从服装公司重组成首家医疗服务企业
通策医疗原名并不是它，起初是北京中燕，它所属的行业并不是医疗，是羽绒制品相关上市公司。而这只个股在2006年前的走势与盈利能力并不是特别好，也曾经ST中燕和*ST中燕过，在1998年至2001年只有1999年盈利，其余三年均亏损，分别亏损了3078万元、2381万元和1.52亿元。20年前的金钱更值钱，当时亏损3000多万恐怕相当于现在的2亿多元，可想而知这家公司在当时盈利能力确实有困难。北京中燕盈利堪忧，股价在1996年至2005年间都没出现像样的上涨。其中最惨烈的一段下跌史是从2001年的21元一路下跌至2005年底的1.56元，跌幅超过90%。
有句话是选择比努力重要，这反应了上市公司所属的行业的重要性，朝阳行业、夕阳行业、周期行业、传统行业和防御行业，不同行业股票走势有千差万别。北京中燕主要从事羽绒制造业务，为纺织服装领域，属于传统行业。这个行业有护城河较低、低端竞争明显、行业市占率低等特点，能出现长线大牛股的概率较低。相反，医疗领域属于朝阳行业，也带有防御属性，但其核心技术性远高于服装领域，有较高的毛利率和净利润率特点，行业未来增速可期。
据了解，2006年，吕建明控制的杭州宝群实业有限公司拍得杭州口腔医院100%的股权随后ST中燕实施资产重组，杭州口腔医院100%股权被注入上市公司，并于2007年4月，ST中燕更名ST通策；6月，ST通策摘掉ST的帽子，更名通策医疗，以国内第一家以医疗服务为主业的上市公司走上资本舞台。自此，通策医疗借壳上市，成为一家医疗器材的经营、进出口业务，技术开发、技术咨询、技术培训和技术服务，以及其他无需报经审批的一切合法项目的公司。
股价百倍上涨离不开净利润增速
采用后复权形式股价核算更为权威，此部分对通策医疗的分析就以此形式展开。从借壳上市以来，公司2005年、2006年和2007年的收盘价分别为3.68元、5.56元和15.36元。后复权下，目前股价收于462.7元，通策医疗实属15年百倍牛股。即便是按照2007年的收盘价算，它也是30倍大牛股。
通策医疗股价如此霸气，还是与它高速成长的净利润离不开关系。2007年，ST中燕更名为ST通策，也就是在当年正式承认其通策医疗借壳上市身份。2007年，通策医疗取得净利润1010.18万元，之后十年通策医疗年度净利润呈火箭般迅猛上涨，最近三个年度净利润分别为2.17亿元、3.32亿元和4.63亿元。截止2019年，相比2007年的1000多万元左右，净利润翻了将近46倍。
后复权形式下，2007年对应股价15.36元，按照净利润成长46倍标准，2019年股价应该为704.11元，而当时对应股价为246.46元。股价增速小于净利润增速，某种程度存在股价低估。今年，通策医疗大涨80%以上，后复权下股价收于462元附近，依旧低于净利增速。
上述后复权形式下股价与净利润的对比关系只是一种模糊算法，其根据盈利情况估算股价当前是否合理，但总之它说明了通策医疗股价上涨有实实在在的业绩支撑。从通策医疗1996年至2006年年度净利润忽高忽低，2001年还出现巨幅亏损1.52亿元，再到后来10多年的年度净利润稳步式增长，足以说明企业盈利能力的质变。
投资者互动平台留言
通策医疗作为A股百倍长线牛股系列，也是公募基金、社保基金等关注的焦点个股。在投资者互动平台上，向董秘提问的问题也非常多。通过这些提问，也更能了解到公司的经营情况。下面6个提问来自通策医疗投资者互动平台：
问：公司目前建成和建设中的医院有多少？计划布局哪些城市？
答：目前全国建成共计34家口腔医院，还有7家正在建设中，计划3-5年在浙江省内各县、市、区、重点乡镇建设100家口腔医院。省外除现有的医院外通过口腔基金方式目前已经在武汉、重庆、西安、成都建设4家口腔医院。
