本周期现货走强流动性预期偏暖债市短期或维持涨势|紫光_新浪财经

　　原标题：本周期现货走强，流动性预期偏暖，债市短期或维持涨势|债市综述

　　来源：Wind资讯

　　债市综述

　　1月22日，央行逆回购规模骤减，债市情绪早盘一度受压制，不过午后情绪企稳向好。国债期货尾盘拉升多数收涨，10年期主力合约涨0.22%；银行间主要利率债收益率走势分化，长券小幅下行约1bp，中短端上行约1bp；资金边际缓解但尚不能言松，隔夜和七天回购加权利率小幅回落，不过仍在相对高位且继续倒挂；网红信用债大幅波动，“17幸福基业MTN001”跌近30%，“18华闻传媒MTN001”跌超46%，“11海航02”跌超15%。

　　交易员表示，央行在连续巨量投放后迅速收力，一方面是缴税影响减弱，但更主要的是其对市场加杠杆仍有担忧，更加注重调控的精准度。随着春节假期不断临近，继续谨慎观察央行态度变化。

　　周五，国债期货低开高走，尾盘拉升多数收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.08%，2年期接近持平。全周来看，国债期货全线上行，其中10年期主力合约累计涨0.42%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.04%。A股方面，上证指数收跌0.4%，深证成指涨0.7%，创业板指涨2.27%，万得全A涨0.01%。本周，上证指数累计涨1.13%，深证成指涨3.97%；创业板指大涨逾8%，创半年来最大周涨幅。

　　银行间主要利率债收益率走势分化，长端小幅下行不足1bp，中短端上行1bp左右。10年期国债活跃券200016收益率下行1.5bp，5年期国债活跃券200013收益率上行0.5bp，2年期国债活跃券200011收益率上行1bp。全周来看，收益率呈下行趋势，10年期国债活跃券200016收益率累计下行2.75bp，5年期国债活跃券200013收益率下行2.5bp；10年期国开活跃券200215收益率下行3.5bp。

　　少数网红债大幅波动。湘潭建设债券大幅波动，“19湘潭建设PPN003”涨超34%，“19湘潭建设PPN001”跌逾22%；华夏幸福债券大跌，“17幸福基业MTN001”跌近30%，“20华夏幸福MTN002”跌近4%；“18华闻传媒MTN001”跌超46%，“11海航02”跌超15%，“18渤金02”跌近10%，“17泰达债”涨超8%。

　　周五，招商银行发布公告称，华夏幸福于1月22日向我行书面回复称，目前发行人已经与中融信托公司达成和解，发行人认为中融项目已经不触发“交叉保护条款”。

　　此外，紫光集团违约债券又添一只，“16紫光01”应于1月14日支付本息共计3.12亿元，因该公司流动资金紧张，未能筹集到期偿付资金，本期债券不能按期足额兑付本息，已构成实质性违约。

　　银行间资金面较上日略有缓解，隔夜和七天回购加权利率小幅回落，不过仍在相对高位且继续倒挂，整体流动性情况尚不能言松。交易员称，税期刚过央行公开市场便恢复“地量”操作，市场情绪无法太过乐观，机构供给亦较谨慎；不过鉴于央行清晰的削峰填谷操作风格，春节前流动性预期也不宜过于悲观，若届时需求大增，央行料仍会出手稳定。

　　央行本周央行公开市场进行了6140亿元逆回购操作，本周有160亿元逆回购到期，因此本周净投放5980亿元。Wind数据显示，下周（1月23日至29日）央行公开市场将有6140亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、800亿元、2800亿元、2500亿元、20亿元；此外，下周一还有2405亿元TMLF到期，此前1月15日央行已经续做。

　　关于后期债券市场走势，国君固收称，债市主线切换至基本面，长端债券的确定性更高。两会前还有做多利率债的空间，长端性价比高于短端。净投放“削峰填谷”特征显著，春节前资金缺口仍需对冲，未来2周央行净投放值得期待，短端债券还有下行空间；但中长端的确定性更高，疫情反复+疫苗注射不及预期+社融加速下滑+经济环比动能弱化，5-10年期国债的性价比更高。

　　中金固收称，预计2021年尤其是一季度银行负债端压力或不大；全年来看，考虑到完全合规的存款业务增长毕竟无法回到原本的时代，银行可能需要更多依靠同业存单来补充负债，同业存单的发行量的提升或给市场带来一些压力，并且也可能会给银行自身流动性指标带来一些压力。

　　债市要闻

　　1、外汇局：2020年全年外资净增持境内债券规模1861亿美元

　　外汇局：2020年债券市场是外资流入我国一个非常重要的领域，全年外资净增持境内债券规模1861亿美元，年末余额达到5122亿美元，其中境外央行类的投资者持有境内债券余额2637亿美元，占比51%；当前外资持有人民币债券中约93%是国债和银行债，且外国央行等稳健投资者占外资比重过半，说明目前外资仍偏好购买我国的低风险债券。

