比特币瀑布式下跌 避险神话破灭？

　　在当前全球市场崩溃的情况下，比特币被证明其并非避险资产。周四比特币在不到一小时时间内一度下跌逾20%，即便是对这种以波动性著称的资产来说，这也是一个巨大的跌幅。 到了周五，比特币价格继续在剧烈波动，根据彭博社编制的数据，比特币隔夜一度下跌32%至3915美元，是自2019年3月以来的最低水平，在亚盘时段，比特币收复了大部分失地。它在过去两天下跌了50%，是有史以来最大的跌幅之一。最新价格回升至5000美元/枚上方。 追踪一篮子加密货币资产的彭博银河加密指数创下了自2017年8月以来的历史最低水平，在两个交易日中下跌了49%。 投资者抛售比特币的速度和规模甚至让通常习惯于比特币剧烈波动的加密货币交易员也大吃一惊。 数字资产经纪和交易所运营商OSL首席执行官Wayne Trench表示：“这次抛售已导致大量追加保证金的通知，绝大多数投资者正在转向现金。” 比特币暴跌的背景是，迅速蔓延的新冠肺炎疫情正在颠覆股票、大宗商品和债券等传统市场。 投资者对冠状病毒造成的全球经济影响感到担忧，因为企业受到干扰，城市被封锁。意大利是受影响最严重的国家之一，许多国家采取了不同的措施，关闭了商店和餐馆，美国取消了体育赛事。在世界各地，学校停课，人们被迫在家工作。 美国总统特朗普周三向全国发表的讲话包括限制欧洲的旅行，以及没有具体说明的救援开支。这一讲话刺激世界各地股市进一步抛售股票，标准普尔500指数周四创下1987年以来的最大单日跌幅。 各国央行的行动也未能缓解投资者的担忧。这包括美联储和英国央行最近出台的紧急降息，以及欧洲央行采取的进一步宽松措施。 过去几年，比特币被比作“数字黄金”，一些人将其视为在市场面临动荡时存放资金的安全避风港。但比特币现在的表现更像是一种风险资产，比如股票。比特币今年的收益已全部蒸发，目前处于负值区域。 “你想要什么，现金还是比特币？”Axicorp首席亚洲市场策略师Stephen Innes表示，“显然我想要现金。” 比特币目前较2月份的最新高点下跌了约50%。今年，随着投资者将目光投向所谓的“减半”（halvening），推动比特币一直处于上升趋势。 分析师Nikolas Papas表示，因疫情引起风险资产加速抛售比特币价格暴跌，原因是在全球新冠肺炎疫情日益严峻的背景下，风险资产加速抛售。今天，抛售已经全面展开，就连黄金也感受到了压力。 由于此前加密货币上涨，越来越多的投资者持有加密货币的头寸。这类投资者主要根据情绪进行投资，当有看涨情绪时，他们会大举买入任何资产，而当势头转为负面时，他们会继续大规模结束投资组合。 加密货币抛售的另一个原因可能是，在股票保证金要求的情况下，一些被迫清算。今年比特币仍较为积极，投资者了结获利部位。 加密交易平台DeversiFi首席财务官Ross Middleton表示：“交易员正从比特币中抽离资金，为他们对其他资产类别的追加保证金。”“或许他们认为，在不久的将来，做多其他资产类别的短期机会会更好。”[详情]

　　  来新浪理财大学，听财经评论员蔡凯龙为您讲述《数字货币》，带你走进数字货币投资沙场 来源：链内参 加密货币继续跌下去，受影响的不仅仅是持币人的财富缩水，更多受影响的是产业链上的矿工以及矿机，这场暴跌将是矿业从业者的噩梦。 3月12日，是比3天前美股熔断，还悲惨的一天；全球都在熔断！ 这天全球的股市，同一片天空，同一个股灾。不只是暴跌日，而是熔断日。 菲律宾股市熔断，泰国股市熔断，巴基斯坦股市熔断，英法德、印尼等接近熔断，美股开盘也熔断了……除了中国，全世界都好像熔断了。 美股这次熔断，是本周的第二次，创下了历史；从高位砸下来，美股跌幅近30%，正式进入到熊市！