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title: 鸡蛋：淡季不淡，周期反转Or短线反弹？
source: 市场资讯
datetime: 2026-05-21T00:00:00+08:00
importance: 0
canonical_url: https://finance.sina.com.cn/wm/2026-05-21/doc-inhyqqhe6189135.shtml
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（来源：白刃行走）

一个月前聊了鸡蛋，最近一个月涨的不错，我来补充一下观察。

1，淡季不淡，鸡蛋供需错配

上涨的原因是鸡蛋现货很强，达到4.67元/斤。5月份以来，一直在涨！蛋料比刷新16个月新高！

须知，5月正是历年的淡季，今年却走出了淡季不淡的行情。

主要原因，我在上一篇文章中有过分析，现在稍微补充一些。因为存在结构性的短缺，2021-2024四年好日子以后，去年下半年鸡蛋价格跌到地板上，导致去年10-2月鸡苗采购减少，春节后2-3月行业再度迎来一波集中淘汰。

淘汰鸡可以瞬间完成，但增产却有生物壁垒。由于鸡蛋生产具有周期，鸡苗开始产蛋需要4个月左右时间，这就导致今年上半年3-6月，产蛋的鸡不足。

新鸡不足，蛋价又高，怎么办？自然是延迟老鸡的淘汰，这一点可以从淘汰鸡的日龄看出来，但老鸡的产蛋率大概只有70-80%。

所以，我们看到这个奇怪的现象，蛋鸡的存栏量13亿，处在历史高位，而鸡蛋却不足，这是一种结构性的变化。

由于鸡蛋本身价值衰减比较严重，库存周期较短，市场上没有足够的鸡蛋库存，端午备货预期共同作用，因而短期价格出现上涨。

甚至有点逼空的味道，今天的上涨，很大程度上是由空头自己平仓引发的倾轧行情。

2，供需格局与多空矛盾

现在，老鸡的占比非常高，450天以上的占比30-35%，产蛋效率低。

多头认为，要么未来需要集中淘汰，要么8-10月份老鸡将进入集中换羽期，会有40天左右无法产蛋。不管怎么样，产能都会收缩。

虽然7-8月份按理说3-4月份补栏的鸡苗将开始产蛋，鸡蛋的供给会增加，但7-8月份鸡蛋的产量本来也不高，需求还挺好，08合约往往是最强的合约。

空头主要认为，5-7月份，新鸡会逐步产蛋，将进入蛋产能的释放期，需求也会因天气而减弱。

从中长期看，存栏量仍然处在历史高位，目前的缺口只是阶段性短缺，21-24年刺激鸡场扩产，固定资产已经投下，高价会刺激补栏，远期供应过剩。

数据显示，鸡苗的价格已经从年初的2.75元涨到目前的3.84元，涨幅达40%，补苗热情十分高涨，鸡苗甚至供不应求。这也意味着产能扩张将会在未来兑现。

短期来看，市场主要矛盾在于老鸡在退、新鸡未上、库存见底，价格易涨难跌，但中期来看，1–2月补栏鸡苗即将开产、延淘老鸡终将淘汰、淡季需求走弱。

3，供给宽松预期不变，逢高空

现在短线的多已经没什么争议，但核心争议在于，这是周期性反转，还是反弹而已？

多头认为，2025年鸡蛋行业亏惨了，现在产能出清，新的周期即将到来。但空头认为，2021-2024年吃的太饱了，2025年的亏损也不足以出清产能。

这里面有一个核心的因素——产能利用率，新建鸡舍、或者直接破产，这类行为才是去产能，而去年那种因为价格低迷而减少补苗造成的产量下降，并不能去产能，稍微价格上来，供给就会复苏。

这就像工业品里面的产能利用率一样，只要利润足够高，产能利用率是可以调节的，只要产能利用率没有满，就很难说真正宽松。中粮期货调研显示，2025年存在较大的规模的换羽，本轮产能去化去掉了去年的换羽鸡，行业并没有出现大范围的弃养情况。

如上图所示，实际上从1月份开始，鸡苗的价格就已经开始反弹，持续了很久，一直在补苗。目前，整体的蛋鸡存栏量依然处在高位，只要接下来新的蛋鸡开始产蛋，供给宽松恐怕又要来！

如果淘汰鸡淘汰之前，新的鸡开始放量，那么产能相互叠加，有可能会再度出现过剩的情况。如果新的鸡蛋开始放量的时候，鸡也开始淘汰，供需矛盾就会稍微缓和一些。

需求端，基本面一般，而鸡蛋又属于刚需，需求波动相对较小，经济不可能太好，消费端别指望，现在想要改变供需格局，还是得看供给侧。

总之，远期供给宽松不变，还是逢高空的好。