386.HK）下跌2.8%。 A股的石油股反应较为平淡。中国石油（601857.SH）当日仅微跌0.96%，中国石化（600028.SH）逆势上涨2.51%。 港股和A股走势截然不同，油价暴跌对三桶油们到底有多大影响呢？ 中海油受伤最深 从跌幅就能看出，中海油是三桶油中受伤最深的那一个。 中海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，其所有收入都来自石油和天然气的销售。 数据来源：公司公告 2019年上半年，中海油的桶油主要成本降至30美元以下，达28.99美元。当油价跌至30美元附近时，已经逼近中海油的桶油成本，开采油气肯定是不赚钱的，考虑到公司总部的财务费用和管理费用，中海油可能会出现阶段性亏损，不过2020年全年是否亏损则取决于低油价还会维持多久。 值得一提的是，即使在油价较低的2016年，中海油也并未出现亏损，当年盈利6300万元，可见其经营管理水平相对较好。 数据来源：Wind，界面新闻研究部 不过，中海油系的其他公司恐怕就没那么幸运了。一般来说，在油价较低时，油公司会倾向于减少资本开支，当油价低于40美元/桶时，这种倾向会更加明显。2016年，负责海上勘探的中海油服（601808.SH）就出现了114亿元的巨亏。 低油价导致中石油营收规模下降 低油价对中石油总体不利，目前中石油的主要业务包括炼油与化工、勘探与生产、销售、天然气与管道四大块业务。 数据来源：同花顺，界面新闻研究部 在2018年，主要贡献利润的是炼油与化工、勘探与生产两大业务，而天然气与管道业务大部分合约签订于高油价时代，严重拖累业绩。 上周，中石油宣布天然气进口遭遇不可抗力，延缓进口高价气，这一定程度上有利于改善公司的业绩，但仍是杯水车薪。 炼油与化工、勘探与生产两大业务，则呈现“你死我活”的状况。低油价时有利于炼油与化工业务，高油价时有利于勘探与生产业务。 数据来源：WIND、界面新闻研究部 由于两大业务营收规模接近，存在一定抵消左右，中石油的毛利率在过去几年油价大幅波动的情况，基本没有太大波动。 数据来源：WIND、界面新闻研究部 但是，低油价还是会对公司业绩产生负面影响。公司的产品无论原油还是化工产品，其价格变动大都和国际油价正相关，在总体毛利率不变，销量不变的情况下，单价降低，最后必然导致营收和毛利双双下降。比如，中石油在2016年时，净利润仅为26亿元，创上市以来最低。 中石化影响相对较小 中石化是三桶油中受低油价影响最小的公司。 可以看到，2018年，炼油是中石化最主要的利润来源，达到63.41%，而勘探及开发占比的利润占比仅为7%。 数据来源：同花顺，界面新闻研究部 炼油的主要成本就是原油，在油价最低的2016年，公司炼油业务毛利率高达35%。 数据来源：WIND、界面新闻研究部 这么看起来，低油价似乎对中石化有利，实则不然。 一方面，中石化确实可以享受到低油价带来的毛利率提升，另一方面，低油价同样也会影响中石化产品的单价，使其营收降低。两者叠加的作用下，营收降低的影响更大，在油价最低的2016年，公司的净利润反而较低。 数据来源：Wind，界面新闻研究部 在这种机制的作用下，中石化的净利润相对更加稳定，不会出现中海油和中石油那样的大幅波动。但总体看，低油价仍对中石化的业绩有小幅的负面影响。 目前看来，原油价格的变动对于三桶油影响在A股尚未完全反应。3月9日晚间，俄罗斯石油公司预计4月起增加石油产量。与此同时，俄罗斯财政部对外称，俄罗斯能够承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平，国家财富基金超过1500亿美元，可以在长期低油价的情况下动用。油价走势尚未明朗。[详情]

　　原标题：美股盘中触发熔断机制 油价“跳水”引发国际金融市场大震荡 “金融市场涨跌司空见惯，但一个大浪闷掉一众资产的情形着实罕见。”9日，一位投资者感叹道。当日，国际油价连续第二个交易日大幅下挫，投资者避险情绪急剧升温，股市、债市、汇市和其他大宗商品大幅波动。 全球市场大幅波动 9日，国际油价出现罕见跌幅，NYMEX原油期货、ICE布油期货盘中一度跌逾30%，NYMEX原油期货一度跌破30美元。 原油下跌引发的担忧迅速扩散至全球金融市场，波及股市、汇市、债市及其他大宗商品。 股市方面，欧美股市延续亚太市场跌势，标普500指数开盘后一度跌至7%，触发第一层熔断机制，暂停交易15分钟。截至北京时间9日22：30，标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均跌逾5%，法国CAC40指数、德国DAX指数均跌逾6%。 外汇市场，美元指数9日大幅走低，一度跌破95，非美货币集体上行。截至北京时间9日22：30，美元指数跌1.03%，欧元兑美元、英镑兑美元、日元兑美元分别上涨1.19%、0.46%、2.94%。 股市及大宗商品普跌，资金涌入债市避险。Wind数据显示，10年期及30年期美债收益率9日盘中分别跌破0.5%和1%，均为历史首次。 经济不确定性增加 对全球经济来说，原油期货价格大跌，一定程度上反映了市场对需求不振的预期。 光大证券研究指出，新冠肺炎疫情将影响情绪面和基本面。美股大跌之前，投资者沉浸在“逢低买入”和“害怕错过”的氛围中，突如其来的冲击导致情绪反转，引发市场调整。疫情发生后，各国采取的防控措施会影响全球产业链的正常运转。 除中国外，日本、韩国、意大利占全球出口比例均高于2%，对鞋和皮革、纺织服装、运输设备、机电设备行业影响相对较大。 “疫情影响下，美国经济下行压力加大，欧元区复苏阻力增加。美国2月服务业PMI跌破枯荣线，显示服务业扩张动能减弱。同时，工资增速持续下降，消费也存在下行风险。意大利经济本就疲弱，加上疫情影响，或增加欧元区复苏的阻力。”光大证券指出。 从国际市场看，中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖表示，原油暴跌给当前的资本市场重重一击。目前，标普500期权隐含波动率和恐慌指数均处高位，进一步增加其大幅下跌的可能性。 “原油暴跌引发的全球市场调整短期内恐怕不会结束。”南开大学金融研究院院长田利辉对中国证券报记者表示，全球金融市场正在步入高风险和低收益并存时期，这一时期可能会延续至新一轮技术革命的发生。 欧美股市变数陡增 “目前，从欧美市场看，股市维持震荡下行的趋势不会改变。”卞永祖对记者表示，短期内，更多资金会进入国债市场寻求避险，西方主要国家国债收益率继续下行；全球经济低迷，大宗商品价格大概率进入下行阶段。 全球最大对冲基金桥水创始人达利欧指出，在正常逻辑下，经济在疫情解除后会反弹，不会受到长期影响。但美股投资者仍要做最坏打算，金融市场后续的发展因为变数巨大而难以预料。 对于美股断崖式下跌，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，无论是疫情在海外的扩散，还是国际油价暴跌，都只是推动美股见顶回落的催化剂，真正促使美股下跌的原因在于美股在这十年牛市中积累了大量获利盘。同时，推动美股上涨的一些因素正在悄悄地改变：一是美联储降息空间已不大；二是美国经济陷入衰退的风险加大，且欧洲经济已在衰退边缘，从而影响美国经济的表现；三是疫情蔓延加大了投资者的担忧，美国上市公司高速增长的阶段可能会告一段落。 摩根士丹利策略在最新研究报告中指出，对中国、新加坡股票市场的评级由“中性”上调至“增持”，对澳大利亚股票市场的评级由“减持”上调至“中性”，主因是这些国家央行有较大的货币政策空间。彭博指出，从某种程度看，这些市场正成为“资产避难所”。 “全球市场调整对于国内市场影响有限。目前，全球调整的影响主要是情绪所致，短期内导致中小投资者预期调整。预计中国证券市场会很快回归自身的运行轨道。”田利辉认为。[详情]

