LVMH集团与爱马仕股权纷争和解

　　刘琼

　　在长达4年的股权纷争后，法国LVMH集团(酩悦·轩尼诗-路易·威登集团)与Hermès International(爱马仕国际)日前宣布双方已经在巴黎商业法庭的调解下签署和解协议，暂时中止了前者对爱马仕国际的收购野心。

　　根据双方的协议，LVMH集团将于2014年12月20日之前向集团股东分派其持有的23.2% 爱马仕股份，而LVMH集团主席兼首席执行官Bernard Arnault 的家族控股公司Groupe Arnault 以及另一大股东Dior均同意在未来5年内不再收购爱马仕的股份。

　　“这是一场资本游戏平衡的结果。”奢侈品行业专家、财富品质研究院院长周婷告诉《第一财经日报》记者。

　　在2010年10月，LVMH集团这家全球最大的奢侈品集团通过复杂的方式、悄无声息地在股票市场以14.5亿欧元获得了比它规模小得多的竞争对手爱马仕17.1%股份，成为除爱马仕家族外的第二大股东，两大奢侈品集团的大战一触即发。

　　爱马仕方面则对LVMH集团的行为非常恼怒，宣称公司上下均认为此次为恶意收购，并且家族拥有75%的股份，团结一致地反对收购，同时， 爱马仕还要求法国市场监管机构对LVMH的此次收购进行调查。为了阻止爱马仕被收购，爱马仕家族成员成立了一家私人控股公司，由其家族成员Julie Guerrand 担任总裁。

　　两家奢侈品集团为此屡次对簿公堂，去年LVMH 集团更因恶意收购爱马仕股份而被法国证券市场监管机构制裁委员会(AMF)罚款800万欧元。

　　由于资本市场一直期待LVMH集团全面收购爱马仕国际，和解消息传出后，爱马仕股价下跌9.38%。

　　在这场股权纷争中，爱马仕的股价从2010年10月已经上涨64%至262.75欧元，LVMH 集团在此期间获益不小，目前其所持23.2%股份价值达到68亿欧元(89亿美元)。

　　为什么LVMH集团对爱马仕如此感兴趣，是否经历了多年纷争后达成和解就断了LVMH集团的念头呢？

　　LVMH集团旗下业务包括五个领域，葡萄酒及烈酒、时装及皮革制品、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售等，拥有包括路易·威登、娇兰[微博]、迪奥、纪梵希[微博]、轩尼诗等60多个时尚和奢侈品牌，“作为全球第一的奢侈品集团，它需要不断占领和保持产业链的高端地位。”周婷说。

　　从LVMH集团目前的品牌结构来看，大多是时尚品牌，即便路易·威登近年也往时尚路线在走，所以集团非常需要像爱马仕这样的能够完善品牌金字塔的顶级品牌。

　　而且LVMH集团对爱马仕的投资并不走眼，根据爱马仕国际集团公布的数据，2013年全年销售额达到37.6亿欧元，增幅达到7.8%，排除货币汇率变动因素，集团2013年销售额增长了13%；净利润达到7.9亿欧元(约合10.9亿美元)，增幅达到6.8%；营业利润率增至32.4%，高于此前2012年的历史最高水平。

　　相比而言，LVMH集团的2013财年销售额291亿欧元，比2012财年增长4%，有机增长达到8%；来自持续经营业务的利润达到60.21亿欧元，比2012财年相比增长2%，营业利润率仅为21%；而集团净利润34.36亿欧元，与2012财年基本持平。