108位股东，把百亿独角兽卖了

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广东国资，抛来橄榄枝。

来源丨投中网

作者丨杨博

并购的风刮到了动力电池。

11月下旬，108位股东准备把一家动力电池上游材料商——金力股份卖给广东国资。

金力股份是一家专注于湿法隔膜研发的公司。2021年获得比亚迪的投资。

2022年底开始筹备IPO，并在上市前获得小米、北汽、摩根斯坦利等重量级机构出资，背后共汇聚了58家机构投资者和50位自然人股东。

原本金力股份将以131亿的发行市值登陆科创板。

事与愿违，激烈的市场竞争和突如其来的专利诉讼，打断了公司的IPO之路。

在转战港股无果后，佛塑科技抛来的橄榄枝，终于让创业团队和投资人看到了退出的希望。

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收购股权

先来看看佛塑科技开出的价码有多大诚意。

根据11月14日晚间发布的公告，佛塑科技拟向袁海朝（公司创始人）、华浩世纪等108名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的金力股份100%股份。

“股份+现金”的交易方式，是现阶段A股上市公司并购的常规操作。

对于买方而言，降低了对公司现金流的影响。

对于卖方而言，可以立刻满足投资人和创业者部分资金退出的需求，留下搏二级市场股价上涨的机会。

交易对价剩下的部分，则由剩余的承担业绩承诺方享有。

截至目前此次收购仍在推进中，整体交易作价和业绩承诺要求信息尚未披露，但从过往的估值情况看，金力股份的价格并不低。

2022年金力股份的《招股书》显示，金力股份计划募资13.10亿元。

在科创板上市失败之后，市场又传出公司将赴港股上市，谋求20亿美金的估值。

就算只按照最后一轮融资的估值计算，也高达90亿元，可见一家独角兽企业妥妥地没跑了。

相比之下，佛塑科技的市值仅有60亿上下。要拿下金力100%的股权，显然不是一件容易的事。所以这才有了“股权+现金”的收购安排。

当然，更重要的是离不开背后大佬的支持。佛塑科技的母公司是广新集团，它持有佛塑科技26.75%的股权，是其第一大股东。

广新集团由广东省政府持股90%，广东财政厅持股10%，是广东省属国企。

新能源新材料是其三大主业板块之一。

广新集团力推旗下佛塑科技收购金力股份，是奔着产业投资和产业协同去的。

2

背后股东

在这笔交易中更引人注目的，是这次的交易对手——金力股份背后的108位股东。这108位股东，包括50位自然人股东和58家机构投资者。

要了解它们的投资动作，则需要从金力股份的创业史说起。

金力股份成立于2010年2月，总部位于河北邯郸市，专们从事动力锂电池隔膜材料的研发。

创始人袁海朝虽是地地道道的草根创业者，但从过往的履历上看，其商业能力不俗。他的商业版图不断扩大，涉足贸易、地产、金融等多个领域。

金力股份在2015年3月挂牌新三板。

此后，相继完成了多款隔膜产品的研发，并将市场瞄准了电动大巴等领域，与力神电池等动力电池制造商建立了紧密的合作关系。

在2016年-2017年，金力股份开启了4轮定向增发，向辰韬资本、劲邦资本等机构投资者募集资金累计3.28亿元，以扩大产能。

当时，公司的业务并没有实质性的进展。财报显示2016年，金力股份的营收4353.40万元，净利润仅889.62万元。

真正的转折点，是比亚迪的注资。2021年10月，比亚迪8000万元战略投资金力股份，同时委派投资经理叶超任金力股份监事。

比亚迪不仅带来了资本，更带来了订单。

据招股书显示，2021年及2022年上半年，订单金额从172万增长至3.51亿元，同比增长200多倍。

比亚迪作为金力的第一大客户，直接拉高了公司的业绩。公司归母净利润从从2020年的-1.7亿元升至2021年的1.01亿元，扭亏为盈。

同年，金力股份市占率狂增至8.9%，一跃成为国内排名第四，全球排名第七的湿法隔膜供应商。

强劲的增长，在后续2轮增资和7次股权转让中，吸引了47家机构出手。

这40多家机构将金力股份的估值抬高至93.38亿元，相比于2021年，上涨了4倍有余。不出意外，金力股份将成为河北第二家科创板上市公司。

3

诉讼困局

原本金力股份将以131亿的发行市值登陆科创板。

世事难料，金力股份前脚刚刚递交招股书，后脚行业老大恩捷股份就递上了诉讼状。

恩捷起诉金力股份专利侵权，涉诉金额7000万元。2023年8月，恩捷股份再对金力股份提起诉讼，涉诉金额2.1亿元，两次金额相加达到2.8亿。

这场诉讼打乱了金力股份的上市节奏，再加上随后A股上市政策收紧，科创板IPO变得遥遥无期了。

原本稳操胜券的公司管理团队和投资机构，只能另辟蹊径寻求退出。

金力股份的招股书显示，金力股份及实控人与投资人签订20项对赌协议（其中两项已经被执行），包括回购权、优先清算权等特殊权利条款，正如一部分条例所写：

若公司IPO失败，“则投资方的特殊权利条款自该等合格IPO申请被否决、失效或撤回之次日自动恢复效力”——可见公司的退出压力不小。

而这次广东国资抛出的收购邀约，一部分现金收购能让GP迅速回笼资金，向LP有个交代；

另一部分股份，则可以在12个月（或36个月）之后交易，日子也有了盼头。

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