　　原标题：证券时报头版评论：原油价格战打响 影响的不止是油价 证券时报记者 余胜良 近日沙特大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外市场的原油价格，还对外宣称将立即增产日产石油至每天1000万桶以上。 历史上很难看到沙特这么决绝地降价，主动大幅下调价格，并增加产量。这导致9日原油期货市场一度下跌30%。高盛估计，随着产油大国之间的石油价格战爆发，油价可能会再跌43%。 当前中国以外的疫情还在持续扩散，疫情对生产消费的打击会持续发酵。原油是经济发展的推动力，当经济发展不会太快时，原油需求将会下降。对产油国来说，各方联合限产，可以保住价格并进而保住利润，如果产油国不能限产，那么价格一定会下滑。沙特作为产油国的龙头老大，油价下跌的损失最大，油价上涨的受益最高，历史上曾经在这种时刻做过协调人，是国际油价的稳定核心。 不过，近期大宗商品中，下跌的不止是原油，多数大宗商品都在下跌，显示国际投资者目前对后市的看法，这不仅是原油的问题。沙特估计正是由此看淡后市，才祭出雷霆手段。 近年原油价格一直没有大的起色，石油稀缺好像成了伪命题。除了油页岩的开采，产油国遇到的更重要的对手是替代能源。 高油价的烙印深深地刻在用油国脑海深处，近年来有能力的国家都想做能源替代。发展新能源不仅是口号，还是行动。所谓新能源，十有八九并不新，比如锂电池，还是要充电，用来发电的主要是煤炭。人们还想办法用煤炭化工取代石油化工，想办法开发煤变油。这些进展都很快，积少成多，威胁石油地位。 可以说，煤炭是石油的最重要竞争对手。煤炭储量庞大，开采成本更低，关键是自主可控。 沙特想打击的不止是产油国，还有煤炭。如果油价足够低，那么替代能源的优势都将下降。如果煤变油不能赚钱，就不会大规模发展。 原油价格下跌，对用油国来说，当然是好事儿，对下游化工、用油企业、消费者都是好消息。用油国应该抓住机会增加库存。不过，对于又是生产、又是进口的国家来说，就有点喜忧参半，国内产业可能会受到打击，但是只要不丧失生产能力，长远看都不会有什么问题。[详情]

　　原标题：沙特掀起原油价格战 俄罗斯为何执意抵制减产？ 眼看OPEC+会议未果导致油价暴跌，国际能源署（IEA）执行董事比罗尔（FatihBirol）敦促各原油生产国在面对新冠疫情时“采取负责任的行动”。 全球原油价格战 在OPEC+就进一步减产谈判破裂后，沙特大幅调低其主要原油定价，并计划大幅提高原油产量。一场大规模的价格战已不可避免。国际原油期货价格在3月9日下跌幅度一度超过30%，NYMEX原油期货价格最低逼近27美元/桶，而有机构认为国际原油价格将跌至20美元/桶。这背后是沙特、俄罗斯以及美国对国际原油市场份额的博弈，尤其在OPEC+减产后，不少市场份额被美国占有，沙特的举措希望将其他高成本生产商挤出市场，包括美国页岩气行业的部分生产商。不过，原油价格暴跌考验着各方的承受能力，全球金融市场激烈震荡。不少分析认为，OPEC+将相互妥协而达成一份新的减产协议，以支持原油价格在合理区间。原油期货价格大跌也产生一系列连锁反应，不少企业紧急套保以降低库存风险，也有原油期货多头一夜爆仓。 眼看OPEC+会议未果导致油价暴跌，国际能源署（IEA）执行董事比罗尔（Fatih Birol）敦促各原油生产国在面对新冠疫情时“采取负责任的行动”。 在OPEC+就进一步减产谈判无果后，沙特果断采取激进行动，不仅大幅调低其主要原油定价，并计划大幅提高原油产量。一场大规模的价格战已不可避免。 “这是欧佩克（OPEC）的冒险之举，而且显然是一场没有赢家的赌博。”荷兰国际集团（ING）大宗商品策略负责人沃伦·帕特森（Warren Patterson）认为，OPEC+未能就减产达成一致将彻底改变今年原油市场的前景。 “我们已经下调了ICE布伦特原油的价格预测。对于2020年第二季度，我们现在预计平均价格为33美元/桶，而之前的预测为56美元/桶。”帕特森表示。 这突如其来的变化来自上周OPEC和非OPEC的一场会议。在3月5日结束的OPEC部长级特别会议上，各国部长一致认为，新冠肺炎疫情对2020年全球经济以及原油需求预期造成显著负面影响。预计全球原油需求增速下调至48万桶/日，较2月预测的99万桶/日减半。因此，OPEC石油部长3月5日表示，除了支持现有的210万桶/日的减产措施外，他们还支持到2020年底之前减产150万桶/日。 然而，在3月6日的OPEC+会议上，俄罗斯拒绝了这个扩大减产规模的提议，称它只愿意延长将于3月底到期的210万桶/日的减产协议。让人没有想到的是，OPEC对俄罗斯作出强硬回应，表示不再延长现有的削减计划。 “谈判破裂可能将导致210万桶/日的供应重回市场，再加上，未来几个月利比亚的产量有望恢复正常，这将使市场进一步增加100万桶/日的供应。”帕特森在接受21世纪经济报道书面专访时指出，这310万桶/日的额外供应出现的时机是，原油市场原本就将在2020年第二季度出现过剩，且需求前景受新冠肺炎疫情影响仍不明朗，这恐将让油价进一步走低。 3月9日，国际能源署（IEA）在最新月报中表示，由于新型冠状病毒疫情造成全球经济活动停顿，2020年全球原油需求势将出现逾10年来的首次萎缩。IEA将其2020年石油需求增长预期下调了110万桶/日，至9990万桶/日，比前一年减少了9万桶/日。 3月9日，美、布两油继续走低，截至北京时间20时，分别报32.26美元/桶及35.72美元/桶，均下挫约22%。眼看OPEC+会议未果导致油价暴跌，国际能源署（IEA）执行董事比罗尔（Fatih Birol）敦促各原油生产国在面对新冠疫情时“采取负责任的行动”。 比罗尔警告，低油价可能会使许多主要原油生产国，如伊拉克、安哥拉和尼日利亚，承受“巨大的”财政压力并加剧社会紧张。 价格战爆发 “我认为，价格战已经开始。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克3月6日说，各方将从4月1日起随心所欲地供油。紧接着，沙特就下调了其石油的官方售价。”帕特森说道。 眼看俄罗斯拒绝合作，沙特第一时间采取行动。沙特国家石油公司沙特阿美在3月8日晚发布的一份声明中表示，阿拉伯轻质原油期货价格4月在亚洲的官方售价（OSP）下调6美元/桶，较阿曼/迪拜原油贴水3.10美元/桶；将面向欧洲西北部出口的官方售价下调至每桶10.25美元，较洲际交易所的布伦特原油价格低8美元。 据报道，沙特还计划在下个月大幅增加原油产量，日产量将达到1000万桶，甚至达到创纪录的1200万桶/日。 沙特的减价增产之举会迫使俄罗斯重回谈判桌吗？帕特森说，“只有时间会给出答案。俄罗斯的目的是对美国石油业施加压力，尽管这可能在中期发挥作用，但会产生怎样的长期影响尚不确定。” 帕特森指出，毫无疑问，沙特和俄罗斯是这场价格战中的主角。至于两国斗法谁占上风，他认为，对俄罗斯来说，即便油价低于50美元/桶，也能实现财政收支平衡；而沙特则需要约80美元/桶，“从这一点来说，俄罗斯处于更有利的位置。” 沙特用降价增产的方式“挑战”俄罗斯，恐将让整个OPEC组织陷入危机。帕特森说，“过去，OPEC的有效性已经遭到多次质疑。实际上，OPEC早在2016年不得不拉一些非OPEC国家减产，就说明它的势力已经不复当年。这在很大程度上确实要归功于美国供应的增长。” 对于OPEC的命运，帕特森认为，这将在很大程度上取决于美国页岩油气业的发展，如果它继续扩张，这将使OPEC的工作越来越困难。此外，如果OPEC无法像过去几年那样与非OPEC成员（特别是俄罗斯）合作，这将使该组织更加艰难。 俄罗斯为何拒绝 宁夏大学中国阿拉伯研究院院长李绍先向21世纪经济报道记者指出，这次俄罗斯和沙特不欢而散的最主要原因是利益出现分歧，以及试图争夺对油价的影响力。“两家都缺钱，但不同的是，沙特想限产以抬高价格，但俄罗斯却希望多卖，双方的矛盾在这里。” 帕特森认为，俄罗斯放弃减产核心因素是减产挤压了俄罗斯的市场份额，使得其全球第二大原油出口商的地位受到了威胁。“我认为，让俄罗斯感到不安的是，尽管他们一直在削减产量，但实际上却帮助美国页岩气行业摆脱了困境，因此，他们想结束这一局面。” 俄罗斯石油公司对俄罗斯同沙特分道扬镳表示高兴。该公司发言人米哈伊尔莱·昂蒂耶夫称，它现在可以采取行动，提高其市场份额。 除此之外，美国一直在用制裁手段干扰“北溪-2”天然气管道项目也让俄罗斯忍无可忍。俄罗斯科学院世界经济与国际关系研究所所长邓金（Alexander Dynkin）对媒体说，“克里姆林宫已决定牺牲OPEC+，以制止美国页岩油生产商，并惩罚美国对‘北溪-2’的破坏。” “北溪-2”管道完工后每年将从西伯利亚油田直接向德国输送多达550亿立方米的天然气，这也成为整个大西洋地缘政治紧张局势的焦点。美国财政部2019年12月宣布，将对“北溪-2”项目实施制裁，严重干扰了该项目的建设。