　　2、央行印发《非银行支付机构客户备付金存管办法》

　　央行印发《非银行支付机构客户备付金存管办法》，自3月1日起施行。《办法》要求，非银行支付机构开展预付卡发行与受理业务时，应当选择符合以下要求的商业银行作为备付金银行：（一）总资产不得低于1000亿元，有关资本充足率、杠杆率、流动性等风险控制指标符合监管规定；（二）具备监督客户备付金的能力和条件等。明确规定支付机构间不得相互直接开放支付业务接口、不得相互开立支付账户。

　　3、银保监会就《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

　　银保监会就《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。商业银行应当严格执行存款利率和计结息管理及规范吸收存款行为等有关规定，不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。

　　4、广东多家股份行暂停按揭贷款，招行前端口径“节制接单”

　　据21世纪经济报道，受房地产贷款“两道红线”影响，近日广东多家股份行暂停按揭贷款。招商银行一线信贷业务人士表示，招商银行深圳分行、广州分行及其下辖省内各家分支行已于一周前暂停按揭贷款放款，前端业务层面口径为“节制接单”，全行层面，暂未有全行统一暂停房贷业务的通知。

　　5、永煤违约70天后，河南首只城投债成功发行

　　据21世纪经济报道，宁陵投资近期成功发行3亿元私募债，票面利率为6.8%，这是11月10日永煤债券违约后，河南区域内发行的首只城投债。在市场人士看来，宁陵投资此次信用债券发行成功，意味着河南区域城投信用开始修复。

　　6、“16紫光01”未按期足额兑付本息，构成实质性违约

　　紫光集团有限公司公告称，“16紫光01”应于1月14日支付本息共计3.12亿元，因公司流动资金紧张，截至兑付兑息日，公司未能筹集到期偿付资金，“16紫光01”不能按期足额兑付本息，已构成实质性违约。

　　7、华夏幸福已与中融信托公司达成和解

　　招商银行公告称，华夏幸福于1月22日向我行书面回复，反馈已收悉我行《信息披露督导提示函》，并就提示函中涉及的情况反馈称，目前发行人已经与中融信托公司达成和解，发行人认为中融项目已经不触发“交叉保护条款”。

　　8、海航集团风险处置进展顺利，即将进入关键时期

　　海航集团公告称，风险处置进展顺利，即将进入关键时期；目前，联合工作组已经完成尽职调查工作，按照“法治化、市场化”原则，制定了风险处置工作思路和方案，各项工作取得积极进展；将继续全力以赴推进海航集团风险处置的实施工作，妥善做好海航集团风险处置工作。

　　9、“19航空01”持有人会议审议通过延期付息议案

　　海航航空集团有限公司公告称，“19航空01”2021年第一次债券持有人会议生效，审议通过延期付息议案，对于“19航空01”2020年-2021年度应付利息延期至下一付息日即2022年1月23日支付。

　　10、大公将亿利资源主体及相关债项信用等级下调至AA

　　大公发布公告称，亿利资源集团面临盈利能力下降，资金较为紧张等问题，其债务偿还能力下降，决定将其主体信用等级由AA+下调至AA，将“16亿利资源债/16亿利债”信用等级由AA+下调至AA。

　　11、穆迪上调新城发展和新城控股企业家族评级至Ba1

　　穆迪报告称，将新城发展控股有限公司的企业家族评级（CFR）从“Ba2”上调至“Ba1”，并将其高级无抵押评级从“Ba3”上调至“Ba2”。同时，穆迪将新城控股集团股份有限公司的CFR和由新城环球有限公司发行、并由新城控股担保的债券受支持高级无抵押评级从“Ba2”上调至“Ba1”。所有评级展望均为“稳定”。

　　资金市场

　　公开市场操作：

　　央行公告称，税期高峰已过，为维护银行体系流动性合理充裕，1月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期规模；本周央行公开市场进行了6140亿元逆回购操作，本周有160亿元逆回购到期，因此本周净投放5980亿元。

　　Wind数据显示，下周（1月23日至29日）央行公开市场将有6140亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、800亿元、2800亿元、2500亿元、20亿元；此外，下周一还有2405亿元TMLF到期，此前1月15日央行已经续做。

　　资金面（CP）：

　　利率债市场

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2103日内走势（TF）：

　　信用债市场

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　// 同业存单 //

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　债券发行

　　1月22日，债券市场共发行236只债券，总发行量3862.81亿元，177只债券到期，21只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量2338.19亿元，当日净融资额为1524.62亿元。

　　从发债类型看，1月21日，债券市场共发行国债1只，地方政府债6只，同业存单140只，金融债6只，企业债4只，公司债40只，中期票据11只，短期融资券20只，定向工具1只，资产支持证券5只，可转债2只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　招标情况

　　1、财政部91天期贴现国债中标收益率1.9313%，边际中标收益率1.9994%，投标倍数3。

　　2、进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3742%、2.8851%、3.4128%，投标倍数分别为4.03、5.23、4.73。

　　银行间债券市场交易结算日报

　　1月22日（周五），全国银行间债券市场结算总量为33，623.84亿元，较上日下行4.09%，结算总笔数为20424笔。其中，质押式回购27，852.40亿元，买断式回购183.35亿元，现券交易5，309.04亿元，债券借贷279.05亿元。银行间债券市场回购利率普遍下行，其中，7天回购利率下行-17.7bp至2.460%。