这次全球的溃败，超过2008年，比经济危机还危机！ 令人没想到的是，我们不仅见证美股的新历史！同时，在傍晚时分，也见证了比特币少有的大崩盘。 据火币全球站数据显示，在连续半个小时的时间内，BTC跌幅超过20%。在18.47时，一根跌幅5.44%的大阴线，直接将价格跌下了5555.55美元。市值蒸发211亿美元。 最为凄惨的是合约市场已经多空双爆了。与之相对应的是，数字货币合约市场同样未能幸免。根据币Coin最新数据显示，在过去24小时全网总计爆仓高达20亿美元。其中，比特币爆仓12.9亿美元，以太坊爆仓1.74亿美元，EOS爆仓6127万美元，BCH爆仓8427万美元，LTC爆仓2860万美元，XRP爆仓3654万美元，BSV爆仓4716万美元，ETC爆仓983万美元，TRX爆仓361万美元。最大的单笔爆仓发生在火币交易所，价值5832万美元的BTC被爆。据QKL123数据，加密货币总市值在24小时内暴跌24%以上，只有1.3万亿元，在此次快速暴跌中，接近8万余人成了爆仓受害者。 从7400美元到5555.55美元，短时间内波动1900美元跌幅，已经让比特币价格比2019年的最高点价格12549美元，跌去了一半，创2019年5月初以来新低，接近2018年11月瀑布前价格。可以说，比特币产量减半还没到来，价格减半去提前到来。 相比于比特币来说，其它加密货币则跌得更惨。据AIcoin监测数据显示，加密货币总市值约1.19万亿，下跌超3500亿，下跌约22%。其中，ETH大跌超26%；BCH大跌超33%；LTE大跌超27%；BSV大跌超36%；EOS大跌超27%……据行情网站Coinmarketcap显示，市值排名前二十的币种中，除稳定币USDT之外，所有币种跌幅均超过20%。 而与比特币挂钩的USDT溢价率大幅飙升，USDT场外价格报7.45美元，相较于美元当前汇率7.0035，溢价率达到6.37%。这个信号通常可以看做是投资人在场内抛售加密货币套现USDT或者场外投资者用法币购买USDT抄底加密货币。 哀鸿一片之下，很多加密货币的投资者不淡定了，难道以往比特币“避险资产”的神话已然破灭？甚至成为了高风险资产的代名词？ 不管怎样？我们还是要对此次比特币大跌有个客观而理性的认识，并及时调整我们的投资策略。 外部环境恶化比特币难幸免 据不完全统计，3月12日一天内，美国、巴西、加拿大、泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼等8个国家股市发生熔断，没有熔断机制的印度股指盘中暴跌超8%，创2008年以来最大单日跌幅。 国际油价继续大幅走低，市场对供需失衡的担忧进一步加剧。截至记者发稿，WTI原油主力合约跌超4%，布伦特原油主力合约跌超6%。 现货黄金跌破1580美元/盎司，日内跌幅超过3%，现货白银日内下跌5.2%。 雪上加霜的是，芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所的母公司芝商所集团（CME）于当地时间3月11日表示，为减少可能有助于新冠病毒传播的大型集会，将在周五盘后关闭其芝加哥交易大厅。这是目前美国第一个为应对疫情而关闭交易大厅的主要交易所。 外部环境的恶化造成了此次比特币的大跌。比如Covid-19冠状病毒周三被世界卫生组织宣布为全球性大流行病，它将使全球经济步入衰退的恐慌情绪进一步被点燃，包括股票、原油、垃圾债所有风险资产都在大跌，市场缺乏现金，比特币自然也不能幸免。 “比特币无法避免要受当前市场动荡的影响，由于冠状病毒恐慌情绪，比特币可能会跌至6000美元的较低水平。”对此，Bitmex首席执行官Arthur Hayes此前表示。