“美国最近的制裁可能会使俄罗斯的决定（抵制减产）做得更容易。”帕特森说道。 中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为，这次全球原油价格暴跌，直接原因是俄罗斯与OPEC在减产协议上谈崩。但更深层次的原因，乃是沙特阿拉伯与俄罗斯在中东问题上的地缘政治博弈。叙利亚问题、伊朗问题未来一段时间依然扑朔迷离。 “只不过诡异的是，通常在中东地区地缘政治博弈加剧时，全球原油价格将会飙升。而这次沙特与俄罗斯之间的博弈，却是以双方‘杀敌一千、自损八百’的方式进行的。”张明说，除了博弈双方都会受损外，美国的页岩油气生产商、中国的石油三巨头也都会纷纷中枪。 3月8日，俄罗斯总统普京对该国财政部长和能源部长表示，“我们需要为不同的情况做好准备。”他说，目前尚不清楚这一原油局势将持续多久，但对俄罗斯经济可以应对任何后果有信心。 不过，李绍先认为，如果油价进一步走低，俄罗斯也将无法获得预期的经济收益。“实际上，现在放弃减产是两败俱伤，双方最终还得回到谈判桌前。” 中国能源需求出现复苏迹象 油价走低将带来什么影响？帕特森说，油价走低对出口商来说肯定是个坏消息，特别是那些严重依赖石油收入的国家，而对中国和印度等大型原油进口国来说，通常是利好。但实际情况可能要复杂得多，因为较低的石油价格将对石油出口国的经济产生影响，因此有可能削弱这些国家对一般商品的需求，有可能使一些国家（例如中国）的商品出口承压。 与原油供给过剩相比，新冠疫情导致的需求疲软可能是更大的问题。IHS Markit能源部副总裁吉姆·布克哈德在近日的电话会议中说，“我们将看到全球原油需求出现自2009年全球金融危机以来的首次单季同比下滑。可以说，这对石油市场来说意义重大。” 布克哈德强调，中国对全球能源需求的重要性难以被低估。他指出，在2003年爆发SARS疫情时，中国的原油进口量约为180万桶/日，而美国接近1000万桶/日；到了2019年，中国的原油进口量已增至1000万桶/日，是2003年的5.5倍，而美国作为第二大原油进口国，刨除从加拿大的进口量，只进口了300万桶/日。“中国自2017年起就已经是全球最大的原油进口国，一直是全球原油需求逐年上涨的最主要来源。” 布克哈德指出，今年第一季度，受到新冠肺炎疫情影响，全球原油需求增长将由正转负。“在疫情爆发之前，我们认为，今年第一季度，中国将占世界原油需求增长总量的一半以上。”但他指出，“我们的最新判断是，中国2月的需求将下降300万桶/日，整个一季度将下降120万桶/日。” 不过，随着中国的新冠疫情已逐渐得到控制，中国的需求已经出现复苏迹象。“中国最糟糕的情况似乎已经过去。我们看到中国的燃料需求正在回升，炼油厂的利用率近几周来也有所增加，这也说明了中国的需求在复苏。”帕特森说道。 不过，帕特森同时指出，随着新冠疫情在海外不断蔓延，市场已经从对中国需求的担忧转为对全球需求的担忧。“我仍然认为，鉴于疫情尚未在中国以外地区达到顶峰，因此，受疫情影响，需求还有进一步下降的趋势。” 帕特森指出，现在有越来越多的预测认为，今年将看到消费萎缩，而不仅是消费增长放缓。“不过，就目前而言，我们仍假设今年的消费将温和增长。” [详情]

　　油价暴跌对中国经济影响初探 来源：宏观长春 作者：花长春、孙羲昱、田玉铎（国君宏观） 导读 油价下跌，中国作为石油净进口国，可以节省开支，加大经常账户贡献，降低通胀水平，提高政策空间，但金融市场稳定或短期受压，货币政策落地或快于预期。 摘要 短期原油的走势：我们认为原油价格短期陷入了供给与需求双杀的局面，下跌趋势确定。 1）由于量化交易占比的提升，不排除下跌过程中受到期权交易中的负伽马效应 影响放大价格波动。 2）原油短期价格的底部无法判断。短期原油价格的反转主要取决于①地缘政治事件。如沙特及俄罗斯放弃价格战，重建减产联盟。或特朗普对沙特施压停止价格战等。②全球疫情出现拐点，压制原油价格预期消失。 3）长期来看原油的走势：我们认为原油价格长期的走势仍然取决于供需基本面的变化。原油的长期逻辑正从需求端逐渐转向供给端，未来2-3年内原油价格中枢将上移，高于布伦特原油2019年64美元/桶水平。 油价大幅下跌对中国经济影响：不利于金融稳定，有利于节省开支并提供政策空间 1）中国是石油净进口国，油价下跌将减少中国支出，增加经常账户盈余。估计中国将节省1100亿美元开支，占GDP的比重是0.78%。 2）原油价格大跌，降低交通成本，有利于控制PPI和CPI。按照全年40美元计算，我国2020年PPI要比之前预计低4个点，为-4.1%；CPI要比之前预计低0.3点，为3.7%。 3）油价大跌，打击石油出口国的财政收入，可能导致石油美元回流，从而对全球流动性和资本市场形成压力。另外，油价大跌，震动全球资本市场，主要国家股市明显调整，也会从情绪上影响我国股票市场。 货币政策应该比市场预期要快： 1）短期金融风险（不利方面）主导政策，预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp，甚至不排除直接下调存款基准利率。 2）油价对中国经济好处需要较长时间才能实现，但油价对金融风险的影响则是立竿见影。 3）因此，我们认为货币政策应该比市场预期要快。 风险提示：地缘政治及政治博弈风险，金融市场大幅波动风险。 正文 我们曾在3月2日更新全球展望时，提到全球五个风险点，其中第四点就是油价、石油美元以及连带石油交易可能是全球金融风险引爆点之一。当时并未考虑到“沙特-俄罗斯-美国”的三角交量的问题。当前油价暴跌，后续何去何从？对中国经济又有何影响？国君宏观团队特联合国君石化团队，共同为各位投资者解读油价暴跌及宏观影响进行分析。 1． 石油暴跌原因及其未来展望——短期油价震荡，中长期中枢仍可能上移 1.1．“囚徒困境”下的集体最劣解 由于俄罗斯拒绝OPEC的额外减产150万桶/天的提议，OPEC+最终未达成任何协议。俄罗斯能源部长诺瓦克表示从4月1日起，减产协议将终止。 据彭博报道，沙特将在4月将石油产量提高至约1000万桶/日，未来可能提升至1200万桶/日水平。且沙特阿美石油公司下调4月份的官方销售价格。4月发往远东，地中海及西北欧的客户的销售价格分别下调了4-10美元/桶。二者叠加，导致原油价格出现暴跌。 回顾历史，2008年以来的原油价格快速下跌主要有4次。 1）2008年Q3金融危机发生，原油需求预期恶化从而导致价格暴跌。其后全球央行开启货币宽松政策，中国大宗商品需求增长引领全球，利比亚产量因战乱快速下滑。原油价格回升至100美元/桶水平。 2）2014年6月，伊拉克北部石油重镇摩苏尔被ISIS占领，WTI原油价格上涨至108美元/桶的高点。其后由于页岩油产量快速增长，OPEC放弃了产量管理，转向增加市场份额的策略；叠加伊朗解除制裁后的产量增长；导致WTI原油价格在2016年2月下跌至26美元/桶。在中国大宗商品需求好于预期以及2016年11月OPEC达成协议减产120万桶/天后，原油价格开始上涨。其后2018年5月美国撕毁伊朗核协议，原油去库存背景叠加地缘政治风险上升预期，WTI原油价格在2018年10月上涨至77美元/桶高点。 3）2018年Q4由于特朗普抨击油价过高，且对伊朗原油进口国家实施制裁豁免，导致地缘冲突风险上升预期落空，原油价格从高位回落。由于量化交易占比的提升以及市场对于经济增速放缓引起的需求回落的担忧，WTI原油价格快速下跌至43美元/桶。 4）2020年1月初美伊冲突使WTI原油价格冲高至66美元/桶；其后由于地缘政治风险回落，新冠疫情对原油需求预期的冲击等因素原油价格下跌。3月6日OPEC+会议减产协议未达成，WTI原油价格下跌至42美元/桶，击穿2018-2019年的价格低点。 1.2． OPEC会议黑天鹅后的原油价格后市展望 我们认为原油价格短期陷入了供给与需求双杀的局面，下跌趋势确定，缺乏上涨的积极因素。且由于量化交易占比的提升，不排除下跌过程中受到期权交易中的负伽马效应影响放大价格波动，原油短期价格的底部无法判断。短期原油价格的反转主要取决于 地缘政治事件。如沙特及俄罗斯放弃价格战，重建减产联盟；或特朗普对沙特施压停止价格战等。 全球疫情出现拐点，压制原油价格预期消失。 我们认为原油价格长期的走势仍然取决于供需基本面的变化。