开放式基金既是一种新的投资品种，也是市场上新的机构投资主体，它的出现对中国证券市场必然会有积极的作用。但是，它又是一个较特殊的投资品种，对市场环境、投资对象等方面都有着很高的要求。中国证券市场只有十多年的发展历史，种种原因造成中国的股市仍然不够完善，从而对开放式基金的发展构成了多方面的制约。具体分析，在我国发展开放式基金至少受到以下几个方面因素的制约：

　　1、目前的国内市场环境的制约开放式基金是一个特殊的投资品种，它是在成熟的证券市场上发展起来并建立起市场主导地位的，因此对市场环境有着很高的要求。开放式基金运作的理想环境是规模庞大、流动性强、市场机制成熟、投资者理性、市场波动性不大的稳健市场。反观我国的证券市场，由于先天不足等历史原因，还远远不是一个成熟的市场，种种数据表明，我国证券市场的总体规模不小，但可流通的股票只占小部分；散户为主的市场造成了市场波动频繁，往往大起大落；市场整体的流动性很弱。以此来看，我国显然缺乏开放式基金发展的良好环境，开放式基金将在不优越的环境下开始其在中国的实践。2、风险规避工具的制约实证研究的数据表明，在美国等发达的证券市场上，系统性风险仅仅占总风险的20%-30%，而我国证券市场上系统性风险占总风险的大部分。这就意味着在现阶段的中国证券市场上，分散化投资对风险规避的作用是很小的，而可以规避系统性风险的股票指数期货、期权等衍生金融在我国还不存在。如果遇到股市暴跌或者长期熊市，由于缺乏可以弥补损失的反向操作工具，投资者的信心动摇，就可能出现大量的“赎回”要求，造成投资基金资金流失，甚至无力支付“赎回”资金。3、以散户为主的投资者的制约总体看来，我国证券市场仍然是一个散户为主的市场，机构投资者的结构也不合理，缺乏成熟的投资理念。许多投资者对基金根本缺乏正确的认识，在这样的市场环境下，开放式基金的推出，将面对和国外成熟市场完全不同的投资者群体。可以预料，在开放式基金发展的初期，它的投资者将主要来自于机构投资者，但长远来看，我国城乡居民持有巨额的金融资产，他们的参与对于开放式基金在我国的持续发展将具有重要的影响。4、投资对象的素质好坏的制约中国证券市场上市公司的素质普遍不高，2001年中报披露的信息更让我们看到上市公司业绩普遍下降的恶劣情况。从宏观的大环境来看，中国经济已经摆脱了通货紧缩阴影，正走向新的增长阶段，但总体来看结构调整的阵痛期并没有过去，经济运行中的一些深层次矛盾也有待解决。开放式基金一旦建立，将很难找到大量符合其投资理念的优质投资对象。

　　依照目前的市场环境来看，我们既不应该错失当前发展开放式基金的大好时机，也不能忽视其发展面临的制约因素，在贯彻“超常规、创造性”发展开放式基金的思路的同时，必须重视从多个方面来为开放式基金的发展创造有利条件。

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