康得新董事长辞职涨停 2018年来A股600位董事长辞职

　　2月12日早间，ST康得新（维权）公告称，公司董事长钟玉辞职。随后，ST康得新被逾20万手买单封上涨停板，报收4.38元/股。

　　Wind数据显示，2019年以来，A股已有69名上市公司董事长离职。2018年A股上市公司董事长离职人数高达604人，以A股3584家上市公司估算，平均每6家上市公司就有1名董事长离职。

　　2018年董事长离职人数创新高

　　数据显示，2014年A股共有189起上市公司董事长辞职事件，2015年这一数量大幅飙升至479起，2017年达到了561起，2018年再创新高，达到604起之多。

　　其中，*ST天马（维权）、东旭光电、*ST保千（维权）等20余家上市公司更是像“走马灯”一样更换董事长。以*ST天马为例，2018年4月，公司董事长傅淼离职，7月和11月，继任董事长徐茂栋、陈国民相继来了又走了。

　　分析认为，上市公司董事长的辞职原因各不相同，有的是因为工作岗位调动，有的是因为特殊原因不得不离开，如控股权变更、失联、被调查、被刑拘等。

　　比如2018年4月12日，永清环保发布公告称，刘正军因个人原因被有关机关要求协助调查，暂时无法完全履行相关职责。

　　有的上市公司是由于重大资产重组导致控股股东变更，导致原公司董事长及董事会集体“换血”。

　　比如2018年12月28日，利德曼因控股股东变更，其董事长、董事JIN ZHAO SHEN（沈今钊）、董事丁耀良、独立董事黄振中、常明以及监事会主席张雅丽分别递交了辞职报告。

　　中泰证券认为，高管人员变更对公司股价的影响主要有两种：

　　第一种是“背黑锅”现象。在上市公司面临业绩回落、经营活动面临重大风险时，更换管理人员成为公司“避险”的方式之一。在这种情境下，更换管理人员不一定会带来公司业绩的好转，股价也不一定会出现回升。如果新任管理人员并不具有与其职位相匹配的能力，导致业绩进一步回落，则股价可能面临进一步探底。

　　第二种是正向激励作用。新上任的管理层能及时止损，有更明晰的发展规划与管理能力，对股价表现将有明显的促进作用。

　　小市值民营企业离职人数攀升

　　中泰证券研报认为，从上市公司自身特征来看，2018年民营企业尤其是市值小于50亿元的民企高管与董事离任人数明显超过2017年。

　　据统计，在高管与董事离任样本中，民营企业占比60%，在市值小于50亿元的上市公司中，民营企业占比接近70%。在2018年董事长变更的样本中，民营企业的占比也达到40%。

　　中国证券报记者统计，2018年发生董事长离职的上市公司中，有245家民营企业，占比40%。其中市值小于50亿元的民营上市公司有98家，而2017年这一数量为55家。

　　中泰证券研报认为，从财务数据看，与2018年董监高“大换血”相伴随的是上市公司现金流不佳，财务杠杆的上升加速了上市公司人员变动，其背后往往面临公司业绩回落的压力。

　　东北证券研究总监付立春认为，2018年下半年以来，不少上市公司的经营出现问题，公司控股权发生了变化，这将导致2019年董事长变更潮延续。

　　“董事长变更对上市公司经营是一个重大事件。”付立春说，“董事长一般是上市公司控股股东、法定代表人或者是公司创始人，董事长变更对公司会产生重大影响，可能是股权结构发生重大变化，甚至是公司的基本面如业务、经营各方面都发生了较大变化，这是一个显著的信号。”对董事长发生变更的上市公司，他建议应予以密切关注。

　　编辑： 宋兆卿

责任编辑：陈悠然 SF104