原油的长期逻辑正从需求端逐渐转向供给端（主要由于非OPEC产能的增速放缓-2020年是快速释放产能的尾声），未来2-3年内原油价格中枢将上移，高于布伦特原油2019年64美元/桶水平。同时，地缘政治风险将放大原油价格的波动率。 我们认为长期原油价格的区间下限主要可以参考两方面： 1.2.1.OPEC国家的对外经常账户盈亏平衡油价 对OPEC国家来说，有三种不同类型的盈亏平衡油价。分别为生产盈亏平衡油价，外部盈亏平衡油价，财政盈亏平衡油价。通常生产盈亏油价<外部盈亏平衡油价<财政盈亏平衡油价。中东地区的生产成本较低，沙特，伊拉克及伊朗等地生产成本最低可至20美元/桶以下。财政盈亏平衡成本较高，例如沙特2018年的财政盈亏平衡成本在74美元/桶左右。当原油价格低于财政盈亏油价时，OPEC国家财政出现赤字。当原油价格低于外部盈亏平衡油价时，OPEC国家外汇储备被消耗。因此外部盈亏平衡油价是OPEC成员国需要死守的底线，当原油价格低于外部盈亏平衡油价时，OPEC国家减产平衡油价的动力较强。尽管短期OPEC发动价格战，但从长期来看，外部盈亏平衡油价无法长期跌破，否则外汇储备可能会被快速消耗。 1.2.2．原油价格的是否筑底的判断信号 我们认为后续原油价格的是否筑底可以从以下的指标进行判断：（1）OVX是否出现下降的信号；（2）成品油的裂解价差是否持续扩大；（3）期货曲线contango形态不再深化，而是向backward转变；（4）CFTC持仓数据的变化。 2． 油价大幅下跌对中国经济影响：好坏参半 2.1． 降低石油进口成本，贡献经常账户 中国是石油净进口国，油价下跌将减少中国支出，增加经常账户盈余。2019年，中国总进口金额2.07万亿美元，石油进口额是2404亿美元，占总进口11.6%。石油进口量为37亿桶，中国平均进口价64.97美元/桶（2019年布油平均价：64.39美元/桶）。我们可以分为三种情形来考虑对经常账户影响： 情形1：若2020年油价稳在当前水平（35美元/桶），进口量持平2019年水平，中国将节省1100亿美元开支，占GDP的比重是0.78%。 情形2：若2020年中国石油进口量比2019年上升10%，价格维持在35美元/桶，我国节省960亿美元，占GDP的比重为0.68%。 情形3：若2020年中国石油进口量比2019年上升10%，价格下跌并维持在20美元/桶，则我国节省 1568亿美元，占GDP的比重为1.11%。 2.2． 降低通胀担忧，为货币政策打开更多空间 发改委将成品油调控上限定为每桶130美元，下限为每桶40美元，即当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油零售价格不降低；介于两者之间按实际水平调整。 原油价格大跌，减轻交通成本，有利于控制PPI和CPI。在我们之前测算过程中，我们假设油价逐步上升到65美元每桶，从而得出PPI在0附近，而CPI在4%附近。如果全年油价维持在40美元每桶（发改委定的最低价），相比2019年的60美元左右，下降较多，因此我国2020年PPI要比之前预计低4个点，为-4.1%；CPI要比之前预计低0.3点，为3.7%。 2.3． 油价打击金融市场，对中国市场有传染影响 油价大跌，有三个途径打击全球资本市场： （1）石油美元：石油出口国的财政收入可能因油价下跌而出现很大压力，促使他们全球抛售资产，回流石油美元，从而对全球流动性和资本市场形成压力。据IMF数据，石油出口国外储在2018年已经达到1.6万亿美元。这里还不算他们的主权基金在海外的投资。因此，这些资金回流可能对全球和我国市场造成流动性压力。 （2）油价大跌，会导致部分金融机构（尤其是单边做多原油）出现流动性、信用风险问题。 （3）油价大跌，也会影响投资者情绪，使得风险偏好下降，从而连带抛售各种风险资产。 全球金融市场震动，我国市场也可能受到传染，虽然我国基本面相对较好。 3． 油价波动或加快货币政策落地 短期金融风险（不利方面）主导政策，预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp，甚至不排除直接下调存款基准利率的可能。油价对中国经济好处需要较长时间才能实现，但油价对金融风险的影响则是立竿见影，因此，我们认为货币政策应该比市场预期要快。 4． 风险提示 油价影响因素多，不确定性高；地缘政治及政治博弈风险；金融市场大幅度波动。 [详情]

　　原标题：国际油价大跌背后的“三国杀” 对中国经济影响不能一概而论 来源：证券日报 本报记者 于南 3月9日，截至发稿前，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货（WTI）价格在30美元/桶的整数心理关口徘徊，甚至一度跌幅达32.32%，报27.94美元/桶，触及2003年4月份以来的最低值。 对此，接受《证券日报》记者采访的上海石油天然气交易中心油品事业部总监张龙星分析称，这一变化是疫情发展叠加沙特价格战的综合效果。 “虽然沙特与俄罗斯再度联手救市的可能性还是存在的，但需要时间检验。目前看，市场可能短期还会震荡下行。”张龙星称。 沙特国有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美（SaudiAramco）在上周末发起全面油价战争，恐怕是此次油价暴跌的直接导火索。 据悉，沙特阿美大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减幅度至少是20年来最大。根据相关报道，沙特阿美将4月份面向亚洲的原油销售价格下调4美元/桶-6美元/桶，向美国的原油销售价格下调7美元/桶，向西北欧及地中海地区的折扣最大，售价下调6美元/桶-8美元/桶。在降价的同时，沙特阿美还计划在下个月大幅增加原油产量，日产量将达到1000万桶。 探究沙特阿美此时实施惊人的“降价+增产”举措背后逻辑，张龙星认为，主要是基于三大原油产油国间的深度博弈（业界称为“三国杀”）。比如，俄罗斯被业界一直视为OPEC+减产既得利益者（享受了减产维系油价，却又不实际减产，从而夺取他人市场份额）；美国则在直接抢夺OPEC份额，在全球积极推销原油出口；唯独沙特在2014年10月份至今的国际油价下行通道中，“收获”了连续七年的财政赤字。 张龙星分析称，虽然俄罗斯不合作是本次OPEC+会议不欢而散的核心原因（出于对美国不断挤占OPEC+减产所流失的市场份额的担心），但由于布油已经跌破了俄罗斯预算平衡的42美元每桶关口，俄罗斯面临卢布大幅贬值以及资金加速出逃压力，后续，沙特与俄罗斯再度联手救市的可能仍然存在。 相对油价来说，疫情对全球经济的影响似乎更为真切。此前，EIA、IEA与OPEC在2月份月报中分别将全球原油增长预期下调103万桶每日、90万桶每日和99万桶每日。预计全球新冠肺炎疫情蔓延背景下，3月份数据会进一步下调。而中石油经研院预计，需求侧一季度国内成品油需求同比下降35.7%，供应侧一季度国内成品油资源供应同比下降17.3%。 张龙星介绍，中国是当前全球原油需求的龙头，特别是近年陆续建成投产的大炼化项目更是全球原油需求增量的核心构成，中国经济景气程度决定了国际原油价格所能达到的高度。 而中国经济与国际油价的关联性此前也有体现，新冠肺炎疫情之下，中国严防死守，最大程度切断了传播途径，但也无可避免地导致了国内油品消费严重萎缩。此后，中国抗“疫”所取得成果给予了全球市场足够信心，全球金融市场在经历了最初恐慌阶段后稳中有升，特别是大宗商品之王原油在2月初下探底部后，在2020年2月20日之前走出的七连阳行情，更凸显了市场对中国快速走出疫情影响及其后V型反弹的期许。[详情]

