证券时报 梁雪 券商中国
今天有一则消息，让全球市场深感“历史惊人的相似”，这则消息也深深触动全球资本市场。
北京时间2015年10月8日上午，德国最大的银行德意志银行(Deutsche Bank)意外宣布第三季度将税前亏损60亿欧元(约合67亿美元)，原因是投资银行部门大规模减记以及剥离零售银行德国邮政银行(Postbank)导致的亏损。
就在7年前，2008年9月28日，一代华尔街巨擘、曾经的美国第四大投资银行雷曼兄弟(LEHMAN BROTHERS)宣布该公司当年的第三季度财报巨亏39亿美元，创下了该公司成立158年历史以来最大季度亏损。财报公布之后，雷曼股价应声下挫近7%。5天后，雷曼兄弟申请破产保护。
时间点的巧合，历史惊人的相似，不禁令人浮想联翩：德意志银行会否成为第二个“雷曼”？
德意志银行为何巨亏？
根据德意志的声明，大幅减记是此次亏损的主要原因，监管对资本的更高要求、处置零售业务分支邮政银行、小幅减记所持华夏银行股权、12亿欧元法律诉讼，使德银大幅减记。除去一次性减记外，德银在三季度的亏损约为4亿欧元。
该公司声明预估，计划中80亿美元的总支出将彻底吞噬德银当季利润，造成67亿美元亏损。德银还表示，计划削减或暂停2015年的派息。而在过去6年里，德意志银行给普通股的分红为0.75美元/股。
公开资料显示，德意志银行是德国最大的银行和世界上最主要的金融机构之一，总部设在美因河畔的法兰克福，其股份在德国所有交易所进行买卖，并在巴黎、维也纳、日内瓦、巴斯莱、阿姆斯特丹、伦敦、卢森堡、安特卫普和布鲁塞尔等地挂牌上市。
不过近些年来，在盈利能力、股价、资本充足率等方面，德意志银行都落后于同行。
德意志银行一直在努力增加零售银行分支邮政银行的收入，希望从整合中获益。然而，新的银行规则、极低的利率环境、激烈的竞争，使得德银在零售银行上的突破难以实现。
业内专家向券商中国记者表示，德意志此次的巨额亏损或与该公司的投行业务下滑相关。在德国，其银行是混业经营，涉及三个板块，传统银行业务、保险，以及投行业务。传统银行及保险业务不大可能出现大额亏损。极有可能是因为伴随着全球主要经济体下滑，德意志银行的投行业务随之下滑。
另有业内人士称，此次德意志银行三季度巨额亏损或与德国大众汽车多重门——大众排放丑闻有关，因为德意志银行的很多业务与该国的大众、宝马[微博]、奔驰三大车企息息相关。加之，“大众多重门”还在持续发酵，此事结果还要看美国的眼色。从阴谋论的角度来看，或许是美国在维护其美元世界国际货币地位。
据悉，制造业是德国经济的支柱，德国经济一直很稳定。德国股票指数DAX成分股中的三分之二是制造业企业。然而，自大众排放丑闻被曝光的9月18日至10月2日，DAX指数跌幅超过3.6%。其中，大众市值缩水超过40%，戴姆勒和宝马的股票也分别下跌10.7%和8.8%。
不过，另有券商分析师称，虽然大众汽车事件和此次德意志银行亏损的发生时间存在先后事件顺序的嫌疑，但是作为一家从事全球性业务服务，且偏英美的大型投行，应该不会这么短时间内由大众汽车事件，直接体现在德意志银行的账面上。所以，两者关联或许没那么大。
风险敞口虽大，但不会成为第二个“雷曼”
在风险敞口方面，据了解，德意志银行的传统的零售银行业务竟不是其利润中心。为了保持利润，德意志银行被迫进入风险较高的资产类别。截至2013年底，该行坐拥超过54.6亿欧元(按照当时汇率折合75万亿美元)的衍生品赌注，该数额比德国GDP大20倍。
与此类比，JP摩根在金融衍生品上的5万亿美元风险敞口已是惊人，但却被德意志银行一击秒杀。有了这样的风险敞口，相对较小的事件就可诱发灾难性的损失。
值得一提的是，德国是希腊债务的主要债主，远超法国、意大利等国。虽然希腊局势目前稍有缓和，但希腊违约的风险依然存在。希腊犹如一颗隐形炸弹，随时令德国人忧心忡忡。
此外，就在过去的15个月里，德意志其实已经摊上各种麻烦。正因如此，此次三季度巨额亏损也就不那么令人感到意外了。早在去年4月，德意志银行曾被迫提高一级资本15亿美元，以支持它的资本结构。1个月后，流动性问题继续困扰该行，于是德意志银行宣布了80亿欧元的股票销售计划，折扣高达30%。
进入2015年，该行仍然没有消停。今年3月，德意志银行未能通过银行业的“压力测试”，并被给予严厉警告称，该行需继续增加一级资本，以支撑其资本结构。
随后，4月，德意志银行在美国和英国监管当局关于其LIBOR操纵的联合指控中认罪，该行开始背负起一笔21亿美元的巨额负债，“债主”是美国司法部。5月，德意志银行的联席首席执行官安舒·詹被董事会赋予的新权力能够支配巨大数额的资金。
6月5日，希腊没能按时支付IMF[微博]本息，该国的债务违约风险非常严重，这对德意志银行有很大的影响。2天后，德意志银行的两位CEO宣布离职。
更为糟糕的是，6月9日，标准普尔降低德意志银行评级至BBB +，距离“垃圾”级只有三个缺口，而最新的BBB +级甚至低于雷曼崩溃前的评级。
业内专家称，雷曼和德意志银行有两个大方向上的不同。首先，大背景不同，雷曼倒闭的时候出现在次贷危机的高潮，而德意志银行的此次危机出现并不是危机的高潮阶段。再者，当初美国没有选择救雷曼，从而对国民经济和全球金融市场造成了破坏性的影响，映证了大型金融机构“大而不能倒”的论断。所以，此次德国的监管和政府都会借鉴不救雷曼的客观效果，从而采取对德意志银行的救助。
华东区券商相关人士分析称，德意志银行不会成为第二个“雷曼”。理由很简单也很直接：美国当年没了雷曼，不会影响美国大局。但是，如果德国没了德意志银行，就相当于美国一下子没有了高盛、摩根士丹利、美林，作为欧元区重要成员国的德国，一定会跟欧洲央行[微博]协商来救助德意志银行的。
另有业内人士称，即便是政府采取救助也是在最危和极端的情况下，目前，对于德意志银行的巨额亏损的原因还不明确，而且不能判断是否出现了比较令人担忧的系统性的问题，所以，短期德国监管和政府或还不会立即采取救助。
