据《金周刊》记者了解，国内券商在香港注册机构以及代理国内客户炒作H股的机构，近期不约而同的使用“只许卖，不许买”的操作策略，行动如此一致，不得不让人产生疑问，如果是这样的话——开放H股遥遥无期

　　目前富兰克林坦伯顿亚洲增长基金经理人马克墨比尔斯表示，短期大陆B股有泡沫化的危机，预期资金将流向香港。真如他所述，H股不是又要迎来一轮行情？

　　众所周知在B股对境内居民开放后，便有大量热钱如潮水一般涌入香港购买H股，投资者们梦想着一夜之间爆富的神话能够再次演绎。但随着“五一”过后，H股行情却嘎然而止，国泰君安吴寿康认为，随着政府加强对外汇非法流出监管的力度，造成一部份非法流入香港的资金为了避免查处迅速抽回，另外香港方面已经禁止国内居民到港开户，由于后继资金跟不上，H股股价回落是很正常的。而一位H股的投资人告诉记者，我们大多数人投资H股并非炒作短线行情，其目的是等待H股的开放，等几年都没有关系，反正每年的分红也不会比银行利息低，做储蓄也不吃亏。这批炒作H股的投资者真能如愿以偿吗？

　　安邦咨询首席分析师陈功先生认为，开放H股是不可能的。他认为首先我们应该搞清楚概念，上述投资人等待的不是H股的解禁，而是资本市场的开放。随着资本市场的开放，H股的股价上涨是很正常的交易行为，不会再出现资本还没有开放的情况下，开放B股的交易。梦想H股像B股一样一夜爆富，是不可能的。因为这个市场不是中国法律能够控制的范围，香港拥有独立的话语权。

　　B股开放之后的H股的爆涨是不理性的，资金稀里糊涂的进去，反正进去之后有分红也不吃亏。不吃亏的另一个原因便是将人民币转换成外汇，如果随着资本市场的开放，人民币如果有了波动，从这方面而言便就赚了一笔，等于是做了一笔很大的外汇交易。随着资本市场的放开，资金便会光明正大的进入H股市场，H股的股价自然会上涨，这也等于是炒了个底。

　　陈功预测，国内资本市场的开放在五年以后会开始起步，也就是说五年以后才会逐步放开资本市场。所谓H股的开放，是指三到五年后合并市场。在国内上市的A股与在香港上市的H股合并。合并地点可能会选择市盈率高的地区，因为企业希望自己的资产更值钱一些，也就是说希望在市盈利更高的场所交易，合并之后根本就谈不上H股的开放。而短期内推出CDR的方式让H股返乡倒是有可能。

　　从安邦研究结果表明，官方政策是不会支持H股的开放，甚至会阻止这样去做。因为这样会把国内非理性的炒作带到香港市场。香港市场的投资者判断公司的价值主要都是根据公司真实的情况如市场价值、公司管理水平、盈利的能力等来判断该上市公司的股票应该值多少钱，然后决定投资量的大小。而国内绝大多数的投资者根本不看公司的基本面，而是看有没有主力，主力的资金实力如何。如此一来，本来是一池子清水非得搅混了不可。

　　另外，内地很多信息在香港的投资者是不知道的，只有国内投资者知道，国内投资者可能操纵内幕，有数不清的黑洞出现。这样会导致真正的国际投资者远离H股，这样对香港上市的H股企业非常不利，换句话说H股到香港上市的目的就完全丧失掉了。当时上市的目的是吸引国际资金，走向国际市场，如此一来这个步伐被终止了。国有企业改革，宏观目标一个也实现不了。这是国家不能容忍的，所以政策一定会采取扼制的态度。

　　当然谁都知道H股的市盈利比A股低，同一上市公司不同地区交易的股票怎会有不同的价值呢？自然很多人就认为H股最终会补涨，但谁会知道A股的泡沫就不会破灭呢？这也应该是投资者需要考虑的问题。

　　《金周刊》记者周建莉

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