　　原标题：油价大跌，国际金融市场影响几何？ □邹志强（上海外国语大学中东研究所副研究员） 油价下跌可能加剧需求萎缩效应，国际贸易和各国经济增长面临新的不确定性因素。 继上周出现金融危机以来最大的单周跌幅之后，3月9日，金融市场油价狂泻31%的惨烈崩盘引发全球关注。 受全球疫情的影响，原油原本就呈现大幅下跌趋势。3月6日，OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国关于进一步减产的会谈失败，OPEC+联盟面临崩溃。随后沙特发起的价格战引发了国际油价的暴跌和全球金融市场的震荡。 俄沙之所以谈崩，根本原因在于利益分歧：沙特需要进一步减产以维持供需平衡和相对较高的油价，但在OPEC+联盟机制下，减产需要俄罗斯等非欧佩克产油国的积极配合。 而俄罗斯千方百计地降低减产协议对本国石油生产的约束，而其享尽了减产协议的好处却出力不多。谈判没有解决这一根本问题，沙特由此掀起价格战。显然，这一举动将对国际能源市场、产油国经济以及世界经济带来新的挑战。 首先，国际能源市场进入新一轮剧烈变动期，沙特发起价格战将导致全球石油供应进一步过剩，国际油价不可避免地迎来暴跌，甚至可能带来新一轮破纪录的低油价周期。 同时，国际能源格局迎来新的洗牌，特别是沙特、俄罗斯和美国这三大超级产油国未来的博弈关系值得高度关注。 价格战不仅对俄罗斯等传统产油国有杀伤力，对于美国也是个巨大的威胁。这不仅是因为其页岩油的生产成本更高，需要高油价，而且面临竞选压力的美国总统特朗普也不愿看到股市和经济数据恶化。 其次，包括沙特和俄罗斯在内的产油国经济将遭遇严峻挑战。股市震荡加剧，财政压力加大，如果超低油价一直持续下去，很多产油国将面临致命压力。 最后，油价下跌对于消费国来说无疑是利好消息，有利于各国降低生产成本并增加原油储备，但在世界经济下行、新冠肺炎疫情全球扩散的背景下，这也可能加剧需求萎缩效应，国际贸易和各国经济增长面临新的不确定性因素。而基于美国后续可能的金融政策调整，新兴与发展中国家也因此可能面临更大的金融稳定压力。 沙特发起价格战造成的市场恐慌可能很快就会过去，但是否能带来沙特想要的结果并不是沙特一国所能掌控的；国际能源市场动荡的持续，对于一直塑造自身能源市场稳定锚形象和今年担任G20主席国的沙特来说也不是好消息。[详情]

　　据全球最大的财富管理公司之一称，金价可能在几周之内上探每盎司1，800美元，并指出油价暴跌将加剧主要央行降息压力的风险。 瑞银集团的财富管理子公司大宗商品和外汇部门执行董事Wayne Gordon表示，在新冠病毒疫情导致经济放缓叠加油价暴跌的双重打击之下，所有目光都集中到了欧洲央行和美联储将作何行动捍卫通胀预期上。 金价周一突破1，700美元，因投资者逃离风险资产，油价重挫，新冠病毒疫情引发人们对经济放缓的担忧。油价崩跌加剧了通缩压力，眼下竭力应对疫情冲击的央行本就任务艰巨，这更是令它们面对的局面复杂化。欧洲央行将于周四开会，美联储将于3月17-18日召开政策会议，上周美联储的紧急降息行动已令市场感到惊讶。 “人们正在为央行进行更大幅度的政策调整做准备，不仅仅是美国，而是全球各地，而且油价崩跌只会进一步加剧风险，”Gordon在接受采访时说。“避险资产已获买盘，真正暗示出美联储可能会将利率降至零。如果金价触及1，800美元，那将是因为欧洲央行行动会相当激进以及美联储再次行动。” 现货黄金一度飙升1.8%，至每盎司1，703.39美元，为2012年12月以来的最高水平，之后回落。自2011年以来，金价未曾触及过1，800美元一线。[详情]

　　 相关阅读：金油比已达到历史最高水平 众所周知，黄金与原油是大宗商品中最重要的两个品种，也是投资者很青睐的两种投资产品，黄金与原油的价格比构成一个能够预测未来行情的指标——金油比。 而在油价周一开盘暴跌逾30%的同时，国际金价则一度站上了1700美元/盎司的关口，这也令金油比一举突破了50，刷新历史最高位。 金油比的含义就是1盎司黄金所能购买的桶油的数量，这个指标比值越高，表明用原油衡量的黄金的价格高；反之，金油比低则表明用原油衡量的黄金价格低。而目前，以黄金支付的石油价格从未如此便宜。 兴业投资研究指出，随着新冠肺炎疫情在中国境外迅速蔓延，投资者为不断加剧的病毒传染风险以及其对全球经济前景的负面影响感到担忧。全球经济增长放缓可能会削弱对石油及其产品的需求，进而对石油产生负面影响。 在过去的25年中，黄金与石油的比率，即所谓的金油比平均为15.8。这意味着一盎司黄金可以买15.8桶美国WTI原油。 此前金油比最低的时候是2005年的6.2，当时油价因需求驱动飙升，而金价仍处于低位。金油比最高的时候是2016年的47.6，当时石油陷入严重低迷，而黄金价格保持稳定。 换言之，无论是在1980年的黄金繁荣时期，还是在全球金融危机期间，抑或是在2016年的石油危机期间，金油比都没有现在高。随着沙特与俄罗斯闹翻引爆石油价格战，同时全球疫情扩散令避险资产黄金持续大涨，全球市场如今似乎比任何时刻都更为危险！ 海通期货研究显示，从历史走势来看，黄金和原油在大部分时间内走势是趋同的，唯一差异是涨跌幅度不同，因此大部分时间金油比是处在一个相对比较平稳的区间内，但当金油比超过25时，往往意味着全球经济可能出现风险。 历史上，在2010年至2011年期间，伴随着欧债危机持续发酵，金油比快速上升；另外，本世纪初纳斯达克股灾前夕，金油比也出现了同样的快速反弹情形。 方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森指出，一般来说，金油比价升高的阶段，通常都是经济预期走弱、政策宽松预期上升的阶段。目前金油比也基本上反映了市场对全球经济基本面的悲观和对货币政策放松的期待。 金油比还是否能回归常态？ 那么，一路飙升的金油比未来是否还有希望回归常态呢？ 考虑到近来油价的波动要更为剧烈，这很大程度上或许将取决于油价短线的走势以及市场恐慌情绪的变化。 期货商指出，从总体供需面来看，当前新冠疫情在全球有加速蔓延之势，今年全球经济成长减缓已渐渐确立，如果产油国还要在此时增产，那油价最悲观的时候还没到。即使原油短线会出现跌深反弹，但从中期的供需面来看，油价弱势格局不会反转，金油比接下来依然存在一定的上行空间。 当然，肺炎疫情影响是中长期的，短期油价止跌与否要看OPEC与非OPEC产油国之间角力。在减产破局后，沙、俄两大主要产油国不但要增产，沙特阿拉伯更立即大幅调降销售至欧洲、亚洲和美国等市场的原油价格，折扣幅度创20年来最大，此举能否令俄罗斯妥协，依然值得留意。 目前OPEC与非OPEC产油国的减产协议到3月底，因此还是有继续协商的可能性，只要一有重新谈判的消息传出，可预期油价将会大反弹。毕竟油价已经重挫反映增产利空，低油价可以逼使大家重回谈判桌。无论如何，油价大跌并不利于产油国的财政，何况各国还有肺炎疫情的不确定因素要面对。 另外不容忽视的还有美国页岩油商。由于美国页岩油的成本在40-45美元间，因此，一旦油价一直维持在这个区间下，美国页岩油减产是难以避免，到时原油供需数据会出现变化，将为油市带来好消息。 而在需求方面，市场分析师认为，油价在40美元以下，从历史经验来看，通常会有一波需求买盘投入，一方面原油是主要战略储备原物料，需求国可大量在低档买进囤积，特别是中国；另一方面，石油贸易商也会伺机囤货以等待未来的反弹，如 2015年年初，油价跌破每桶50美元之际，瑞士Vitol Group、Trafigura等贸易商就预定超大型油轮在海上囤油。[详情]

　　美国股指期货遭遇连番抛售浪潮， 触发了芝商所的交易限制，即要求相对于收盘价的跌幅不得超过5%。 截至纽约时间20：05，标普500指数E-mini期货下跌5%，至2819，触发了5%的跌幅限制。该限制意味着，在隔夜时段的剩余时间内，该合约不能以更低的价格进行交易，不过价格等于或高于该门槛的交易仍可进行。 随着投资者评估冠状病毒的蔓延对全球经济的威胁，美国股市上周的波动达到了有记录以来最大。而周一油价重挫进一步加剧了疫情恐惧带来的阴霾。 上次期货突破跌停限制规则是在2016年11月8日，投资者对特朗普将赢得总统职位的消息作出反应。期货价格在当地时间午夜前后来到前一天收盘价的5%以下，并在此停留了约半小时，然后才走高。 ☆油价已成为比疫情更大问题？ 目前，上周五最后一个小时美股期货的反弹已被系数抹去，因油价重挫超过30%，陷入1991年伊拉克战争以来最惨烈的崩盘。虽然能源和大宗商品相关股票在标普500指数中所占比重仅5%左右，但油价的暴跌加剧了疫情对投资者信心的打击。 “对市场而言，原油已成为比冠状病毒更大的问题，”Vital Knowledge创始人亚当-克里萨弗利（Adam Crisafulli）周日表示。他补充称：“如果布伦特原油价格继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹。” 克里萨弗利指出，石油对美国经济“至关重要”。