不过今天的加密数字货币市场的表现远远超乎了他的想象。 上海加密数字货币市场分析师王航表示：“新冠肺炎疫情迅速蔓延，全球股市遭遇疯狂抛售，甚至连黄金也出现了下跌。就在今天，亚太股市熔断声此起彼伏，菲律宾、泰国、印尼、巴基斯坦四个国家的股市触发熔断。而在此前，巴西股市已经熔断两次，美国股市周一全部熔断之后今天再次熔断，科威特股市也在周一惨遭熔断。新冠疫情正在对全球经济构成严峻挑战，为应对可能引发的经济危机，英国和美国已经紧急降息，其他国家也在制定救市以及其他经济刺激措施。假如现在这个市场还有人鼓励投资人进入市场，那无异于饮鸩止渴。” 期待的比特币减半行情呢？ 在比特币历史上，比特币的前两轮减半都将推动比特币价格大幅上涨。但这一规律似乎在今年失灵了。 距离5月18日比特币的第三次减产，仅剩下2个多月时间了。然而比特币在达到2020年最高点10457美元以来之后便一直跌跌不休。今年2月20日，比特币单日跌幅近1000美元；3月8日，比特币失守8000美元关口，跌超10%，被寄予厚望的“减半”不免遭到调侃：储备减半，指的是价格减半资产减半。 今日也有比特币投资者称：“说好的减半行情，原来指的是币价减半。之前一直相信减半行情，相信比特币的未来，相信它能够对抗全球经济危机。国外疫情越来越严重，经济形势越来越不好，就越是把资产都换成比特币。现在看来，是我错了。” OKEx Research高级研究员William指出，后续虚拟货币市场回暖可能会很难，疫情、油价暴跌等黑天鹅以及美国非金融企业部门的债务问题等灰犀牛持续作用，美国的财政政策和货币政策空间其实已经不大，到时候真正的危机可能会爆发。 然而不少分析师对于减半行情仍然很乐观。加密货币分析师Tone Vays表示，产量减半将有助于比特币价格的持续上涨，摧毁莱特币等山寨币，巩固比特币在虚拟货币系统中的地位。从技术上来说，比特币价格到2020年底都不太可能低于5000美元。在比特币产量减半后，70%的矿机因负收益而关闭，比特币价格螺旋下跌，然后又起死回生。 加密交易所BitMex首席执行官Arthur Hayes仍然相信比特币作为避险资产的地位，并称2020年底，比特币还是可能会反弹至2万美元。 有数据显示，比特币偶尔能成为传统市场的一个有效替代品。Wind针对全球大类资产所做的数据分析显示，2020年年初至今，比特币的收益率为10.53%，在全球大类资产中排名第一，COMEX黄金则位列第二。值得一提的是，比特币在2019年的收益率为87.48%。 同时，据前两次比特币减半行情的统计数据显示： 2012年的减半前60天，这个阶段大致以震荡上升的走势迎接减半，减半过后稍作横盘后便出现了一段涨幅为20倍的主升浪。 2016年的减半前60天，BTC在经历过一段“静默”期后突然发动了一波70%涨幅的“小高潮”，在实际减半前20天左右结束上涨，以回调下跌的方式穿越减半节点。当然后面的剧情大家都看到了，BTC自此开启了一轮史上最大的牛市行情。 这么看来，历史数据告诉我们，目前BTC距离减半大概60天左右的时间，价格走势在前高和前低之间宽幅震荡，符合前两次减半行情的历史规律。 并且每次着装行情的持续时间，大约在一年左右。此次受“黑天鹅”事件的影响，或许是低位建仓的不错时机。 采矿业走到生死边缘 事实上，加密货币继续跌下去，受影响的不仅仅是持币人的财富缩水，更多受影响的是产业链上的矿工以及矿机，这场暴跌将是矿业从业者的噩梦。 伴随着产量的减半，大量矿工的命运也将被改写。众多手持大量低算力低效率矿机的矿工将面对不断增加挖矿难度与高效率矿机一机难求的境遇。一位持有16nm矿机的矿工告诉中证君，“减半或许是灭顶之灾，如果到时候币价不大涨，每天的收益会断崖式下滑。” 