本周债市整体走暖，多空情绪均衡，短期料维持小幅震荡

// 债市综述 //

10月23日，资金面收敛、国债招标结果不佳叠加获利盘止盈，现券期货走弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12%。全周来看，10年期主力合约本周涨0.51%，5年期主力合约涨0.45%，2年期主力合约跌0.17%。

周五财政部三期国债中标结果不佳，除了91天期中标收益率低于中债估值外，其余两个品种均高于中债估值。据交易员透露，财政部91天、182天、30年期国债中标收益率分别为2.5568%、2.7006%、3.8815%。此外，国开债两期债中标收益率均高于估值。

交易员表示，本周以来受国内GDP数据不及预期以及国债缩量和外资等机构买盘推动，现券收益率一路下行，不过鉴于并未有实质性的刺激因素出现，且周五同业存单一级价格再度走高，叠加国债一级招标结果欠佳，现券止盈盘涌出，短期料再度陷入震荡格局。

股市方面，沪深两市股指震荡下行，上证指数收报3278点，跌1.04%；创业板指报2600.84点，跌2.72%；创业板综指跌2.48%；深证成指跌2%；中小板指跌2.02%；科创50跌2.91%；万得全A跌1.47%。本周，上证指数、创业板指、科创50分别累跌1.75%、4.54%、7.09%，疫苗指数跌超9%。

银行间主要利率债收益率上行2-3bp。10年期国开活跃券200210收益率上行2.23bp报3.7475%，本周下行1.25bp；10年期国债活跃券200006收益率上行2.75bp报3.1925%，本周下行2bp；5年期国债活跃券200005收益率上行1.24bp报3.0225%，本周下行8.75bp。

上海一券商交易员认为，本周市场表现来看，中短券强于长债，国债强于金融债，一方面是货币政策难改中性基调，长债基本没有想象空间，此外外资还在持续买入国债，支撑也较为明显。

资金炒作热情不减，可转债行情波动加大。中证转债指数收跌0.83%，盘中一度涨逾1.3%，成交1896.58亿元，连续两天成交破1000亿元。近30只转债盘中临停，14只转债临停两次；智能转债收涨逾48%，盘中一度涨近150%；宝莱转债涨逾31%，盘中一度涨超100%；钧达转债涨逾13%，盘中一度涨逾93%；部分转债高开低走尾盘跳水，万里转债、久吾转债等多只转债尾盘跌逾20%临停。

对于市场炒作乱象，10月23日晚间上交所、深交所先后发声，“正元转债”等多只可转债遭重点监控。同时证监会进一步完善可转债制度，就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，要求证券交易场所根据可转债风险和特点制定交易规则，防范和抑制过度投机等。

银行间市场资金面明显收敛，主要回购加权利率均上扬，其中隔夜回购利率升近24bp至2.15%左右。交易员称，虽然央行公开市场周五恢复净投放，不过由于规模偏小，且当天为例行缴税最后一天，资金需求集中，市场供给稍显紧俏。

Wind数据显示，下周（10月24日至30日）央行公开市场有3200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、700亿元、800亿元、500亿元、700亿元，无正回购和央票等到期。此外，此前央行公告称，下周一将进行500亿元1个月期国库现金定存操作。

对于市场走势，华林证券指出，临近月末，市场交投无明显方向，短期内多空情绪处在较为均衡的位置。另外需要关注的是，本次NCD上涨的空间还剩多少，NCD收益率的持续上行也在一定程度上压制了现券中短端的表现。

光大证券首席金融业分析师王一峰认为，下半年银行综合负债成本有望改善，净息差具有稳定基础。一是各类存款产品与结构性存款的价差收窄，核心存款增长有望出现反弹；二是NCD、金融债等中长期稳定负债的吸收仍有必要；三是高质量核心存款增长将更加受到银行重视。

// 债市要闻 //

1、央行拟修改中国人民银行法，加强金融宏观调控

央行就《中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，意见稿包括总则、组织机构、人民币、业务、监督管理职责、监督管理措施、财务会计、法律责任和附则，共9章73条。