许多人受雇于该行业，而高杠杆的石油和天然气公司是固定收益市场的关键。他说：“这个行业就像股市中的‘FANG股票’，尤其是高收益股票，因为它有大量的未偿债务。” 此前，疫情的扩散已使投资者连续好几周紧张不安，迫使他们进行一项几乎不可能完成的任务——评估全球经济最终可能受到的影响。现在，随着沙特打响价格战，他们又不得不面对自由落体式下跌的油价。 ☆美国新冠病例突破500例 美国目前新冠肺炎确诊病例数达到511例（包括本土病例 撤侨病例），死亡病例增至21例。美国传染病研究所所长称，为遏制疫情扩散，可能有必要封闭美国部分地区。 华盛顿州受灾最严重，至少有116例确诊病例和18个死亡病例。 纽约州确诊106例，加州确诊102例。 在全球蔓延的新冠疫情已造成108000人感染，3700多人死亡，令全球市场巨震。两周来，美国交易所每天至少有100亿股股票成交，股市波动率指标升至9年高点，策略师已开始下调今年余下时间的企业盈利预期。 “现在预测市场触底为时过早，”Cirrus Research研究主管Satya Pradhuman在给客户的报告中写道。“信贷息差可能进一步扩大。此外，盈利风险比比皆是，业绩预期仍可能进一步下调。” “市场反应还没有完全跟上事实。我们认为，今年股市可能还会再跌20%左右，“Leader Capital首席执行官兼高级投资组合经理John Lekas表示：“基本上我们刚从一栋20层的楼上跳下来，现在还在第10层。” 德意志银行（Deutsche Bank）的分析师概述了这样一种情景，即如果不迅速遏制住这种病毒传播，标准普尔500指数将陷入熊市（通常定义为资产或指数从近期高点下跌20%或更多）。该指数较上周五的峰值下跌了8%左右。[详情]

　　原标题：史诗级崩跌！布油数秒内暴跌31%，道指期货狂泻逾1000点，美股期货熔断 来源：黄金头条 周一金融市场的惨烈崩盘一定会让你惊叹“活久见”！ 油价开盘暴跌30%！美股期货熔断！中东股市熔断！产油国货币狂贬到上世纪80年代以来最弱！黄金大涨到1700美元……周一金融市场开盘的惨烈崩盘一定会让你惊叹“活久见”！ 亚太开盘后，国际原油期货大幅跳空低开。布伦特原油期货短短数秒内崩跌31%，直接从45美元暴跌到31.52美元/桶！ WTI原油期货也难逃暴跌厄运，盘初狂泻28%，只有30美元/桶。主力合约在6点左右的短短五分钟内瞬间成交20281手，总价值近6.08亿美元。 这是1991年海湾战争以来从未发生过的事情！交易员们在疯狂抛售！加拿大卡尔加里大学经济学助理教授Blake Shaffer吓懵了： 我绝对是超级暴跌！我做过15年的能源资产交易员，虽然记不清楚每一天的价格变动，但我敢肯定，这种日内跌幅绝对是历史级别的。 市场疯跌 随着投资者们疯狂抛售，很多风险资产都亚太盘初大幅下跌。 美国股指期货也出现了惊人的跌幅。道指暴跌了1078点，标普500指数迷你期货跌超4.4%，盘中暴跌至2819，甚至触发了熔断交易限制。 恐慌指数VIX大涨16%。 美国国债价格进一步上涨，收益率还在下行，已经到了不可思议的价位。十年期美债的隐含收益率向下击穿0.5%，这是有史以来第一次出现这种情况，刷新了上周五创下的0.707%历史最低纪录！美国30年期国债收益率跌至1%下方。 疫情重灾区的股市仍在大跌。日经225指数开盘下跌1.96%，报20343.31点。东证指数下跌1.96%。韩国首尔综合指数开盘下跌2.9%。 已出口石油作为经济支柱的挪威，本币克朗对美元汇率重挫，至少跌到了1985年以来都未曾见过的低水平。 就连比特币也在大幅下挫，24小时内跌幅超过10%，一度跌破8100美元关口。 避险资产则毫无意外地出现了明显的上涨。现货黄金进一步走高，盘中突破1700美元。 为什么？ 现在看来，油价才是这段时间以来最惨的“受害者”。 油价上周已经出现了金融危机以来最大的单周跌幅。就在上周五，WTI原油期货收盘跌幅多达10.07%，是2014年11月份以来最大单日跌幅，至41.28美元/桶。布伦特原油期货收跌9.44%，报45.27美元/桶。 油价下跌还拖累了美国能源股。就在同一天，斯伦贝谢跌近8%，中海油跌6.7%，康菲石油跌超5%。 分析师们一致看空油价。高盛将二季度布伦特原油价格预期下调至30美元/桶，并警告称油价“可能下跌”至20美元/桶附近。这意味着其将较目前的45美元/桶左右的价位大跌逾50%以上。 “对市场来说，原油已成为比冠状病毒更大的问题，”Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示。他还水说：“如果布伦特继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹。” 理由是什么呢？“这个行业就像信贷市场的‘FANG’，尤其是高收益品种，因为它有大量的未偿债务。” 暴跌的资产各有各的不幸。 原油先是被全球疫情影响而出现大幅下跌，今年以来，WTI原油跌了32%，布伦特原油跌了31%。上周五，主要产油国的谈判失败，不但未能达成减产协议，反而打起了价格战，这才导致原油疯跌。 原本在疫情扩散之际市场预计产油国将进一步减产以提振油价，但事实却完全相反。OPEC+在上周五谈崩了！这是六年来产油国们第一次彻底谈判失败。 主要是俄罗斯拒绝了OPEC每天减产150万桶的提议，该国和沙特由此撕破了脸，最近这些年的产油国联盟面临着解体的严重威胁。 俄罗斯能源部长诺瓦克上周五在离开谈判现场时对在场记者说，这意味着从4月1号当前的减产协议到期开始，每个产油国实际上都可以自由调整本国的石油产量。 沙特已经私下放风，下个月产量将超过1000万桶/日，甚至可能会达到1200万桶/日的纪录水平。这个月沙特的产量是970万桶/日。 这都不算，沙特在谈判失败几个小时后更是下了狠手。周六，沙特宣布官方油价大打折扣，而且是史无前例的“跳楼价”。他们将4月份卖给亚洲的原油定价下调了4-6美元/桶，4月份销往美国的原油定价下调7美元/桶。 最让人震惊的是，沙特将卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣打到了每桶8美元，售价只有10.25美元/桶。相比之下，俄罗斯的同类原油最多只能下调2美元左右。 这一系列惊人的操作之后，少数处于交易当中的资产迅速做出了反应，中东股市尤为惨烈。 北京时间3月8日下午，中东股指集体暴跌，上演了一出惊心动魄的“黑色星期日”。科威特KWSEMP指数跌幅超过10%，触发熔断机制。 沙特TASI指数现跌7.38%，以色列TA 35指数跌5.36%，迪拜DFM指数跌7.51%，阿布扎比ADX指数跌5.88%，开罗EGX30指数、多哈股指均跌逾3%。 疫情仍在恶化 疫情依然在海外肆虐。 意大利累计确诊7375例略超韩国，伦巴第大区死亡人数最多。该国的死亡率飙升到了57%。 德国确诊病例超过1000人，法国确诊病例超过1100人。美国累计确诊521例，死亡增至21%，华盛顿州和纽约州均过百，六州进入紧急状态。[详情]

　　原标题：一周展望|黄金上破1700关口后望向1720，两油开盘暴跌、本周还须接受“三大审判” 上周，在避险情绪和降息预期的推动下，黄金表现极其抢眼。现货黄金周内自1575美元的低位一路上爬，最高触及1692美元/盎司，续刷7年新高，周线收涨5.57%，创2016年以来最大周涨幅。白银“风头”也被黄金夺走，上周收涨4.17%。 油市则迎来一场大风暴，上周一油价一度暴涨6%。尽管欧佩克大会上成员国敲定深化减产，但因俄罗斯一直持异议，油价开启深跌模式，两油周线跌逾8%。上周五WTI原油最低跌至41美元附近，实现2014年11月以来最大单日跌幅；布伦特原油最低触及45.47美元，为12年来最大单日跌幅。 周末沙特宣布打响价格战，布伦特原油期货于周一亚洲交易时段开盘后短短几秒钟内下跌了31%，遭受有史以来最激烈的抛售之一，WTI原油也一度跌超23%。 汇市方面，美指上周自98关口上方接连下挫，跌破98、97、96关口，为连续第三周下跌，强劲的非农数据也没有给予其太多支撑。非美货币则因此获益，欧元兑美元涨破1.13，至去年6月以来最高水平；英镑也强势反弹，重回1.30关口。日元因避险属性大获提振，美元兑日元跌至半年新低。 【本周大事一览】 欧央行利率决议即将召开 本周四，欧央行将举行3月决议，随后拉加德将举行新闻发布会。