中铅B(900905)上半年公司在整个行业激烈的竞争中，通过自身的努力，营业收入和经营溢利基本与去年持平，但是由於公司内部进行了相关的调整，及面对激烈的市场（制笔、金饰品市场）公司加大销售力度，使公司的管理费用和销售费用都增长了300多万元，同时公司股票投资收益减少，综上原因造成了公司利润的大幅下降。

　　今年7月公司在美国的反倾销案败诉，本次败诉就意味着公司将基本退出美国市场，从 往年情况看美国出口量占全部出口量60％。虽然公司前期也在开拓欧洲市场，以防一旦败诉带来的风险，但我们认为在短期内是无法抵销败诉带来的不利影响，我们预计公司全年出口量将减少20％－30％。由於出口是公司制笔业务的主要利润来源，由此预测下半年公司制笔业务将出现亏损。近期国有股转让的具体政策仍然没有出台，也就意味着公司新的大股东还是无法入主，公司在短期内大规模重组的可能性很小。

　　公司控股的老凤祥公司，近年由於受到黄金价格连续下降的影响，盈利水平变得相当低，经营溢利只有1％左右。目前对老凤祥的资产评估已过期，从而该块盈利能力相对低下的资产会加重公司的负担。综合中报情况及考虑上述各不利因素，我们调低公司业绩预测，建议沽出。

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股市警语：股市风险莫测，入市须谨慎！

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