大宗商品一季度复盘 油价以29%领涨

　　2018年底，对全球供应过剩的担忧导致原油急剧下滑。在新的一年，欧佩克、俄罗斯和其他主要产油国的减产协议，以及美国的利率前景让油价恢复过来，并在第一季度大幅反弹29%。

　　由于市场对供应的担忧和需求的乐观，大宗商品创下了近三年最佳季度表现。但外媒报道称，投资者可能并不会骄傲自大。

　　如今，美国和中国这两个最大消费国的需求前景均出现了令人不安的迹象，上周四公布的数据显示，美国经济增长放缓幅度超过预期。美国银行财富管理公司（US Bank Wealth Management）驻西雅图的高级投资策略师Rob Haworth表示：

“总的来说，很难确定大宗商品能否保持这种上涨趋势。农作物将面临艰难时期，对于工业金属而言，潜在的问题是，经济增长到底发生了什么。”

　　今年第一季度，包括了23种原材料的彭博商品指数回报率超过6%，录得自2016年6月以来最高的回报率。原油领涨，镍则带动工业金属价格上涨。再加上全球经济复苏以及多个市场出现供应紧张的迹象，1月份的飙升推动该指数的上涨。

　　然而，因制造业和汽车销售数据减弱的现象从欧洲蔓延至中国，各国央行想方设法提振经济，3月份该指数有所下跌，乐观情绪已经消退。

　　尽管如此，分析师表示，即使存在不确定性，大宗商品需求尚未下降，许多原材料的供应担忧也不会很快消失。另外，美联储对利率的鸽派立场可能会缓解美元强势，支撑大宗商品需求。

　　DWS Investment Management Americas Inc．旗下规模28亿美元的增强型商品战略基金的经理Darwei Kung表示，供应方面依旧存在基本面的担忧，许多大宗商品受到限制。过去几年里没有进行必要投资，因此产能扩大的速度并没有比需求更快。

　　石油和天然气

　　2018年底，对全球供应过剩的担忧导致原油急剧下滑。在新的一年，欧佩克、俄罗斯和其他主要产油国的减产协议，以及美国的利率前景让油价恢复过来，并在第一季度大幅反弹29%。Washington Crossing Advisors（规模25亿美元）的资金经理Chad Morganlander表示：

“我们正处于经济扩张的后期：我们并不会认为2019年会出现衰退，但随着全球经济增长放缓，即使贸易局势良好，下半年的全球贸易前景和收益感觉也不太良好。我相信油价将会放缓。”

　　高盛大宗商品研究的全球主管Jeffrey Currie认为，第四季度和今年年初的油价下跌刺激了需求的上升，供应问题支撑了短期前景，该行对大宗商品持中立态度。Currie表示：

“我们只看好未来两三个月的油价，之后会因二叠纪盆地和其他地区供应增加的前景而对油价感到悲观。”

　　另外，因美国和澳大利亚的供应涌入市场，天然气的价格在全球范围内出现崩溃。虽然回暖的天气会抑制需求，导致天然气价格在一年中的这个时候会下降，但燃料产量的增加加剧了天然气的下跌。

　　金属

　　库存下降以及包括铜在内的部分金属出现产量缺口前景，推动了第一季度的价格上涨。伦敦金属交易指数出现了自2017年底以来的首次季度上涨。

　　然而，今年年初金属价格的反弹遇到了障碍。虽然供应担忧预计将持续，但如果需求下降，即便中国宣布了经济刺激措施，也可能不足以推动价格进一步上涨。

　　对于铁矿石来说，在巴西1月25日发生致命的大坝决堤事故之后，多座矿山关闭，顶级供应商淡水河谷仍麻烦不断。该公司首席财务官Luciano Siani Pires 上周四在财报电话会议上表示：

“迄今为止，铁矿石价格上涨是由‘铁矿石供应短缺预期’推动的。如今，实际后果将开始波及市场。”

　　农作物

　　即使在一个世纪以来美国的种植面积最少，硬红小麦品种也一直在走下坡路。丰富的储量和充足的降雨量，尤其是在小麦产量最高的堪萨斯州，已经给小麦价格带来了压力。咖啡方面，巴西创纪录的农作物产量带来的供过于求导致价格跌至2005年以来的最低水平。

　　来源：金十数据 老黎

责任编辑：郭明煜