市场预计，央行将降息10个基点，主席拉加德已经表示，欧洲央行随时准备出台恰当和针对性的措施。 然而不少人预测，由于欧央行已处于负利率，央行或会节省弹药，届时可能会按兵不动或推行其他政策工具。 前欧洲央行行长特里谢此前曾表示，本周如果协同降息，可能会引发恐慌，而且是没有必要的。 外媒3月3日至4日进行的调查也显示，52位受访经济学家中，大多数人都认为欧央行将在本次会议中按兵不动，只有11位预测欧央行将降息10个基点至-0.60%。 不过，鉴于市场已经定价降息10个基点，若欧央行宽松不及预期，欧元或将面临上行压力。 关注重要经济数据 本周是美联储3月决议前的噤声期，美联储官员将不再亮相发言。尽管如此，投资者仍需关注美国公布的数据，包括周三将公布的2月季调后CPI月率，这将反映美国最新的通胀情况。 除了美国外，投资者可关注其他国家的重要经济数据和报告： 周一将公布日本第四季度实际GDP年化季率修正值 周三将公布英国1月三个月GDP月率，当日英国政府还会公布2020年财政预算。 周四将公布法国、德国2月CPI月率终值。 值得注意的是，在市场预期英国央行或将尾随美联储进行紧急降息，英国央行行长卡尼表示，将在预算案公布后的决议上宣布，可见这份预算案之于央行决策的重要性。这是其脱欧后的首份财政预算案，外界期待这份预算案能结束紧缩政策。  除了数据和报告，本周投资者需密切关注海外疫情的最新动态，若情况不甚理想，各国央行的决策或将受到影响。 三份油报即将出炉 本周原油投资者需关注三份油报，数据将揭示油市的最新供需面情况，报告也将包括考虑到疫情影响后的2020年最新预测。 周一，IEA公布月度原油市场报告。同日全球主要产油国的能源部长和企业高管召开会议，讨论影响油气、电力和能源市场的因素，至3月13日。 周二，EIA公布月度短期能源展望报告，欧佩克公布月度原油市场报。 金融信息公司IHS Markit研报指出，受疫情影响，第一季度原油需求可能会下滑380万桶/日，这将是历史上最大的萎缩。根据石油和能源内幕报告，越来越多的分析师现在认为2020年全年石油需求为负。与此同时，各国央行和政府都在想方设法为本国疲软的需求提供缓冲。 【热门品种展望】 黄金：92%分析师看涨黄金，下一步是进击1720美元？ 上周黄金创下了4年最佳单周表现，但是忽起忽落的走势让不少短线交易者望而生畏。分析师Gary Wagner指出，黄金在15至30分钟内，跌落和反弹都十分迅速地发生，如此异常的现象，可能的解释是连续的大买卖单推动价格。 不过当前，市场的看涨情绪依然相当高涨。据贵金属网站Kitco，交易者把黄金作为避风港，特别是在美联储和其他几家央行本周降息应对危机以后。恐惧和美元疲软将使黄金保持非常稳固的上行轨道。 华尔街一项调查显示，13个市场分析师里，有12个（92%）看好黄金。同时，一个1919人参加投票的在线民意调查显示，1395人（73%）看好黄金下周上涨，15%看空，13%看平。  展望本周，逐渐升温的避险情绪和降息预期依然是黄金的重大利好。据CME美联储“观察器”，市场已押注美联储在下周决议上降息的可能性为100%，其中降息75个基至0.25%-0.50%的概率达到93%。 技术面上，Fxstreet分析师Yohay Elam认为，1692美元为黄金重要阻力位。周一黄金跳空高开涨约1%上破1700美元关口，成功突破这一水平，多头的上行目标变为1720美元。 黄金的下跌缓冲位是1665美元，这是23.6%斐波那契回撤位和一周以来四小时图的前低；而强劲的支撑位在1662美元，这是50日移动均线和61.8%斐波那契回撤位交汇点。 原油：噩耗接二连三，多头上演大举撤军一幕  上周多头面临至暗时刻——在俄罗斯和欧佩克谈崩后原油收跌近10%，创下数年来最差的单日表现；周末再度传来噩耗，沙特发动“全面油价战争”，并宣布全面增产，本周多头将接受审判。 周一早上6：00，布伦特原油期货周一大幅跳空低开，开盘跌25%至34.52美元/桶；WTI原油期货开盘也跌超22%。 当前，美油波动性已飙升至2016年以来的最高水平。在大跌两周后，市场的看空情绪明显占据了主导地位。据CFTC持仓报告，截至3月3日当周，WTI原油期货净多头持仓减少31051手至117535手，其中空头持仓大增了48203手。 原油分析师CATHERINE NGAI指出，WTI原油看跌程度达到自2010年以来最严重水平。 在基本面极度利空的情况下（需求疲软、供应过剩），随着多头数量锐减，油价面临沉重的下行压力。参考沙特史上发起的三次价格战，结果都是油价的暴跌。 有分析指出，一旦投机者解除多头头寸，布油可能从当前的45美元自由落体到20美元区间，甚至10美元区间。不过，美元的持续贬值或一定程度上缓和油价的跌势。 本周，多头还要直面三大油报的考验。这三份月报或将更透彻地反映疫情在何种程度打击需求端，这将释放进一步利空信号。 汇市：降息预期升温，美元或将继续遭到抛售？ 尽管避险情绪依然主导市场，但因疫情在美国蔓延，美元的避险功能失效，美指遭大举抛售。近半个月以来，美元接连失守四大关口。 展望本周，投资者需关注美国经济数据，包括周三将公布的2月CPI数据和周四公布的PPI数据。从近期的数据来看，2月疫情尚未渗透到美国经济面，因此就业、服务业等数据都十分出色。若本周数据依然向好，美元或将得到短时提振，但预计其长期走势受强烈的降息预期打压。 同时，上周美债作为避险资产受到热烈追捧，美债收益率跌至历史低位，这降低了美元的吸引力。 若美元继续被抛售，非美货币的上涨之道将会更加“平坦”。上周，据CFTC持仓报告，欧元、英镑、日元等货币的净多头数量明显增加。 展望本周，非美货币或将继续受到追捧。高盛外汇策略师Zach Pandl表示，预计日元将显著走强，美元兑日元的长期公允价值预期在95的水平。 欧元投资者本周需关注周四欧央行利率决议，在美联储紧急降息后，欧央行面临巨大的宽松压力，若届时决议透露出鸽派立场，欧元或将承压下挫。 不过有分析认为欧央行本次或将按兵不动。丹斯克认为，欧洲央行本周会议可能会宽松不及预期，建议投资者在欧元反弹后逢高卖出该货币对，因全球股市局势依然糟糕。 【日程一览】 ☆北美地区开始实行夏令时，具体为美东时间02：00将时钟拨快一个小时，至2020年11月1日（美东时间02：00）终止；美国和加拿大金融市场交易时间将较冬令时提前一小时。 [详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周一（3月9日）亚市盘初，因沙特打响石油价格战，国际油价出现暴跌。美股期货大跌，这引发避险情绪升温，现货黄金盘初一度突破1700美元关口。随后金价有所回落，目前刚刚金价再度出现拉升，媒体报道称，韩军方称朝鲜再次发射“不明发射体”，地缘政治因素对金价构成支撑。日韩股市刚刚开盘，同样呈现大跌态势。 据韩联社援引韩军联合参谋本部消息报道，周一清晨，朝鲜发射至少一枚“不明发射体”。 韩国军方正在对发射体的类型、飞行高度等进行分析，目前这一消息还没有得到进一步的证实。 此外，新冠疫情在海外进一步扩散也加剧了市场的担忧情绪，这令股市大幅下挫，由此引发的避险情绪利好金价走势。 日本、韩国和澳大利亚股市纷纷大跌。日经225指数开盘后大跌4%，刷新6个半月以来新低，东证指数跌超3%，跌至2019年1月初以来新低。韩国KOSPI指数开盘也大跌3.14%。 世界卫生组织称，截至北京时间8日17时，中国以外全球受新冠肺炎疫情影响的国家和地区数量已破百，达到101个。 据CNN消息，根据美国国家和地方卫生机构、政府以及美国疾控中心的数据，美国新冠肺炎确诊病例增至521例，其中21人死亡。 意大利政府发布的最新数据显示，根据当地时间3月8日18时意大利卫生部公布的最近数据，意大利现有新冠病毒患者6387例，死亡366例，治愈622例，累计确诊感染新冠病毒总人数为7375例，较3月7日18时新增1492例，新增133例死亡病例。 法国确诊新冠病例也已经破千。截至当地时间8日，法国新冠肺炎确诊病例达到1126例，死亡病例增至19例。法国官方宣布禁止千人以上集会。 定量大宗商品研究公司（Quantitative Commodity Research）分析师Peter Fertig表示，对病毒对经济影响的担忧，正推动金价上涨。 