根据币印官网提供的矿机收益排行榜可以发现，在0.38元一度电的情况下，很多矿机已触碰至关机价格。比如占有全网算力达40%的神机蚂蚁S9已经全线进入关机价，而总共处于关机价格的矿机达到了38种型号。 更可怕的是，电费占比不到50%的机器只有蚂蚁最新的矿机S19和S19PRO。这是什么概念？比特币预计还有58天减半，也就是说，假设币价依然如此，而收益减半，那绝大部分矿机将进入生死存亡的境地。 可见预见的是，此次大跌是又一次对加密货币投资者和采矿业的大洗牌。[详情]

　　OKEx Research首席研究员William 1.  下跌主要原因，数字黄金/避险资产被证明是个伪命题？ 答：本来就是一个伪命题，首先我们要知道什么是避险资产，这里的“险”，在金融中即是风险，不确定性，在统计学上就是‘’方差”或“标准差”，就是我们常说的市场波动率。 一些人总是喜欢将比特币和黄金放在一起做对比，并像照猫画虎一样，比较黄金上涨时比特币有没有上涨，这其实是不对的。我相信，如果有心人将标普500指数和比特币放在一起做对比，两者也会在某段时间一同上涨，毕竟标普500指数在过去十年里上涨了3倍，比特币在过去十年里不止上涨了10倍，而且最近标普500暴跌了，比特币也暴跌了。但大家都明白，这样的对比毫无意义。 想真正衡量一项资产是否是避险资产，主要是看其波动率是否足够小，目前主要的避险工具有黄金、国债。黄金和国债的波动率都比较小，而比特币的波动率冠绝全球，这样的高波动率资产，怎么能称为避险资产？  未来趋势分析，减半行情还存在吗？ 答：从技术分析上看，自2020年2月中下旬后，比特币市场逐渐形成对称三角形态。这在技术分析上是一种常见的整理形态，其上限为向下斜线，下限为向上倾线。如果价格往上冲破阻力线，便是一个看涨信号；反之，若价格往下跌破支撑线，便是一个看跌信号。在2月末比特币价格突破支撑线后，实际上已经预示着比特币市场已经进入下降趋势。 我们必须实事求是，正确认识到市场所处的位置，不能心存侥幸，如果比特币投资者仍抱着“减半行情将带来比特币价格上涨”的预期去投资比特币，我相信这些投资者未来仍面临较大的市场风险。 此次比特币暴跌的原因 需要强调的是，比特币从来不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一个高波动的风险资产，其波动幅度冠绝全球。从整个宏观的角度来看，在过去的十年间，受美联储量化宽松政策影响，美国联邦基金利率在很长一段时间内处于接近零利率的位置，而欧洲甚至出现负利率的局面，全球流动性泛滥，这造成大量资金开始寻找高风险资产以获取更高的收益。比特币也因此受益，大量资金涌入其中，推高了比特币价格。 一般而言，传统资本市场的涨跌不会影响数字货币市场，一是因为数字货币市场太小，更重要的是数字货币尚未纳入全球机构投资者的资产配置池中。然而在今年，受疫情等黑天鹅冲击，资本市场出现暴跌，随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，市场恐慌加剧，投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，开始将手中的风险资产置换为短期流动性资产，市场流动性出现不足。流动性紧缺到什么地步呢？即使在3月13日凌晨纽约联储释放5000亿美元的流动性，依然未能阻止市场杀跌。 在流动性紧缺异常严重的当下，比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产，资金自然会从中抽走以寻求更安全、流动性更好的资产，价格即出现暴跌。[详情]