氢燃料电池再迎政策利好
9月8日，北京市经济和信息化局发布《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划》。2023年前，培育3-5家具有国际影响力的氢燃料电池汽车产业链龙头企业，力争推广氢燃料电池汽车3000辆，氢燃料电池汽车全产业链累计产值突破85亿元；2025年前，培育5-10家具有国际影响力的氢燃料电池汽车产业链龙头企业，力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破1万辆，氢燃料电池汽车全产业链累计产值突破240亿元。
《规划》还明确了“一环一轴两区多点”的产业空间布局，立足京津冀协同，形成多渠道一体化环北京供氢链；依托北京一流的科技成果转化能力，构建全国领先的氢能产业核心技术创新轴；以延庆和昌平为北部重点示范区、大兴为南部重点示范区，形成北京市内多点覆盖、辐射津冀的氢燃料电池汽车产业应用新形态。大兴区政府还与亿华通签订了战略合作协议，将在大兴国际氢能示范区建设氢燃料电池发动机动力系统项目；北汽福田发布氢燃料电池汽车成果。
氢燃料行业将逐步迎来拐点
《规划》通过鼓励和扶持燃料电池汽车全产业链的协同发展，通过在货运物流等领域的示范应用，力争补齐核心技术和关键部件的缺失，落实加氢站等基础设施建设，为氢燃料电池汽车推广应用夯实基础。《规划》提出的阶段发展目标有利于行业加速实现规模化降本。光大证券在《电堆：师夷长技，方可制夷——氢能与燃料电池产业前沿系列五》中测算得出，在产业发展初期，规模效应对于降低燃料电池成本的效果最为显著，当年产量由1千套增加到1万套时，燃料电池系统成本可降低57%，电堆成本可降低65%。
氢燃料电池汽车的政策导向
在2019年政府工作报告里，有一条“推动充电、加氢等设施建设”，这是氢能源首次写入《政府工作报告》，开启了燃料电池的“元年”，氢燃料电池的发展开始进入飞跃期。我国氢燃料电池汽车保有量已经超过6000辆。我国的战略分三步走，分别制定了2020年、2030年、2050年的发展规划以及目标，文件中明确到2020年达到1万辆燃料电池运输车辆，2030年达到200万辆燃料电池运输车辆。
中汽协发布的数据显示，2019年我国新能源汽车销量为120.6万辆，其中纯电动汽车、插电式混合动力汽车分别为97.2万辆、23.2万辆，二者因补贴下降而销量大跌，而燃料电池汽车的补贴“不退坡”。目前燃料电池车占比不到1%，增长空间很大。申万宏源研究团队认为，2025 年，氢燃料电池车将在城市私人用车、公共服务用车领域实现大批量应用，可达5万辆，到2050年有望达到500万辆，对应的燃料电池汽车整车加零部件市场空间将突破万亿。
氢燃料电池汽车产业链一览
车用燃料电池产业链包括上游材料、中游组装、下游应用和配套设施，其中围绕燃料电池发动机的动力系统是核心，再细化来看，在整个发动机系统中，电堆是核心部件。包括亿华通在内的国内燃料电池厂商的路径是：从产业链下游产品动力系统的控制切入，自下而上、由表及里、逐环突破燃料电池发动机、电堆、膜电极及关键原材料技术链。这样的好处是，既符合技术突破规律，又可以深入了解终端客户需求，逐步吸收和掌握核心技术。
国内燃料电池汽车市场商业化才刚刚进入起步阶段。2017年度、2018年度和2019年度，中国市场销售的氢燃料电池汽车数量分别为1272辆、1527辆和2737辆，亿华通燃料电池发动机系统销量分别为192台、303台和498台，是中国燃料电池从技术研发、示范运营到核心技术产业化进程的推动者和见证者。
车企加速布局氢燃料电池汽车，关键技术已取得突破，成本下降路径明显，有望被市场接受。另外，在核心部件领域，越来越多的车企开始通过兼收并购或者股权投资等方式 布局具有技术壁垒的燃料电池产业链企业。
商用车领域，目前开展试点的客车企业有：宇通客车、中通客车、金龙汽车、福田汽车；乘用车领域有上汽集团、长城汽车。但是，整个产业链里面，车企的话语权是比较弱的。更多是相应政策号召，相对投资价值较低。真正能够获得政策红利的，主要在于核心零部件，尤其是动力系统。
氢能源产业链包括：核心电堆、催化剂、制氢和关键辅助系统等。
电堆于动力系统：雄韬股份、亿华通、东旭光电、潍柴动力、大洋机电、德威新材；
制氢储氢运氢：富瑞特装、中材科技、腾达建设、京城股份、华特气体。
投资建议：
9月9日，新华时评发文抨击创业板炒差炒小恶习，10日市场全线杀跌，氢能源概念板块下跌5%，但是其中不乏一些标的逆市上涨，此时敢于亮剑的，绝不单单是概念而已，投资者也可以从中遴选中意的标的。
资料来源：山西证券《氢燃料电池汽车专题研究报告》；光大证券在《电堆：师夷长技，方可制夷——氢能与燃料电池产业前沿系列五》
来源:好股票APP
作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001
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