Phillip Futures分析师在报告中称，“黄金目前看来是最有吸引力的资产之一，因短期利率降至近零水准，且多数股票获利料将下滑。” 美联储上周二紧急降息50个基点。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。 Eureka Miner’s Report的编辑Richard Baker说，现在的情况“创造了金价拉升近乎完美的环境”，他此前就曾预期本周金价达到1700美元/盎司的目标。 他说：“美国国债收益率暴跌，美联储进一步行动的预期已经使美元贬值至2019年1月的水平，这对美元化商品形成了实质性推动。极低的通胀预期下降速度不及10年期国债收益率下降的快，导致实际负利率超过50个基点，这对像黄金这样的无息资产来说是一笔意外之财。” FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga在上周也说道：“由于其避险性质，总体不确定性和当前的风险规避应该会支持黄金。展望未来，随着对美联储降息的押注，美元将走弱。如果突破1681美元/盎司，黄金可能会重新试探1700美元。” FX168上周六公布的每周金融市场调查显示，在近期黄金节节攀升的情况下，多数分析师本周仍看涨黄金的表现。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周一（3月9日）亚市早盘，全球金融市场出现极为疯狂走势。国际油价惊现崩跌一幕：布伦特油价一度大跌逾31%，WTI原油则跌超27%。时隔逾20年之后，沙特再次参与价格战，这引发油市的暴跌风暴。此外，新冠疫情在海外进一步扩散也加剧了市场的担忧情绪。道指期货一度大跌逾千点。避险黄金和日元大幅上涨，现货黄金一举突破1700美元大关，美元/日元跌破104关口，美元指数大幅下跌，英镑/美元一度突破1.31关口。 油价创1991年美国在伊拉克发动战争以来最大跌幅，此前欧佩克+会议无果而终引发全球最大产油国之间的全面价格战。 由于沙特周末打响原油价格战，布伦特原油期货周一大幅跳空低开，开盘暴跌25%至34.52美元/桶，随后在短短几秒钟内下跌了31%，遭受有史以来最激烈的抛售之一。油价上周已经出现了金融危机以来最大的跌幅。 洲际交易所（ICE）5月交割的布伦特原油期货价格一度下跌14.25美元，至31.02美元/桶，创1991年1月以来最大的日内跌幅。 （布伦特原油期货日线图 来源：FX168） WTI原油期货开盘大跌逾22%，随后跌幅扩大至27%，触及30.05美元/桶低点。 数据显示，NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约北京时间3月9日6：02-6：07五分钟内买卖盘面瞬间成交20281手，总价值近6.08亿美元合约。 沙特突然打响石油价格战 3月7日，沙特就祭出惊人的动作，全面发动全球原油价格战：首先，沙特大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。 声明文件显示：4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶；4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶。值得注意得是，这些都是史无前例的折扣。 然而，最惊人的是，卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶，售价低至10.25美元/桶。相比之下，俄罗斯的同类原油最多只能下调约2美元。 降价的同时，沙特还私下告知市场参与者，如有需要将增加产量，4月沙特的原油产量可能会从本月的约970万桶/日增至1000万桶/日，甚至达到1200万桶/日的纪录水平。 分析人士指出，沙特“降价+增产”的超级大动作，势将在原油市场掀起腥风血雨，不仅给了已经萎靡不振的油价致命一击，而且还极有可能引发全球资本市场的暴动。 3月6日，OPEC+维也纳会议首次没有达成任何协议，这也是六年以来的首次！作为的昔日的盟友，沙特与俄罗斯突然撕破脸，可能导致 OPEC+这一数年来油市最重要的稳定联盟面临解体威胁。 上周五欧佩克及其盟友未能就减产达成协议，油价上周大幅下跌。随着油价看来将继续暴跌，一些人警告称，这将对整体经济产生影响。 俄罗斯能源部长诺瓦克上周五离开维也纳会议时对记者说，这意味着从4月1号开始，成员国可以随心所欲地生产石油。 诺瓦克说道：“我们之所以做出这个决定，是因为还没有就24个国家应该如何同时应对当前局势达成共识。因此，从4月1日起，我们将开始在不考虑早先配额或削减的情况下开展工作，但这并不意味着每个国家都不会监测和分析市场动态。” 由于冠状病毒的爆发导致需求疲软，石油价格已跌至熊市区间，许多华尔街人士原本预计欧佩克将出手提振油价。 Rystad Energy的Bjoernar Tonhaugen表示，“这是一个出人意料的发展，比我们的最坏情境预测还要糟很多，将造成史上最严重的油价危机之一。” Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli周日表示：“对市场来说，原油已成为比冠状病毒更大的问题。”他补充称：“如果布伦特继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹。” 知名投行高盛发布报告称，将2020年第二季度布伦特原油价格预期调降至30美元/桶，并警告油价“可能下跌”至20美元/桶附近。 金价大涨、一度突破1700关口 道指期货跌逾千点 现货黄金跳空高开，亚市早盘大涨逾1%，突破1700美元关口，最高触及1701.29美元/盎司。 （现货黄金日线图 来源：FX168） 受沙特意外举动以及对新冠疫情的担忧影响，美股期货大幅下挫，道指期货一度跌超千点。 道指期货跌幅一度扩大至4.29%，标普500指数期货跌4%，纳指期货跌3.75%。 美元指数一度跌至95.63，跌幅约达0.3%，短线下跌逾50点。 美元/日元跌破104关口，刷新2016年11月以来新低。欧元/美元触及1.1394，刷新2019年6月以来新高，日内涨幅达到1%。英镑/美元一度升破1.31关口，日内上涨0.4%。 俄罗斯卢布兑美元暴跌4%至近4年新低，现报71.5251。 新冠肺炎最新动态：逾100个国家感染 美国和意大利确诊病例激增 除了油市之外，市场还在密切关注新冠肺炎疫情的最新动态。迅速攀升的确诊和死亡数字牵动着市场的脆弱神经。 世界卫生组织称，截至北京时间8日17时，中国以外全球受新冠肺炎疫情影响的国家和地区数量已破百，达到101个。 世卫组织每日疫情报告称，中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日新增3610例，累计报告24727例；死亡病例较前一日增加71例，累计报告484例。8日全球新冠肺炎确诊病例比前一日增加3656例，累计报告105586例；死亡病例比前一日增加98例，累计报告3584例。 据CNN消息，根据美国国家和地方卫生机构、政府以及美国疾控中心的数据，美国新冠肺炎确诊病例增至521例，其中21人死亡。 有分析指出，美国确诊数字的激增令美元的避险属性黯然失色，加之美联储在紧急降息之后料将持续大幅降息，这无疑也令美元承压。 当地时间3月8日，加利福尼亚州紧急事务办公室表示，此前因新冠疫情被拒绝靠岸的“至尊公主”号将于8日晚些时候停靠在加州奥克兰港，乘客下船时间拟定为9日。船上的确诊病人将在加州的医疗机构接受治疗。“至尊公主”号将在乘客下船后离开奥克兰港，停留在加州外海。1100名船员将在船上进行隔离治疗。“至尊公主”号总搭乘人数约为3500人，目前已有21人的测试结果为阳性。根据中国驻旧金山总领馆，船上有中国籍船员11名，中国籍乘客9名。 意大利政府发布的最新数据显示，根据当地时间3月8日18时意大利卫生部公布的最近数据，意大利现有新冠病毒患者6387例，死亡366例，治愈622例，累计确诊感染新冠病毒总人数为7375例，较3月7日18时新增1492例，新增133例死亡病例。 法国确诊新冠病例也已经破千。截至当地时间8日，法国新冠肺炎确诊病例达到1126例，死亡病例增至19例。法国官方宣布禁止千人以上集会。[详情]