问：公司说的“种植增长计划”是否已经实施，如若实行，当前对中低端客户市场的开拓情况如何？
答：为切实推进浙江省委省政府“健康浙江”进程，杭州口腔医院集团联合浙江省慈善联合总会共同发起“健康浙江-口腔行动”慈善活动。对退伍军人免费种植，对援藏援疆援青干部、教师、70岁以上老人、创业创新人才等十类人群予以30％以上的种植补助。“健康浙江-口腔行动”种植牙计划以专家为核心，组织种植、牙周、修复、正畸医生形成专业团队。
问：贵公司用“总院+分院”模式，目前公司有3家总院，请问:到底是哪3家？
答：杭州作为公司的大本营，公司通过建立平海路一号、西溪谷一号双总部，将不断提升医疗资源的辐射能力。宁波口腔医院新总院项目位于宁波市海曙区壹都文化广场，总规划牙椅数量190张，是一所集口腔医疗、口腔疾病预防、口腔保健于一体的特色现代化口腔专科医院，是临床与科研、教学与培训、技术交流与合作的多功能院区。
问：三叶的股权结构是怎样的，三叶每年利润中有多少归上市公司？
答：目前公司持有上海三叶儿童口腔医院投资管理有限公司38.75%股权，并享有相应的股东权利。
问：贵公司在生殖医学领域的投资有哪些？
答：公司目前生殖医学领域的投入主要在昆明，重点打造专家团队、实验室团队等技术力量，总体IVF治疗成功率维持在较高水平。
问：2019年报告财务报表附注中在建工程期末余额达到8200万较上年1400万大幅增长，请问是具体在哪些项目？这项数据增长全部体现在投资活动的现金流出了吗？
答：报告期在建工程增幅的原因主要是：1）宁口新总院土建改造和装修建设工程支出，以解决目前宁口总院经营场所日益捉襟见肘的被动局面；2）杭口湖滨院区整体装修改造和城西院区主楼整体装修改造支出，增加牙椅配置和优化团队接诊功能区，提升诊疗环境，增强医院发展后劲；3）新建蒲公英医院项目装修工程增加，蒲公英计划在浙江省全面实施，3～5年完成100家分院布局，因此，每年将根据经营计划进行投建。
百倍白马股的投资心得
近期，通策医疗公布了今年上半年业绩报告。公司实现营业收入7.38亿元，同比下降12.87%；实现归母净利润1.45亿元，同比下降30.22%。今年一季度，通策医疗亏损1900万元，到上半年成功实现扭亏，已恢复正常增长态势。从诊疗人次来看，公司上半年门诊人次82.48万人，同比下降18.03%。其中，第二季度门诊人次达到57.73万人，同比增长12.47%，门诊情况恢复良好。
作为市场闪亮的百倍牛股，通策医疗给大众带来这些投资启发：
第一，好的行业赛道。A股对各个行业不公平对待，像有色、煤炭、钢铁等行业就是很难出现十倍百倍白马股，而像食品饮料、医药、科技等领域，出现十倍百倍牛股的概率非常高。买卖股票来说，选好行业，或许就成功了一半。
第二，研究商业模式。同样是好赛道的医药（医疗器械）的上市公司，但真不意味着随便买入一只医药股，就可以享受行业红利。有很多医药股高点还是在2015年，至今为止跌幅超过60%，甚至还有连续多年亏损的个股。而通策医疗相比那些医药股，其巨大优势是高成长性难以撼动。随着人民生活水平的提高，无论是美食的诱惑还是白领亚健康问题，牙齿矫正和口腔保健的人们呈现逐年增多趋势，这个趋势是不可逆的，也就是说医美领域处于高增长阶段，这个行业的盈利空间带有确定性。
第三，企业盈利能力。股价上涨的核心因素还是企业每年的净利润，没有强大盈利支撑，股价短时的高估就是空中楼阁。而净利润背后，就离不开公司所属的行业以及这家公司的商业模式。像通策医疗这类企业，有生活消费的必须属性，且有较高的科技壁垒，毛利率和净利润率普遍高于其他行业，也是这类公司长期盈利的有效保障。
来源：好股票
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