2、六部委发文进一步放宽民营企业市场准入

六部委联合发文，进一步放宽民营企业市场准入，依法支持社会资本进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业；制定鼓励民营企业参与铁路发展的政策措施，支持民营企业参与重大铁路项目建设以及铁路客货站场经营开发、快递物流等业务经营。

3、证监会就可转债管理办法公开征求意见

证监会就《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，要求证券交易场所根据可转债风险和特点制定交易规则，防范和抑制过度投机；防范强赎风险，加强对发行人行使强赎权行为监管和规范；加强风险监测，要求交易所建立跨品种监测机制，并制定针对性的异常波动指标，及时采取有关处置措施。

4、央行完善银行间债券市场现券做市商管理有关事宜

央行发布《关于完善银行间债券市场现券做市商管理有关事宜的通知（征求意见稿）》，强调做市商维护市场稳定、促进市场价格发现的义务，要求做市商报价及报价价差应当满足一定持续性、合理性要求。

5、深交所严密监控可转债交易，提醒投资者警惕交易风险

深交所表示，近期可转债市场交易活跃，价格大幅波动，个别可转债交易价格严重偏离公司股价，提醒投资者警惕交易风险。深交所下一步持续做好交易监管工作，加强交易与信息披露联合监管，研究完善包括临时停牌在内的可转债交易制度，有效防范市场风险，切实维护市场交易秩序，充分保护投资者合法权益。

6、上交所本周将可转债交易情况纳入重点监控

上交所表示，本周将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同时，对15起上市公司重大事项等进行专项核查。

7、外汇局：进一步推进债券市场开放

外汇局：上半年外债规模增速3.7%，2018年4月以来季度增速在2%左右，所以上半年3.7%的增速是保持稳定的；从结构上看，近年来外债增长主要是我国债券市场对外开放，以境外央行为主的境外投资者增持境内国债或地方政府债券；从这个角度说，这些债务是人民币债，且相关投资稳定性比较强；下一步坚持一个指导思想和原则，继续围绕深化改革、扩大开放、服务实体来稳步推进资本市场开放；比如，进一步推进债券市场开放，继续分批次发放QDII额度，探索私募股权投资基金跨境投资管理改革，稳步扩大资本市场互联互通等。

8、银行同业存单被迫提价发行，有股份行通知存款“一浮到顶”

近期存单到期压力较大，一些银行同业存单选择提价发行。多位市场人士表示，同业存单一级发行利率继续上行，虽然已超3%，但到期高峰也将至。并且，随着结构性存款持续压降，同业存单利率居高不下，银行负债端成本承压。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行开展700亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，当日净投放200亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场有1000亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，本周央行累计进行了3200亿元逆回购操作，因此本周全口径净投放1400亿元。

资金面（CP）：

银行间市场资金面明显收敛，主要回购加权利率均上扬，其中隔夜回购利率升近24bp至2.15%左右。交易员称，虽然央行公开市场周五恢复净投放，不过由于规模偏小，且今日为例行缴税最后一天，资金需求集中，市场供给稍显紧俏。

//利率债市场//

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2012日内走势（TF）：

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

10月23日，债券市场共发行302只债券，总发行量4134.08元，230只债券到期，22只债券提前兑付，7只债券回售，无债券赎回，总偿还量2413.12亿元，当日净融资额为1720.96亿元。

从发债类型看，10月23日，债券市场共发行国债3只，同业存单200只，金融债13只，企业债8只，公司债33只，中期票据11只，短期融资券17只，定向工具1只，资产支持证券21只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、财政部91天、182天、30年期国债中标收益率分别为2.5568%、2.7006%、3.8815%，投标倍数分别为3.06、2.5、2.63。

2、国开行3年、5年期LPR浮息债中标收益率分别为3.3124%、3.5259%，投标倍数分别为3.93、4.74。

3、进出口行1年、2年、10年（剩余期限5.3年）期固息增发债中标收益率分别为2.7083%、3.0928%、3.4647%，投标倍数分别为3.73、4.62、6.38。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

10月23日，全国银行间债券市场结算总量为34194.76亿元，较上日下降3.58%，交易结算总笔数为16794笔。其中，质押式回购30136.12亿元，买断式回购223.27亿元，现券交易3627.78亿元，债券借贷207.60亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率下行4.1bp至2.306%。