高评级债券违约金额超过低评级债券 打了谁的脸?

高评级债券违约金额超过低评级债券 打了谁的脸?
2020年10月27日 18:14 新浪财经-自媒体综合

  来源:债市观察

  原标题:高评级债券违约金额超过低评级债券,打了谁的脸?

  债券民工昨天梳理了各省信用债券违约情况大盘点,今天则根据评级情况对违约债券进行梳理,分析一下违约债券的评级分布情况。根据wind资讯债券违约大全的统计数据,目前国内债券违约的类型包括未按时兑付本金、未按时兑付利息、未按时兑付回售款、提前到期未兑付、触发交叉违约、担保违约和技术性违约等多种情况。

  从债券市场实践来看,主体信用评级AA为债券发行的准入门槛,发行人的主体信用用级别低于AA的,需要提供抵押质押等增信措施。主体信用评级AA+和AAA的债券因为违约风险极低,可以统称为高评级债券。先让我们来看一下国内主流评级机构对各个信用级别的定义:

    根据wind数据,自2014年以来,国内共有701只债券违约(17华汽05暂未列入),违约金额5,872.16亿元,涉及的发行人主体信用评级包括AAA、AA+、AA、AA-、A+等各个级别。从下表数据可以看出,主体信用评级为AAA和AA+的违约债券金额合计为3.042.77亿元,占违约金额的比例为51.82%超过了违约债券总金额的50%!!!也就是说,高评级债券违约金额超过低评级违约债券金额,这个真的是太讽刺!!!从某种程度上看,低评级债券的违约风险反而更低!

          事实上,这次关于主体评级、国企违约的大讨论主要是由华晨集团事件。AAA评级的华晨集团债券违约带来的市场震动太大,很多主流媒体机构都进行了跟进,目前争议依旧,尚未平息。震动的原因很大程度上是因为主体评级AAA的债券违约,让投资者对债券的实际信用产生了质疑,如果代表国内债券发行人最高的AAA信用评级债券都违约了,那还能买什么债呢?!评级作为衡量债券风险的一把量尺,在某种程度上已经扭曲了,很难真实反应债券发行人的盈利能力和偿债能力

  从2012年中小企业私募债试点开始,到2015年公司债非公开发行条件中,都已经取消把评级结果作为必要条件,即在非公开发行公司债券的申报审批环节中,可以不用评级。而中国证监会8月份发布的关于就修订《公司债券发行与交易管理办法》公开征求意见的通知中,删除了办法原“第十九条 公开发行公司债券,应当委托具有从事证业务资格的资信评级机构进行信用评级”

  监管层其实很清楚目前债券市场评级中存在的问题,已经在通过法规手段进行引导和调整。从源头弱化对评级结果的使用是大势所趋,中国证监会也是顺应此趋势先行一步。如果某一天真的是所有债券产品都不要求强制评级了,打了谁的脸、砸了谁的锅,真的是一目了然了

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责任编辑:李铁民

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